中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的監(jiān)管正以前所未有的力度穿透全業(yè)務(wù)鏈條，在相繼重塑了車險(xiǎn)與壽險(xiǎn)市場(chǎng)后，終于指向了非車險(xiǎn)領(lǐng)域。

11 月上旬，國(guó)家金融監(jiān)督管理總局財(cái)險(xiǎn)司正式下發(fā)《加強(qiáng)非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)監(jiān)管有關(guān)工作指引》。

作為 10 月 10 日 36 號(hào)文的細(xì)化落實(shí)文件，該指引明確了非車險(xiǎn) “報(bào)行合一” 的產(chǎn)品備案時(shí)間表、保費(fèi)管理規(guī)則及剛性監(jiān)管要求，標(biāo)志著這項(xiàng)制度性變革從 11 月 1 日新規(guī)實(shí)施的啟動(dòng)階段全面落地。

在該指引中，不僅劃定了企財(cái)險(xiǎn)、安責(zé)險(xiǎn)等重點(diǎn)險(xiǎn)種的分階段備案時(shí)間線，更以 “見費(fèi)出單”高管問(wèn)責(zé)甚至停業(yè)等硬核條款，補(bǔ)上了非車險(xiǎn)費(fèi)用治理的最后一塊拼圖。

“非車險(xiǎn)報(bào)行合一”在今年初已有預(yù)期。保險(xiǎn)公司普遍意識(shí)到，新一輪以費(fèi)用端為核心的系統(tǒng)性治理，已經(jīng)從車險(xiǎn)與壽險(xiǎn)延伸至非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)的全域，且力度超過(guò)此前市場(chǎng)想象。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這項(xiàng)改革對(duì)非車險(xiǎn)定價(jià)體系、渠道成本結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)邊界的穿透程度，與五年前車險(xiǎn)綜合改革帶給行業(yè)的結(jié)構(gòu)重塑幾乎同樣深刻。

非車險(xiǎn)在過(guò)去三年間快速膨脹，但增長(zhǎng)與盈利的背離越來(lái)越大。

2025年上半年，非車險(xiǎn)保費(fèi)收入達(dá)5140億元，同比增長(zhǎng)5.6%，增速略高于車險(xiǎn)，但行業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力仍存。

從成本表現(xiàn)來(lái)看，財(cái)險(xiǎn)業(yè)整體COR（綜合成本率）降至96.61%，創(chuàng)近五年同期最低，但非車險(xiǎn)內(nèi)部細(xì)分險(xiǎn)種分化明顯：責(zé)任險(xiǎn)綜合成本率為103.6%，雖較此前小幅改善仍處于虧損區(qū)間；雇主責(zé)任險(xiǎn)在建筑、化工等高危領(lǐng)域賠付壓力突出，疊加一次性工亡補(bǔ)助金上調(diào)、醫(yī)療費(fèi)用通脹等因素，部分高風(fēng)險(xiǎn)業(yè)務(wù)出現(xiàn)保費(fèi)與賠付“倒掛”；工程險(xiǎn)則呈現(xiàn)保費(fèi)增速下滑、賠款高增的態(tài)勢(shì)，承保虧損問(wèn)題持續(xù)顯現(xiàn)，成為非車險(xiǎn)中經(jīng)營(yíng)壓力較大的業(yè)務(wù)線。

此前非車險(xiǎn)費(fèi)用率長(zhǎng)期處于高位，部分激進(jìn)險(xiǎn)種費(fèi)用率曾超40%；同時(shí)極端天氣頻發(fā)、產(chǎn)業(yè)事故增多，疊加醫(yī)療費(fèi)用通脹、賠償標(biāo)準(zhǔn)提高等因素，導(dǎo)致賠付波動(dòng)難以控制。

換句話說(shuō)，非車險(xiǎn)在規(guī)模擴(kuò)張的表象下，已經(jīng)呈現(xiàn)出無(wú)法忽視的結(jié)構(gòu)性失衡。

第三次“報(bào)行合一”，由此成為必然選擇。

若把車險(xiǎn)綜合改革視為保險(xiǎn)業(yè)費(fèi)用治理與價(jià)格體系重建的起點(diǎn)，那么非車險(xiǎn)的報(bào)行合一，意味著監(jiān)管對(duì)財(cái)險(xiǎn)公司全業(yè)務(wù)鏈的費(fèi)用、定價(jià)、渠道的統(tǒng)一化約束已經(jīng)完成三角閉環(huán)。

其核心機(jī)制，與車險(xiǎn)綜合改革與壽險(xiǎn)報(bào)行合一一脈相承，要求均為保險(xiǎn)公司報(bào)備的費(fèi)率、手續(xù)費(fèi)、傭金必須與實(shí)際執(zhí)行完全一致，嚴(yán)禁“報(bào)低行高”、變相返傭，以及通過(guò)虛列費(fèi)用、特別約定等方式分拆費(fèi)用、突破備案標(biāo)準(zhǔn)。同時(shí)，手續(xù)費(fèi)上限已按公司規(guī)模差異化明確細(xì)化，進(jìn)一步壓實(shí)合規(guī)底線。

監(jiān)管對(duì)違規(guī)行為的約束已無(wú)模糊空間，違規(guī)成本顯著提高，處罰措施涵蓋暫停相關(guān)業(yè)務(wù)、高額罰款、高管問(wèn)責(zé)等，形成多層次、強(qiáng)剛性的監(jiān)管震懾，推動(dòng)行業(yè)從“高費(fèi)用換規(guī)?！毕蚝弦?guī)經(jīng)營(yíng)、價(jià)值增長(zhǎng)轉(zhuǎn)型。

頭部險(xiǎn)企對(duì)這一輪改革的準(zhǔn)備動(dòng)作，幾乎在文件發(fā)布前就已經(jīng)啟動(dòng)。

人保（601319.SH）對(duì)外表示，公司已將落實(shí)非車險(xiǎn)“報(bào)行合一”作為2025年重要工作任務(wù)。在公司層面，成立非車險(xiǎn)“報(bào)行合一”工作專班，建立集團(tuán)指導(dǎo)、子公司總部統(tǒng)籌、分支機(jī)構(gòu)協(xié)同的工作機(jī)制，專項(xiàng)推進(jìn)該項(xiàng)工作；行業(yè)層面，在中國(guó)保險(xiǎn)行業(yè)協(xié)會(huì)指導(dǎo)下，協(xié)同主要主體在山東、云南等區(qū)域推進(jìn)“見費(fèi)出單”。

預(yù)先啟動(dòng)非車險(xiǎn)產(chǎn)品改造中，中國(guó)人保對(duì)現(xiàn)有非車險(xiǎn)產(chǎn)品和條款進(jìn)行全面梳理和系統(tǒng)性評(píng)估，率先啟動(dòng)企財(cái)險(xiǎn)、雇主責(zé)任險(xiǎn)和安責(zé)險(xiǎn)產(chǎn)品改造與定價(jià)模型升級(jí)，從源頭保障符合“報(bào)行合一”的政策要求。

和平安、太保在同一時(shí)期開展的動(dòng)作類似，三家公司的調(diào)整節(jié)奏明顯快于行業(yè)平均水平。

車險(xiǎn)改革的核心在于費(fèi)用壓降、費(fèi)率浮動(dòng)范圍調(diào)整以及價(jià)格體系重建，而這一次非車險(xiǎn)改革，同樣落點(diǎn)在統(tǒng)一費(fèi)用約束與費(fèi)率規(guī)則的重新確立，只不過(guò)涉及險(xiǎn)種更廣、渠道依賴度更強(qiáng)、賠付結(jié)構(gòu)更復(fù)雜。

新規(guī)要求主險(xiǎn)精算報(bào)告和附加險(xiǎn)備案材料應(yīng)明確列示預(yù)定附加費(fèi)率、平均手續(xù)費(fèi)率和逐單手續(xù)費(fèi)率上限，工作指引進(jìn)一步明確在預(yù)定附加費(fèi)率方面，大公司和中小公司分別設(shè)置30%和35%的上限；在平均手續(xù)費(fèi)率、逐單手續(xù)費(fèi)率方面，大公司（非車險(xiǎn)行業(yè)前三）、中型公司（4-8名）和小公司（8名之后）分別設(shè)置14%、16%、18%的上限。其中，由于安責(zé)險(xiǎn)需考慮事故預(yù)防服務(wù)費(fèi)，預(yù)定附加費(fèi)率可適當(dāng)上浮。

手續(xù)費(fèi)上限按公司規(guī)模進(jìn)行分層，有助于平緩市場(chǎng)轉(zhuǎn)型沖擊，但對(duì)頭部公司的影響明顯更具正向性。

此前非車險(xiǎn)市場(chǎng)，長(zhǎng)期存在中小公司靠高手續(xù)費(fèi)“以價(jià)換量”搶業(yè)務(wù)的亂象，若直接統(tǒng)一設(shè)置低手續(xù)費(fèi)上限，大量依賴高傭金獲客的中小公司可能瞬間失去業(yè)務(wù)支撐，引發(fā)保費(fèi)大幅下滑、機(jī)構(gòu)退場(chǎng)等劇烈波動(dòng)。

而分層規(guī)則，給了中小公司更高的手續(xù)費(fèi)緩沖空間，使其能逐步調(diào)整獲客模式，避免因成本約束突然收緊而集中退出市場(chǎng)。同時(shí)，共保業(yè)務(wù)“就低不就高”的補(bǔ)充原則，進(jìn)一步防范了部分公司鉆空子惡性競(jìng)爭(zhēng)，保障了市場(chǎng)過(guò)渡的平穩(wěn)性，最大程度減少全行業(yè)轉(zhuǎn)型的震蕩。

2025年前三季度人保、太保（601601.SH）、平安（601318.SH）三家非車險(xiǎn)保費(fèi)已達(dá)到57.1%，其中，人保今年前三季度非車險(xiǎn)保費(fèi)為2230.63億元，同比增長(zhǎng)3.8%。

未來(lái)一年，CR3的行業(yè)集中度繼續(xù)上升幾乎可以確定。這是因?yàn)?，頭部三家依托直銷渠道、大客戶資源和定價(jià)模型優(yōu)勢(shì)，在費(fèi)用透明化后，品牌和服務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力進(jìn)一步凸顯；而監(jiān)管構(gòu)建的綜合費(fèi)用率等四項(xiàng)指標(biāo)監(jiān)管體系，會(huì)進(jìn)一步擠壓中小公司的違規(guī)空間。疊加中小公司目前的被動(dòng)收縮態(tài)勢(shì)，未來(lái)一年非車險(xiǎn)市場(chǎng)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的格局會(huì)加劇。

若僅從市場(chǎng)份額討論行業(yè)演變，這一輪改革的深度并不充分。更關(guān)鍵的變量在于利潤(rùn)彈性。費(fèi)用端的下降，能夠?yàn)轭^部公司帶來(lái)的利潤(rùn)改善極為可觀，尤其在人保、太保這樣非車險(xiǎn)業(yè)務(wù)占比高、規(guī)模大的公司身上體現(xiàn)得尤為明顯。

人保財(cái)險(xiǎn)總裁于澤在2024年業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)上提到，從車險(xiǎn)報(bào)行合一經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，費(fèi)用率會(huì)明顯下降。2024年，車險(xiǎn)綜合費(fèi)用率（舊準(zhǔn)則）同比下降4.3個(gè)百分點(diǎn)。如果非車險(xiǎn)報(bào)行合一順利推進(jìn)，預(yù)計(jì)先期能推動(dòng)費(fèi)用率降低1個(gè)百分點(diǎn)左右。

綜合費(fèi)用率是衡量財(cái)險(xiǎn)公司渠道、管理等運(yùn)營(yíng)成本的核心指標(biāo)，其高低直接影響綜合成本率，進(jìn)而關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)盈利空間。

假設(shè)非車險(xiǎn)報(bào)行合一能夠讓承保虧損的主要險(xiǎn)種扭虧為盈，有券商分析師測(cè)算，人保財(cái)險(xiǎn)、太保財(cái)險(xiǎn)和平安財(cái)險(xiǎn)基于2024年的整體綜合成本率，分別有望下降0.9、0.8和0.2個(gè)百分點(diǎn)，整體承保利潤(rùn)有望提高76%、58%和16%，稅前利潤(rùn)有望提高11%、16%和5%。

對(duì)比看，人保財(cái)險(xiǎn)和太保財(cái)險(xiǎn)相對(duì)來(lái)說(shuō)受益或較大。企財(cái)險(xiǎn)和責(zé)任險(xiǎn)是財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)中盈利能力較差、保費(fèi)占比較高的險(xiǎn)種，2024年人保和太保的企財(cái)險(xiǎn)和責(zé)任險(xiǎn)均處于虧損狀態(tài)，而平安的企財(cái)險(xiǎn)在過(guò)去幾年常年保持盈利，因此平安財(cái)險(xiǎn)受非車險(xiǎn)報(bào)行合一的影響或相對(duì)較小。

若考慮本輪改革可能帶來(lái)明顯的綜合下降幅度，這一彈性將倍數(shù)放大。結(jié)合車險(xiǎn)綜合改革后的經(jīng)驗(yàn)，商車險(xiǎn)產(chǎn)品附加費(fèi)用率上限從35%下調(diào)至25%，帶來(lái)綜合成本率改善4個(gè)-5個(gè)百分點(diǎn)，已足夠扭轉(zhuǎn)行業(yè)局面。

改革前，車險(xiǎn)市場(chǎng)因“高手續(xù)費(fèi)、高定價(jià)”的無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，長(zhǎng)期處于承保微虧或盈虧平衡的邊緣。改革后，費(fèi)用端的壓降對(duì)沖了賠付率的波動(dòng)，頭部險(xiǎn)企車險(xiǎn)業(yè)務(wù)率先實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定承保盈利，隨后全行業(yè)逐步進(jìn)入盈利常態(tài)化階段，2024年人保、平安、太保三家財(cái)險(xiǎn)公司的車險(xiǎn)綜合成本率均實(shí)現(xiàn)承保盈利。

監(jiān)管第三次實(shí)施“報(bào)行合一”，由此成為行業(yè)重新洗牌的分水嶺。2026年非車險(xiǎn)利潤(rùn)能否觸底回升，行業(yè)集中度將走到何種程度，中小險(xiǎn)企是否能夠在新規(guī)則下找到生存路徑，仍需時(shí)間檢驗(yàn)。

但可以確定的是，行業(yè)已經(jīng)無(wú)法回到依賴費(fèi)用驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)的時(shí)代，而頭部公司在提前進(jìn)入第二增長(zhǎng)曲線的布局中，也把握住了新一輪競(jìng)爭(zhēng)格局形成的關(guān)鍵窗口。