在資本市場的風起云涌中，上市企業(yè)為謀求更大生存空間而進行跨界的案例并不少見，有的人跨界了一次又一次仍掙扎在泥潭，如向日葵（300111.SZ）；也有人在多次嘗試后終結(jié)碩果，如蓮花控股（600186.SH）。

財報數(shù)據(jù)顯示，2025年上半年蓮花控股實現(xiàn)營收16.21億元，同比增長32.68%。其中，算力服務業(yè)務實現(xiàn)營收6927.73萬元，同比增長達209%。

與超16億元的總營收規(guī)模相比，不到1億元營收的算力業(yè)務看上去并不起眼，但對于蓮花控股而言卻代表著其成功跨界科技領域，形成“消費+科技”雙輪驅(qū)動的發(fā)展格局。外界甚至將其看作是傳統(tǒng)企業(yè)向AI轉(zhuǎn)型的范本。

味精傳言拖垮業(yè)績

蓮花控股或許令人覺得陌生，但蓮花味精卻是家喻戶曉。公開資料顯示，蓮花控股成立于1983年，前身為河南蓮花味精股份有限公司，1998年在上海證券交易所掛牌上市，是中國調(diào)味品行業(yè)第一股。

自成立以來，蓮花控股主業(yè)聚焦調(diào)味品和健康食品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，核心產(chǎn)品包括味精、雞精等氨基酸調(diào)味品，以及火鍋底料、醬油料酒等復合和液態(tài)調(diào)味品，還有面粉、飲用水等產(chǎn)品。

上市初期，蓮花控股憑借成熟的味精生產(chǎn)技術和廣泛的市場認可度，2001年便發(fā)展為中國最大的味精生產(chǎn)和出口基地。本以為，抓住了全國人民的“胃口”，今后的發(fā)展也會越來越好，但2002年前后受“味精對人體有傷害”“味精可以致癌”等傳言沖擊，疊加內(nèi)部管理問題，蓮花控股的經(jīng)營急轉(zhuǎn)直下。

2003年公司首次出現(xiàn)虧損，當年主營業(yè)務收入11.74億元，同比下降3.78%，凈利潤虧損1.45億元。后續(xù)幾年經(jīng)營未得到有效改善，且在2009年最后的業(yè)績高光之后，徹底陷入動蕩虧損、盈利薄弱的狀態(tài)。

數(shù)據(jù)顯示，在2010年至2018年間，蓮花控股多個財年凈利潤虧損，其中2011年虧損4.59億元，2013年虧損3.29億元，2015年虧損5.09億元，2017年虧損1.03億元，2018年虧損3.33億元。

可以看出，每個財年的虧損均以億元計數(shù)，而中間所夾的盈利財年，凈利潤規(guī)模也只有幾千萬，而這種微薄的盈利狀態(tài)一直延續(xù)到蓮花控股徹底回歸上升軌道之后。

在這樣的經(jīng)營狀態(tài)下，蓮花控股2018年資產(chǎn)負債率約達128.97%，凈資產(chǎn)為負，連續(xù)多年經(jīng)營現(xiàn)金流不佳，主業(yè)造血能力喪失，無法持續(xù)覆蓋利息與剛性支出；2019年，公司到期債務集中，資產(chǎn)不足以清償全部負債，疊加經(jīng)營現(xiàn)金流枯竭，停產(chǎn)與資產(chǎn)處置頻發(fā)，無法按期償付本息，形成實質(zhì)性債務危機。

需要注意的是，自2014年起，蓮花控股曾著手推進一系列的“改革”措施，且為了切合公司大健康、智慧農(nóng)業(yè)等改革路徑，曾更名為“蓮花健康”“蓮花股份”。2015年，蓮花控股著手籌劃非公開發(fā)行，計劃將募集資金投向這些新興領域。然而，這些改革似乎并未能有效地扭轉(zhuǎn)公司的困境，反而可能在一定程度上分散了其專注于主業(yè)的精力。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬曾指出，蓮花健康的多元化戰(zhàn)略在彼時更多是表面功夫，與核心業(yè)務關聯(lián)度不高，且缺乏實施條件，反而對味精主業(yè)構成了拖累。

重整完成品牌價值回升

如此看來，2001年至2018年近二十年中，蓮花控股可謂是在黑暗中度過，但跌至谷底必有反彈，債務高企與現(xiàn)金流斷裂令蓮花控股滿足重整法定條件。黎明就在前方。

2019年，周口市中級人民法院裁定受理蓮花控股重整申請，這場被寄予厚望的司法重組，成為企業(yè)的“生死線”。在民營AMC巨頭國厚資產(chǎn)掌權人李厚文的主導下，一系列雷霆舉措相繼落地：債務與人員的雙重減負是重整的核心。通過土地置換、戰(zhàn)略資金注入、股票轉(zhuǎn)增等組合拳，公司成功化解約20億元債務，同時妥善安置萬余名職工，徹底卸下了壓垮企業(yè)的兩大包袱。這一過程中，控股股東變更為蕪湖市蓮泰投資管理中心，管理層完成換血，為后續(xù)改革掃清了體制障礙；治理結(jié)構的深度重塑緊隨其后。公司推行統(tǒng)一垂直管理，打造“產(chǎn)供銷儲運”協(xié)同機制，徹底破除老國企的效率瓶頸。用人機制上確立“能上能下、能進能出”原則，對核心骨干實施股權激勵，從根本上激活了員工創(chuàng)造力。

2020年，重整后的蓮花控股迅速扭虧為盈，實現(xiàn)凈利潤7429萬元，邁出了重生的第一步。

然而，司法重整僅是起點，持續(xù)盈利的關鍵在于戰(zhàn)略重構。

蓮花控股首先對主業(yè)發(fā)起整改，2022年，公司“521品牌復興戰(zhàn)略”，即十四五期間實現(xiàn)營收50億元，市值200億元，品牌價值回歸第一梯隊。

之后，或是在蓮花控股的公關手段下，也或是在人們對傳統(tǒng)企業(yè)傳統(tǒng)產(chǎn)品的固有情懷下，不斷有科普博主發(fā)文為味精平反，稱“一句謠言，讓一家民族企業(yè)徹底落寞”。

據(jù)介紹，在此次“味精平反”中，雞精、蠔油等常見調(diào)味品均被指出含有味精；而味精，本質(zhì)上是糧食發(fā)酵的產(chǎn)物，是安全無害的。隨著味精致癌、致脫發(fā)等說法被證實為沒有科學依據(jù)的謠言，蓮花味精也重新得到了網(wǎng)友們的關注。

隨著輿論聲音持續(xù)被放大，蓮花味精終于“洗白”。2023年，其營業(yè)收入達21.01億元，同比增長24.23%；凈利潤達1.30億元，同比增長181.26%。

錨定“消費+科技”雙輪驅(qū)動

品牌價值回歸，蓮花控股再獲新生，但味精市場長期面臨萎縮的狀態(tài)也是公司不得不面對的現(xiàn)實。根據(jù)馬上贏數(shù)據(jù)顯示，2024年調(diào)味品各重點類目，味精在調(diào)味品市場份額占比僅1.7%，遠低于醬油（21.5%）、醋（5.7%）、雞精（4.2%）、蠔油（3.9%）等。

基于此，蓮花控股被迫再度開始改革。2023年4月份，蓮花健康水業(yè)公司開始營業(yè)，標志著蓮花正式進軍水飲市場，此后陸續(xù)推出蓮花電解質(zhì)水系列、礦泉水系列、蘇打水系列、植物飲料系列等多款水飲產(chǎn)品；2024年，蓮花還進一步拓展預制菜賽道，推出“蓮花家宴”系列產(chǎn)品，并計劃通過跨境電商進軍海外市場。

在重新開辟的多元賽道中，算力最受矚目。蓮花控股再次明確“消費+科技”雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略，算力業(yè)務成為其轉(zhuǎn)型的關鍵抓手。眾所周知，算力是人工智能的核心基礎設施，2023年后國家政策密集支持“東數(shù)西算”工程，推動算力需求爆發(fā)。

2023年6月，蓮花控股召開總裁辦公會確定進軍智能算力業(yè)務，隨后于當月30日投資1.21億元成立全資子公司蓮花科技作為算力業(yè)務平臺。通過布局智算中心、自主研發(fā)平臺，如“蓮花紫星”等，精準切入AI產(chǎn)業(yè)鏈中游，避開重資產(chǎn)投入，采用輕資產(chǎn)模式提供算力租賃服務。

2023年，公司斥資近7億元采購330臺英偉達H800服務器，在深圳、廣州等地部署7個智算中心，切入裸金屬服務、云存儲等領域。盡管上交所質(zhì)疑其與主業(yè)協(xié)同性，且面臨芯片供應短缺、訂單終止、回款放緩等挑戰(zhàn)，但2024年前三季度算力業(yè)務已貢獻5570萬元收入，2024全年度，公司算力服務收入達8064.34萬元，同比增長10447.11%，成為明確的第二增長曲線。

截至2024年末，在智算中心建設方面，蓮花控股完成呼和浩特、寧波、無錫、馬鞍山、廣州、深圳、上海、東莞等9地智算中心的服務器部署，服務范圍覆蓋了京津冀、長三角、珠三角、粵港澳大灣區(qū)；在自主研發(fā)方面，公司取得了蓮花紫星云計算平臺、云存儲平臺、紫星資產(chǎn)管理平臺等9項軟件著作權證書和一項發(fā)明專利；獲得了AAA資信、ISO9001質(zhì)量管理等6項體系認證證書等。

反應在股價上，從開辟算力業(yè)務至今，蓮花控股股價增長超60%，市場反應熱烈。就蓮花控股對算力業(yè)務的投入而言，布局算力絕對是一次決絕的嘗試，成功便成為行業(yè)佳話，失敗就成為負面典型。所幸的是，這場背水一戰(zhàn)的自救至少從目前來看，已取得了一定的成功。