文：盧娜 （資深財經(jīng)評論員｜財富自然增長法創(chuàng)立者）

今天大家很難受，明明看著利好滿天飛，A股就像一個喝得半醉的壯漢，看著一身力氣，走起路來卻搖搖晃晃。

但我想告訴大家的是：別怕，天塌不下來，這也不會是常態(tài)。

01

只跑路不干活？

A股現(xiàn)在的問題，大家可能都清楚。

今年是個大漲年，甚至可以說是過去幾年少有的“肥年”。眼看要到年底了，對于機(jī)構(gòu)來說，現(xiàn)在最大的任務(wù)不是“再賺多少”，而是“別把賺到的吐回去”。

公募基金：要保排名，排名就是規(guī)模，規(guī)模就是管理費(fèi)；

私募基金：要鎖住這一年的利潤，只有鎖住了，才能拿到真金白銀的業(yè)績提成。

這就導(dǎo)致了一個極度尷尬的局：當(dāng)手里握著重金的機(jī)構(gòu)開始當(dāng)“退縮”，市場就失去了主心骨。

這種避險情緒是有傳染性的，也就是我們常說的“羊群效應(yīng)”，直接把整個市場的“風(fēng)偏”都拖了下來。

不過我認(rèn)為，像今天這種“只跑路不干活”的行情，不可持續(xù)。

越接近年底，完成結(jié)算的機(jī)構(gòu)就越多。這就好比卸下了重?fù)?dān)，等到大家都把賬算明白了，騰出手來的機(jī)構(gòu)，自然會重新尋找獵物。

02

利好堆成山，資金卻“脫敏”

今天的A股，給所有人上了一堂生動的“利好出盡是利空”的課。

外圍市場暖風(fēng)頻吹，隔夜美股那邊英偉達(dá)還在狂飆，券商合并的傳聞也還在發(fā)酵。

早盤創(chuàng)業(yè)板一度沖高近2%，看起來氣勢如虹對吧？結(jié)果呢？高開低走。

再看今天的兩條主線：

AI硬件：這是今年最硬的邏輯。哪怕有阿里千問APP、谷歌Gemini 3.0、英偉達(dá)財報這種級別的核彈級利好，資金依舊選擇借高開砸盤。

券商：中金并購傳聞這種級別的消息，也沒能撐住場子。

回顧一下盤面整體態(tài)勢是：

指數(shù)不強(qiáng)：創(chuàng)業(yè)板指不僅沒守住，還倒跌1.12%，一根穿頭破腳的長陰線，直接擊穿了60日均線（生命線）。

個股真慘：雖然有銀行、地產(chǎn)這些“大塊頭”在護(hù)指數(shù)，掩蓋不了近4000只個股下跌的事實(shí)。

量能真相：成交額縮量至1.71萬億。這個數(shù)字雖然不低，但相比之前卻縮了不少。

利好不管用了，這說明什么？說明資金對“新故事”已經(jīng)脫敏了，更傾向于借高開進(jìn)行減倉操作，而非積極追漲。

03

都在防守，誰來進(jìn)攻？

現(xiàn)在的市場冷感，主要源于三個維度的壓力疊加：

內(nèi)資想“落袋”：就是我前面說的，量化也好，公募也罷，在AI和紅利板塊上賺得盆滿缽滿，現(xiàn)在是即使有肉也不吃了，先保住碗里的再說。

資金在“動搖”：雖然AI是未來，但投入了那么多算力，到底什么時候能變成真金白銀？再加上一些公司高管自己都在減持，資金心里也發(fā)虛。

外資在“回流”：美元指數(shù)重新站上100，這對A股的流動性構(gòu)成了實(shí)打?qū)嵉某檠?yīng)。

在這種背景下，投資者的心態(tài)已經(jīng)全面轉(zhuǎn)入防御，連單日漲幅超9%的個股數(shù)量都在減少。

雖然大趨勢在退潮，但短線情緒在連續(xù)暴跌三天后，還是出現(xiàn)了一絲企穩(wěn)的信號。

早盤像“九牧王”一度上演“天地板”，但午后資金開始自救，有人嘗試做“地天板”，帶動了一些個股回升。

這說明，有聰明的資金開始覺得跌過頭了，準(zhǔn)備博弈情緒的回暖。

04

明日策略：不見兔子不撒鷹

首先得要承認(rèn)，市場并未出現(xiàn)趨勢性的崩盤，銀行等權(quán)重股還在，說明長線資金沒走。

面對這種為了年底結(jié)算而人為制造的“混亂”，我的建議跟昨天一樣：管住手，等風(fēng)來。

接下來的策略，盯著兩個信號：

1、如果明天低開高走：重點(diǎn)看今天被錯殺最狠的AI硬件、電池材料，這里面可能會有修復(fù)。

2、如果繼續(xù)弱勢：那就注意風(fēng)險，資金會抱團(tuán)去玩連板妖股，那是純粹的情緒博弈，心臟不好的別去湊熱鬧。

最后我再簡單說幾句：別怕調(diào)整。市場所有的顛簸，往往都是在為下一輪的起飛騰出跑道。

這一輪調(diào)整的終點(diǎn)，有可能就在12月中旬的中央經(jīng)濟(jì)工作會議前后。那是定調(diào)明年經(jīng)濟(jì)發(fā)展最高規(guī)格的會議，政策的強(qiáng)心針一定會來。（具體原因大家可以翻翻我早前的文章，介紹了“科技金融”在“十五五”規(guī)劃中的重要性。）

所以，我還是堅信，當(dāng)A股市場確立清晰方向，就有望凝聚成新一輪上攻動能，穩(wěn)步向著新高推進(jìn)。

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