近日，營養(yǎng)健康領(lǐng)域龍頭健合（H&H）國際控股有限公司（1112.HK，“健合集團”），公布2025年前九個月未經(jīng)審核營運數(shù)據(jù)。三大核心業(yè)務單元全面增長，截至2025年9月30日止九個月，健合集團實現(xiàn)營收同比增長12.3%至人民幣108.05億元，三大業(yè)務中的營養(yǎng)補充品系列占集團總收入的64.5%，繼續(xù)印證了營養(yǎng)健康消費未來可期的發(fā)展趨勢。

其中，今年BNC（嬰幼兒營養(yǎng)與護理業(yè)務）表現(xiàn)頗為亮眼，在2025年前9個月營收達39.7億元，同比強勁增長24.0%。中國市場作為集團營收的最大貢獻者，BNC在中國內(nèi)地嬰幼兒配方奶粉銷售更是一舉增長了35.2%，遠超同期整體嬰幼兒配方奶粉市場0.2%的零售跌幅，引起行業(yè)矚目。

如今，受經(jīng)濟承壓、出生率下滑等因素影響，國內(nèi)奶粉企業(yè)普遍陷入供需緊張、成本高企與消費疲軟三重擠壓的困境，嬰幼兒營養(yǎng)行業(yè)也從增量時代邁入存量競爭的陣痛期。BNC這一場“漂亮的仗”是如何取得勝利？健合集團全家庭營養(yǎng)產(chǎn)品矩陣布局目前發(fā)展到了哪一步？下面一一揭曉。

聚焦細分營養(yǎng)和超高端策略，母嬰健康賽道大有可為

過去十幾年，我國嬰幼兒奶粉行業(yè)經(jīng)歷了“增量”到“存量”甚至“縮量”的變革。史上最嚴國標的執(zhí)行疊加消費者需求升級，奶粉行業(yè)加速洗牌：落后產(chǎn)能被清退，市場集中度也因此大幅提升。

為了破局，不少品牌轉(zhuǎn)向配方細分與功能化競爭，也有個別清醒的奶粉企業(yè)積極進行了高端化策略，合生元就是其中的代表品牌之一。據(jù)財報顯示：前三季度，合生元在超高端嬰幼兒配方奶粉市場份額達16.4%，創(chuàng)歷史新高，并且在第三季度增長趨勢進一步加快，單季度市場份額上升至17.3%。

此外，新生代父母健康育兒理念推動嬰童益生菌市場增長，合生元以強大產(chǎn)品力保持中國內(nèi)地嬰童益生菌市場的領(lǐng)先地位，截至2025年9月30日止三個月，嬰幼兒益生菌及營養(yǎng)補充品銷售額重拾強勁雙位數(shù)增長，其中電商、嬰幼兒專賣店、藥房等渠道合力是主要的增長引擎。合生元還不斷以科研和創(chuàng)新驅(qū)動產(chǎn)品升級，通過超金菌益生菌、小鼻舒益生菌、小金盾乳鐵蛋白等益生菌新品矩陣，迎合市場從“普適性”轉(zhuǎn)向“精細化”的發(fā)展趨勢，鞏固中國內(nèi)地嬰童益生菌市場的領(lǐng)先優(yōu)勢。

與此同時，隨著Z世代成為父母后選擇擁抱平等開放的親子關(guān)系，轉(zhuǎn)向反焦慮育兒與天性釋放的平等養(yǎng)育觀。合生元也及時把握風向，通過倡導“寶寶強大，自在當媽”育兒新理念，聯(lián)合渠道客戶打造新手媽媽教育場景，加強消費者連接?！皩氊惞?jié)”、“春瘋派對”、“躺學大會”、“Cool Cool派對”、“超有戲派對”等多元化營銷活動接連啟動，目的在于營造松弛的育兒氛圍，以現(xiàn)代語言深度觸達新一代消費者并強化渠道粘性。

回應“止脆訴求”，Swisse斯維詩“精神+營養(yǎng)”雙支持

當“脆皮”一詞，從年輕人的自我調(diào)侃，變成當代人的“集體健康焦慮”。營養(yǎng)健康產(chǎn)業(yè)就不再拘泥于“老幼病殘”，演變成了一盤社會性的剛需消費。而這場深刻的“健康覺醒”，伴隨著人們對于科學營養(yǎng)認知升級、精準專屬適配以及即時高效響應的渴望，正催生出更進階的分齡精準、高端有效等健康消費需求。

順應消費者健康需求的細分化與高端化趨勢，Swisse斯維詩持續(xù)深化“Swisse Mega Brand”品牌戰(zhàn)略矩陣，通過旗下高端細胞級營養(yǎng)品牌Swisse PLUS、營養(yǎng)食品品牌Swisse Me以及兒童健康品牌Little Swisse小小斯維詩，精準覆蓋不同年齡層與細分健康需求。

財報顯示：ANC（成人營養(yǎng)與護理用品業(yè)務）在2025年前9個月營收達52.4億元，同比增長6.0%。Swisse斯維詩中國市場實現(xiàn)同比增長15.7%，占集團ANC銷售額的70.6%。得益于ANC渠道拓展持續(xù)深化，線上跨境電商渠道銷售額增長23.1%，抖音渠道銷售額實現(xiàn)強勁增長77.7%，進一步鞏固Swisse斯維詩在中國內(nèi)地整體VHMS市場排名No.1地位。

Swisse斯維詩一直以消費者的真實需求為立足點，無論是產(chǎn)品還是品牌理念上都積極溝通消費者。今年九月，Swisse斯維詩開展主題為“自然健康，自有節(jié)奏”的新一輪品牌升級行動，攜手普通食品全球代言人迪麗熱巴共同打造主題TVC，通過生動的場景共鳴傳遞健康生活新主張，開啟品牌與消費者的深度對話新篇章。營養(yǎng)產(chǎn)品方面，前三季度，Swisse斯維詩上市Swisse斯維詩第二代超光瓶、勻亮小粉瓶PRO，推出Swisse PLUS NAD+新生瓶PRO新品。

其中心臟健康、抗衰老及排毒品類的Swisse斯維詩創(chuàng)新品類表現(xiàn)亮眼，在雙十一購物節(jié)期間，Swisse斯維詩繼續(xù)在天貓、京東、唯品會三大電商平臺穩(wěn)居營養(yǎng)補充品類No.1，Swisse斯維詩穩(wěn)占薊類、魚油、口服美容行業(yè)銷量No.1，穩(wěn)坐國內(nèi)營養(yǎng)健康行業(yè)的冠軍寶座。

海外市場，Swisse斯維詩的表現(xiàn)同樣不俗。澳新市場持續(xù)穩(wěn)居No.1，澳新本地市場穩(wěn)健同比增長達8.9%。并且，通過創(chuàng)新產(chǎn)品組合和渠道布局，其他擴張市場實現(xiàn)同比雙位數(shù)增長。Swisse斯維詩在新加坡肝臟保健及男性健康市場排名No.1，以及在意大利的美容維生素、草本及礦物補充劑市場排名No.2。

“養(yǎng)寵大軍”卷上了品質(zhì)，消費潛力不容小覷

當越來越多健康細分需求迸發(fā)出強勁的消費潛力，寵物營養(yǎng)賽道的潛力也成長成了家庭中不可忽視的一塊。今年新出爐的《2025天貓雙11寵物消費報告》顯示，過去三年天貓寵物行業(yè)規(guī)模與寵物食品成交額持續(xù)攀升，并且提高寵物的生活品質(zhì)，已經(jīng)成為寵物主們的重要訴求，更強大的寵物消費力也在逐漸顯現(xiàn)。

健合集團PNC（寵物營養(yǎng)與護理用品業(yè)務）也印證了這一增長，據(jù)財報顯示，由于中國內(nèi)地、北美及其他擴張市場的人口結(jié)構(gòu)變化、寵物數(shù)量穩(wěn)步增加，以及寵物營養(yǎng)產(chǎn)品高端化和寵物人性化趨勢的不斷發(fā)展，PNC在2025年前9個月營收達15.9億元，同比增長8.2%，PNC中國市場同比增長8.0%。

核心品牌Solid Gold素力高為進一步強化品牌的年輕化與消費者情感連接，上個月攜手北京動物園明星熊貓“萌蘭”發(fā)起品牌聯(lián)名活動，推高了今年的寵物健康話題，進而也帶動了雙十一的電商銷售數(shù)據(jù)，取得了電商銷售額全渠道實現(xiàn)同比增長11%，新客同比增長12%。旗下高端主糧同比增長196%，排毛粉更強勢霸榜全渠道No.1。

另一個核心品牌Zesty Paws快樂一爪繼續(xù)深耕北美市場，在亞馬遜、Chewy電商渠道以及沃爾瑪、PetSmart、Petco、Tractor Supply、Target、山姆會員店、CVS及Menards等主要零售商持續(xù)成功，穩(wěn)占美國最受認可的寵物補充品品牌之一的領(lǐng)先地位。

全家營養(yǎng)健康戰(zhàn)略彰顯健合集團長期價值

不難發(fā)現(xiàn)，當一個行業(yè)越來越壯大的時候，不同的玩家群體都分別進化出了各自不同的玩法。而只有真正洞察消費者需求、持續(xù)創(chuàng)新的玩家才能真正獲得長期價值，健合集團的持續(xù)成功也正是如此。

瞬息萬變的大環(huán)境下，健合集團依然能堅持初心，持續(xù)加大科學創(chuàng)新投入，堅定推進“全家庭營養(yǎng)健康”戰(zhàn)略布局，依托科學實證優(yōu)勢，堅守品質(zhì)和科學，精準滿足不同群體的營養(yǎng)健康需求，更顯出它的難能可貴。

展望未來，營養(yǎng)健康行業(yè)或?qū)⒂瓉砀嗟臋C遇與挑戰(zhàn)?！凹瘓F將持續(xù)推動去杠桿化，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，支持未來增長。通過推動成人營養(yǎng)品、嬰幼兒奶粉以及寵物營養(yǎng)品的增長，并維持穩(wěn)健的盈利水平，向成為全球高端營養(yǎng)與健康產(chǎn)業(yè)領(lǐng)導者目標不斷邁進?！苯『霞瘓F首席執(zhí)行官及中國區(qū)CEO李鳳婷女士說。