昨天市場(chǎng)一片哀嚎！難道牛市結(jié)束了嗎？

分享一下我社群的復(fù)盤(pán)，原文如下：

白天不少人還在說(shuō)A股沒(méi)骨氣，周邊都大漲，就我們跌。

可一到晚上，美股也上演跳水表演了。

這次的下跌，原因都是相同的。都是流動(dòng)性出了問(wèn)題。

一、故事需要流動(dòng)性配合

雖然英偉達(dá)的業(yè)績(jī)依然保持較高增速，這緩解了市場(chǎng)對(duì)AI泡沫的擔(dān)憂。但本質(zhì)的問(wèn)題還沒(méi)有解決。

股市畢竟是用錢(qián)推動(dòng)的，沒(méi)有錢(qián)光有故事，有個(gè)P用��？

美國(guó)財(cái)政部還沒(méi)有把錢(qián)放出來(lái)，缺少資金，資本市場(chǎng)能漲才奇了怪了。

另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)的降息依然在困擾資本市場(chǎng)，反正不給準(zhǔn)信，心里就不踏實(shí)。

心里不踏實(shí)，就會(huì)有資金要出逃。

要知道，現(xiàn)在全球資本市場(chǎng)中有很多加著杠桿的對(duì)沖資金將很多資產(chǎn)都鐵索連船在一起。

比如，比特幣和黃金就和美股綁定在一起。

這段時(shí)間比特幣由于流動(dòng)性不足，已經(jīng)從12.5萬(wàn)跌到8.3萬(wàn)了。已經(jīng)跌了35%左右。

黃金相對(duì)好一些，但也遭到了下跌。

美股作為對(duì)沖的另一端，能獨(dú)善其身嗎？

美股又通過(guò)AI產(chǎn)業(yè)鏈把其他股市也綁在一起。

那么市場(chǎng)一旦出現(xiàn)流動(dòng)性沖擊，往往都會(huì)是急跌！

二、全球股市都被拿捏

下半年，上漲的不僅是A股，全球股市大都在上漲，有些股市漲得還比較多。

股市可能只漲不跌嗎？

當(dāng)然不可能，所以遇到調(diào)整是必然的。

只不過(guò)每次調(diào)整的催化劑不同而已。

這次的催化劑是美國(guó)政府停擺以及美聯(lián)儲(chǔ)降息的不確定性。

不過(guò)這里也要指出，美聯(lián)儲(chǔ)如果降息，美股可不一定會(huì)漲，它反而可能會(huì)跌。（比如，昨晚就業(yè)數(shù)據(jù)公布后，降息概率上升，美股反而跳水了）

為啥呢？

因?yàn)楝F(xiàn)在聯(lián)邦基金利率跟套息組合的利差不是那么大了。這就是說(shuō)，如果美聯(lián)儲(chǔ)降息，很容易越過(guò)邊界。

那么資金就會(huì)有可能從美國(guó)逃出，去利率更高的地方。一些套息交易也會(huì)拆掉，這就會(huì)帶來(lái)資金流動(dòng)的混亂。

比如，去年8月份，央行就把套息組合的收益率降低到了聯(lián)邦基金利率以下，9月份，美聯(lián)儲(chǔ)才敢放心的降息。

后來(lái)，央行為了保匯率，再度提升套息組合的收益率，美聯(lián)儲(chǔ)就一直按兵不動(dòng)，不敢降息。

直到今年6月份，央行再度降低套息組合的收益率，利差高于50BP，于是美聯(lián)儲(chǔ)才敢在9月放心的降息。

而6月也是股市走牛的時(shí)間點(diǎn)。見(jiàn)下圖。

現(xiàn)在的利差還有25bp，也就是說(shuō)，央行給了美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)降息的空間。

但美聯(lián)儲(chǔ)也害怕呀，因?yàn)榭臻g不夠大，萬(wàn)一央行反過(guò)來(lái)拉升套息組合收益率怎么辦？

恰好，最近央行就通過(guò)增加掉期點(diǎn)補(bǔ)貼使得套息組合收益有一定的回升。

那么美聯(lián)儲(chǔ)就開(kāi)始謹(jǐn)慎了。

大國(guó)之間暗地里博弈，資本市場(chǎng)當(dāng)然就雞飛狗跳了。

現(xiàn)在這個(gè)時(shí)候，美國(guó)正好需要流動(dòng)性支持（無(wú)論是經(jīng)濟(jì)還是資本市場(chǎng)）。

好消息是，我們更占據(jù)主動(dòng)權(quán)了！

壞消息是，投資者要接受考驗(yàn)了！

之前我就說(shuō)過(guò)，美國(guó)的AI泡沫十分依賴(lài)中國(guó)，無(wú)論是基本面還是資金面。

三、你看多還是看空？

現(xiàn)在市場(chǎng)的情緒發(fā)生了微妙的變化。

前兩個(gè)月剛進(jìn)社群的小伙伴，我都是建議：

1.不要追漲科技板塊；

2.已經(jīng)回落的紅利和保險(xiǎn)等板塊可以分批建倉(cāng)；

3.總體倉(cāng)位控制在4-6成。

當(dāng)時(shí)不少人是不理解的，甚至可能認(rèn)為我在阻擋他們賺錢(qián)。

而科技股在高位滯漲確實(shí)也有1-2個(gè)月之久。

當(dāng)時(shí)害怕錯(cuò)過(guò)行情。

現(xiàn)在呢？

我估計(jì)呀，不少人開(kāi)始擔(dān)心牛市結(jié)束了。

如果你的情緒始終被漲跌控制，就很難做出正確的決策，也不可能有耐心。

另外，我還要提醒的是，即便是現(xiàn)在買(mǎi)入，也要做好心理準(zhǔn)備。

市場(chǎng)不折騰到讓大多數(shù)人絕望和悲觀，不會(huì)輕易開(kāi)啟下一輪行情。

而在下一輪行情開(kāi)啟時(shí)，我敢大膽的說(shuō)，很多人都會(huì)被再次甩下車(chē)！

至于現(xiàn)在看多還是看空？這個(gè)根本不重要。

四、哪次牛市沒(méi)遇到流動(dòng)性沖擊？

仔細(xì)回憶一下歷史，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)，幾乎每次牛市都會(huì)有流動(dòng)性沖擊，只不過(guò)是影響大小不同而已。

有些沖擊可能會(huì)導(dǎo)致K線擊穿年線，有些可能是擊穿無(wú)窮成本線！

沖擊小的，可能就只是跌到長(zhǎng)期均線組。

實(shí)際上，本輪調(diào)整，中證全指也只是跌了6%左右。

而全指在牛市中調(diào)整10%-15%并不稀奇。

流動(dòng)性沖擊有一個(gè)特點(diǎn)，來(lái)得快，去得也快！

有很多事是連在一起的。

美國(guó)財(cái)政釋放資金后，美元會(huì)走弱。

美元走弱，央行穩(wěn)匯率的壓力就小，套息組合的收益率就不會(huì)被逼著往上升。

那么美聯(lián)儲(chǔ)也就有降息的空間了。

如果真出現(xiàn)很大的沖擊，美國(guó)政府和美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)比我們還著急。

那么，我之前所說(shuō)的QE就會(huì)提前上猛藥。

歷史不會(huì)完全重復(fù)，但總是踩著相似的韻腳。

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