果然，“妖股”是經(jīng)不起時(shí)間檢驗(yàn)的。

它漲得快，跌得也不會(huì)慢。

在11月18日爆出歷史天量成交額（19.02億元）但封板未遂后，19日、20日、21日，“大妖股”人民同泰(600829.SH)連續(xù)跌停。

事實(shí)上，今日整個(gè)大盤(pán)都沒(méi)能走好的情況下（上證重挫2.45%，創(chuàng)業(yè)板指更是暴跌4.02%），A股有5072家公司待漲。

這時(shí)候“美好祝?！备拍钜膊还苡昧耍殡S著資金恐慌式出逃，概念龍頭合富中國(guó)也被摁死在了跌停板上。在這之前，它可是斬獲“15連陽(yáng)”并錄得13個(gè)漲停：

2025.10.28-11.20，股價(jià)由6.68元一路暴漲至26.18元，累計(jì)上漲291.92%。

創(chuàng)造了半個(gè)月漲近3倍的神話。

人民同泰則是在合富中國(guó)“走妖”后，被游資新挖掘出來(lái)的炒作標(biāo)的。論強(qiáng)勢(shì)程度，大不如合富，止步于“6連板”。

市場(chǎng)資金對(duì)人民同泰的炒作，還有“流感概念”的推波助瀾。

11月10日，國(guó)家疾控局預(yù)計(jì)，今年秋冬季我國(guó)流感疫情高峰可能出現(xiàn)在12月中下旬和1月初，較往年提前約兩周。

終端市場(chǎng)數(shù)據(jù)顯示，多地藥店的奧司他韋等主流抗流感藥物已出現(xiàn)斷貨跡象，醫(yī)院呼吸科、兒科門(mén)診量環(huán)比增幅超30%。

于是，市場(chǎng)資金就有了這么一個(gè)預(yù)期：感冒藥等銷(xiāo)售需求預(yù)計(jì)提升。

11.10-18，市場(chǎng)資金瘋狂涌入人民同泰，直接拉出了“7天6板”走勢(shì)，累漲88.71%。

緣何如此？

作為一家區(qū)域性醫(yī)藥流通企業(yè)，人民同泰主營(yíng)醫(yī)藥批發(fā)業(yè)務(wù)、醫(yī)藥零售業(yè)務(wù)、醫(yī)藥物流服務(wù)及醫(yī)療服務(wù)。

公司擁有黑龍江省內(nèi)最大的藥品配送服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，主要業(yè)務(wù)覆蓋范圍集中在黑龍江省內(nèi)。截至2025年上半年，人民同泰擁有直營(yíng)門(mén)店376家，其中DTP專(zhuān)業(yè)藥房15家。

據(jù)其2025年中報(bào)，公司持續(xù)優(yōu)化供應(yīng)鏈管理，不斷增強(qiáng)新品引進(jìn)能力，在國(guó)家集采品種、基本藥物、創(chuàng)新藥、罕見(jiàn)病用藥及急救藥品等品種資源具備較強(qiáng)優(yōu)勢(shì)，有力保障公眾用藥的安全性、穩(wěn)定性、經(jīng)濟(jì)性。

只是經(jīng)過(guò)這么一輪暴漲，人民同泰本就不低的PE（TTM）亦由45.7倍躥升至86.25倍（11.18），位于歷史分位的77%。

問(wèn)題就在于人民同泰沒(méi)有這么好的基本面，來(lái)支撐如此高的估值。

因批發(fā)板塊受集采等政策的持續(xù)影響，藥品價(jià)格降低，毛利空間收緊。

早在2024年，該業(yè)務(wù)就發(fā)生了下滑，收入下降4.89%至82.28億元，毛利率相較上年同期減少0.33個(gè)百分點(diǎn)至6.54%。

要知道，該業(yè)務(wù)為公司貢獻(xiàn)了八成左右營(yíng)收，對(duì)盈利能力的影響可想而知。

加上，25Q3應(yīng)收賬款計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，導(dǎo)致計(jì)提信用減值損失2192.55萬(wàn)元，使得當(dāng)季利潤(rùn)總額減少2192.55萬(wàn)元。

進(jìn)一步往下傳導(dǎo)，2025年前三季度，人民同泰凈利同比降超四成。其中，歸母凈利潤(rùn)1.12億元，同比-45.69%；扣非凈利潤(rùn)1.1億元，同比-42.68%。

如若單季度來(lái)看，人民同泰這兩項(xiàng)指標(biāo)已連續(xù)6個(gè)季度同比發(fā)生了下滑。

由于主營(yíng)業(yè)務(wù)造血能力的減弱，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~也再度“轉(zhuǎn)負(fù)”。25Q1-Q3，為-3.14億元。

當(dāng)炒作潮水褪去后，人民同泰又快速急跌了下來(lái)，也就自然而然了。