11月19日，A股鋰礦概念再次拉升，成分股融捷股份（002192.SZ）、金圓股份（000546.SZ）漲停，永杉鋰業(yè)（603399.SH）上漲6.26%，天齊鋰業(yè)（002466.SZ）上漲6.09%，鹽湖股份（000792.SZ）上漲5.31%。

消息面上，早盤碳酸鋰期貨漲幅持續(xù)擴大，現漲超4%，國投期貨研報顯示，下游材料廠生產積極，約20家磷酸鐵鋰企業(yè)已達到滿產水平。預計這一現象將延續(xù)到年末，主因下游電芯廠訂單增量大，且市場總庫存下降3400噸至12萬噸，冶煉廠庫存降2500噸至2.8萬噸，下游庫存降3200噸至4.9萬噸，貿易商庫存增加2200噸至4.1萬噸。

下游需求旺盛磷酸鐵鋰滿產

磷酸鐵鋰作為鋰離子電池正極材料的關鍵組成部分，其生產狀況直接反映了下游電池市場的需求熱度。目前約20家磷酸鐵鋰企業(yè)達到滿產水平，這一現象清晰地表明下游電池產業(yè)正處于高度活躍期。

隨著全球新能源汽車市場的持續(xù)擴張以及儲能領域的快速發(fā)展，對鋰離子電池的需求呈現出爆發(fā)式增長。據行業(yè)監(jiān)測數據，2025年中國鋰離子電池組需求量預計達580GWh，占全球比重的76%；出貨總量達1378.6GWh，同比增長38.2%，對應的總體市場規(guī)模預計突破7800 億元。

從細分領域來看，動力電池是需求主力。2025年，全球動力電池占據鋰電池整體市場份額約75%。其中，中國市場表現突出，2025年中國動力類鋰離子電池組出貨量為986.3GWh，占國內總出貨量的71.5%。這背后是中國新能源汽車銷量達1680萬輛、滲透率達52.3%的強力拉動。全球范圍看，2025年動力電池需求增至1100GWh，且乘用車用動力電池需求向高能量密度、快充性能集中，800V高壓平臺電池滲透率已達35%。

儲能領域同樣不容小覷，隨著可再生能源如太陽能和風能的大規(guī)模接入電網，由于其發(fā)電的間歇性和不穩(wěn)定性，儲能系統(tǒng)成為解決能源供需平衡、提高電網穩(wěn)定性的關鍵環(huán)節(jié)。鋰離子電池憑借其高能量密度、長循環(huán)壽命等優(yōu)勢，在儲能市場占據主導地位。

有預測稱，2025年全球儲能電池需求達500 GWh至550GWh，同比增加50%至70%，也有數據顯示全球儲能鋰電池需求達580GWh。中國市場中，2025年儲能類電池組出貨量312.4GWh，占比22.7%，同比增長40.1%。

此外，2025年消費電子領域對鋰離子電池的需求增至90GWh，增速3%至5%。傳統(tǒng)的手機、筆記本等領域需求飽和，但AR/VR設備、智能穿戴設備等新興場景拉動高端聚合物電池需求增長35%。

兩類企業(yè)或將深度受益

庫存水平是衡量產業(yè)供需平衡的重要指標。國投期貨研報顯示，市場總庫存下降3400噸至12萬噸，這一數據的變化傳遞出積極信號?？値齑娴南陆狄馕吨袌錾系匿嚨V及相關產品供應相對需求略顯緊張，消化速度加快。

進一步細分來看，冶煉廠庫存降2500噸至2.8萬噸，下游庫存降3200噸至4.9萬噸，而貿易商庫存增加2200噸至4.1萬噸。

冶煉廠庫存的下降，表明上游生產環(huán)節(jié)的產品正在順利流向下游，生產與銷售之間的銜接較為順暢，沒有出現產品積壓的情況；下游庫存的減少則反映出下游企業(yè)正在積極消耗庫存以滿足生產需求，側面印證了下游生產的高景氣度。

貿易商庫存的增加，雖然看似與整體庫存下降趨勢略有不同，但實則也蘊含積極意義。貿易商增加庫存往往是基于對市場后續(xù)走勢的樂觀預期，認為產品價格有望上漲，從而提前儲備貨物。這種行為在一定程度上也反映了市場對鋰礦產品需求的持續(xù)看好，以及市場信心的逐步恢復。

國泰海通證券認為，當前市場正處于短期景氣與長期變量的博弈中，兩類公司能夠占得先機——一是擁有資源儲量優(yōu)勢、成本控制能力強的鋰礦企業(yè)；二是深度綁定儲能客戶、技術領先的磷酸鐵鋰材料廠商。

在資源優(yōu)勢方面，天齊鋰業(yè)權益儲量約1607萬噸LCE，控股全球最大硬巖鋰礦澳大利亞格林布什鋰礦，還參股智利SQM公司布局阿塔卡馬鹽湖，鋰資源總量超1600萬噸LCE，資源品位處于全球頂級水平；贛鋒鋰業(yè)權益儲量約2332萬噸LCE，為國內鋰資源儲量第一的企業(yè)。全球化布局完善，持有馬里Goulamina鋰礦、津巴布韋Bikita鋰礦、阿根廷Cauchari鹽湖等優(yōu)質項目；中礦資源手握津巴布韋Bikita鋰礦（2941萬噸礦石量）和加拿大Tanco鋰銫鉭礦兩大核心資產，形成穩(wěn)定的海外鋰資源供給基地，支撐其鋰鹽加工業(yè)務的長期開展。

在客戶綁定方面，湖南裕能行業(yè)市占率連續(xù)四年全國第一，深度綁定寧德時代、比亞迪兩大儲能與動力電池巨頭，客戶集中度接近90%，且占據這兩家企業(yè)磷酸鐵鋰采購份額的40%至50%。2025年其規(guī)劃產能達92.32萬噸，龐大的產能規(guī)模也為穩(wěn)定供應核心客戶提供了保障；德方納米與寧德時代、億緯鋰能等儲能核心客戶深度合作，還通過合資建廠的方式鞏固合作關系。這兩家企業(yè)在儲能電池領域出貨量穩(wěn)居行業(yè)前列，為德方納米提供了持續(xù)穩(wěn)定的訂單支撐；萬潤新能與寧德時代簽訂了2025 - 2030年的長期供貨協議，約定期間供應磷酸鐵鋰產品約132.31萬噸，年均供應量超26萬噸，這種長期協議形成了深度綁定的合作關系。依托該合作，其儲能相關材料供應渠道高度穩(wěn)定。