沒(méi)有講新概念、沒(méi)有講新技術(shù)、雷軍發(fā)布會(huì)務(wù)實(shí)穩(wěn)健。

近日，在小米汽車(chē)第50萬(wàn)輛下線(xiàn)儀式上小米集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO雷軍說(shuō)“下一步，小米汽車(chē)將堅(jiān)持不懈抓安全、抓交付，在保證安全和品質(zhì)的基礎(chǔ)上全力以赴加快生產(chǎn)……”這番低調(diào)務(wù)實(shí)并強(qiáng)調(diào)安全的發(fā)言，讓一些網(wǎng)友認(rèn)為和往常的宣發(fā)風(fēng)格有所不同。

雷軍還表示，小米汽車(chē)會(huì)持續(xù)做好這幾件事：第一，堅(jiān)持不懈抓安全、抓交付。小米始終認(rèn)為，安全是基礎(chǔ)，安全是前提。在確保安全和品質(zhì)的基礎(chǔ)上，小米汽車(chē)全力以赴加快生產(chǎn)。第二，持續(xù)加大科技創(chuàng)新力度。第三、推進(jìn)AI和智能制造的深度融合。

雷軍穩(wěn)健的發(fā)言背后或還有一個(gè)重要原因——小米汽車(chē)盈利了！要知道2024年雷軍還曾公開(kāi)表示，每賣(mài)一輛車(chē)要虧損6萬(wàn)元，只一年的時(shí)間小米汽車(chē)竟然扭虧為盈。

小米集團(tuán)最新發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，第三季度小米集團(tuán)總收入達(dá)1131億元，同比增長(zhǎng)22.3%，連續(xù)4個(gè)季度突破千億；經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)為113億元，同比大增80.9%，創(chuàng)歷史新高。最引人關(guān)注的還是小米的汽車(chē)業(yè)務(wù)，汽車(chē)業(yè)務(wù)及AI等創(chuàng)新業(yè)務(wù)三季度收入飆升至290億元，同比增長(zhǎng)199.2%。其中智能電動(dòng)汽車(chē)收入283億元，同比去年的同期的95億元增長(zhǎng)197.9%，經(jīng)營(yíng)收益為7億元。第三季度小米汽車(chē)的總銷(xiāo)量為108796輛，這意味著如今小米的單車(chē)凈利潤(rùn)達(dá)6434元。

截至11月24日收盤(pán)，小米股價(jià)為38.66港元，相比6月27日61.45港元的股價(jià)高點(diǎn)，跌幅為37%。2025年年內(nèi)股價(jià)漲幅約為11%，相比2025年小米股價(jià)全年121.2%的漲幅，上漲幅度趨緩。

50萬(wàn)輛里程碑

雷軍在發(fā)言中提及小米汽車(chē)從0到50萬(wàn)輛用時(shí)1年零7個(gè)月。正如雷軍所言，50萬(wàn)輛對(duì)汽車(chē)行業(yè)巨頭可能微不足道，但對(duì)于新能源車(chē)企來(lái)說(shuō)意義非凡，50萬(wàn)輛汽車(chē)的下線(xiàn)，意味著一定的市場(chǎng)占有率，更意味著“活下來(lái)”。小米汽車(chē)不僅“活下來(lái)了”，還實(shí)現(xiàn)了盈利。

和傳統(tǒng)車(chē)企對(duì)比缺乏實(shí)際參考價(jià)值，以造車(chē)新勢(shì)力橫向比較才更有說(shuō)服力。造車(chē)新勢(shì)力以“蔚小理”為代表，蔚來(lái)2014年成立，2024年5月第50萬(wàn)輛下線(xiàn)，用時(shí)約9.5年。小鵬汽車(chē)?同樣在2014年成立，2024年9月第50萬(wàn)輛汽車(chē)下線(xiàn)，和蔚來(lái)用時(shí)相當(dāng)，理想汽車(chē)在2015年7月成立，2023年9月50萬(wàn)輛汽車(chē)下線(xiàn)，總用時(shí)8年。

要從首車(chē)下線(xiàn)到50萬(wàn)輛計(jì)算，蔚來(lái)2018年5月27日首車(chē)下線(xiàn)到50萬(wàn)輛耗時(shí)6年。小鵬首車(chē)下線(xiàn)時(shí)間為2017年10月12日，到2024年9月的50萬(wàn)輛下線(xiàn)，耗時(shí)7年。理想首車(chē)下線(xiàn)時(shí)間為2019年11月20日，到2023年9月的50萬(wàn)輛下線(xiàn)，耗時(shí)不足4年。

小米汽車(chē)在2024年3月28日開(kāi)售至第50萬(wàn)輛，用時(shí)1年零7個(gè)月，創(chuàng)下全球新能源車(chē)企達(dá)成該目標(biāo)的最快紀(jì)錄（僅用602天）。

汽車(chē)媒體人張智勇認(rèn)為50萬(wàn)輛汽車(chē)下線(xiàn)標(biāo)志著小米在規(guī)?；a(chǎn)、技術(shù)實(shí)力和市場(chǎng)認(rèn)可度方面取得重大突破?，是小米汽車(chē)進(jìn)入成熟發(fā)展階段的關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。“50萬(wàn)輛下線(xiàn)意味著小米已建立完整的研發(fā)、制造、銷(xiāo)售、交付和服務(wù)體系，能夠穩(wěn)定滿(mǎn)足市場(chǎng)需求。小米刷新了全球新能源車(chē)企最快紀(jì)錄，顯示其生產(chǎn)效率和供應(yīng)鏈協(xié)同能力?！?/p>

50萬(wàn)輛下線(xiàn)通常伴隨盈利拐點(diǎn)。標(biāo)志著已經(jīng)通過(guò)了市場(chǎng)的檢驗(yàn)，被市場(chǎng)認(rèn)可。小米汽車(chē)平均每輛車(chē)凈賺6434元，表明其商業(yè)模式已從初期投入轉(zhuǎn)向盈利階段，同時(shí)為后續(xù)40萬(wàn)輛年度交付計(jì)劃奠定基礎(chǔ)。

這一里程碑事件不僅鞏固車(chē)企行業(yè)地位，對(duì)整個(gè)車(chē)圈都有深遠(yuǎn)的影響，推動(dòng)了技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)或生產(chǎn)模式革新。小米計(jì)劃未來(lái)5年投入2000億研發(fā)資金，持續(xù)強(qiáng)化AI與智能制造的融合，或帶來(lái)整個(gè)新能源賽道新一輪競(jìng)合。 ?

關(guān)于盈利時(shí)間雷軍沒(méi)有說(shuō)大話(huà)

雷軍曾預(yù)測(cè)汽車(chē)業(yè)務(wù)2025年Q3-Q4盈利，在當(dāng)時(shí)引發(fā)不少質(zhì)疑。小米汽車(chē)真的在2025年Q3（7-9月）實(shí)現(xiàn)單季盈利7億元，甚至比雷軍最初的預(yù)估要早上一個(gè)季度。從首車(chē)交付到盈利僅6個(gè)季度，換算成單月，從單車(chē)交付到盈利，小米汽車(chē)耗時(shí)18個(gè)月，這已經(jīng)創(chuàng)下全球車(chē)企盈利耗時(shí)最短的新紀(jì)錄。

作為全球新能源車(chē)企最成功的特斯拉，從首車(chē)交付到盈利，耗時(shí)116個(gè)月，約為10年，理想從首車(chē)交付到盈利耗時(shí)66個(gè)月，約為5年半。2015年成立的零跑汽車(chē)，盈利耗時(shí)約9年。2016年成立的賽力斯，到盈利也耗時(shí)9年，即便是小米從2021年9月成立之日算起，其盈利耗時(shí)時(shí)間也為全球車(chē)企盈利耗時(shí)之最，成為國(guó)內(nèi)第五家盈利的新能源車(chē)企，前四家分別為比亞迪、理想、賽力斯和零跑。

2014年成立的蔚來(lái)和小鵬，至今沒(méi)有實(shí)現(xiàn)盈利，雖然李斌多次喊出“下一季度盈利”的口號(hào)，也表示力爭(zhēng)今年Q4實(shí)現(xiàn)盈利，但2025年上半年120.3億元的凈虧損，讓蔚來(lái)今年盈利的難度加大。而從成立至今，截至2025年7月，蔚來(lái)累計(jì)虧損已突破1300億元? 。其中2024年單年虧損達(dá)224億元，2025年第一季度虧損68.91億元?。今年第二季度虧損51.41億元，相比2024年第二季度51.26億元的虧損，虧損不僅未能收窄，還有擴(kuò)大趨勢(shì)。

小鵬在智駕和雙能源戰(zhàn)略?X9超級(jí)增程車(chē)型預(yù)售火爆，以及MONA M03單月交付超1.5萬(wàn)輛，G6累計(jì)交付6.5萬(wàn)輛的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，加上費(fèi)用優(yōu)化，2025年Q3小鵬汽車(chē)綜合毛利率突破20%，凈虧損收窄至3.8億元，汽車(chē)毛利率達(dá)13.1%，今年第四季度有望盈利。近四個(gè)季度凈虧損分別為13.3億元、6.64億元、4.778億元和3.8億元，虧損收窄明顯。

即便蔚來(lái)和小鵬能夠如愿實(shí)現(xiàn)第四季度盈利，算下來(lái)盈利用時(shí)長(zhǎng)達(dá)11年之久。賭上自己全部身家的雷軍為造車(chē)幾乎“破釜沉舟”，多次強(qiáng)調(diào)這是自己最后一次創(chuàng)業(yè)，為小米汽車(chē)迅速打開(kāi)市場(chǎng)，雷軍親自?huà)鞄?，曾透露，自己有一半精力投向造?chē)，1/4在手機(jī)、IoT和高端化，1/4在其他事情上，可見(jiàn)他對(duì)小米汽車(chē)的重視程度。

小米汽車(chē)入局造車(chē)時(shí)，不少人認(rèn)為小米入局太晚，造車(chē)會(huì)拖垮手機(jī)主業(yè)等質(zhì)疑，但隨著小米汽車(chē)的單季度盈利，汽車(chē)業(yè)務(wù)的毛利潤(rùn)已經(jīng)反超手機(jī)業(yè)務(wù)，足以回?fù)袅速|(zhì)疑之聲。小米汽車(chē)業(yè)務(wù)也正在進(jìn)入收獲期，開(kāi)始自我造血。

投資人史保剛認(rèn)為雷軍穩(wěn)健務(wù)實(shí)和小米汽車(chē)的盈利有一定關(guān)系，“新能源汽車(chē)能否盈利是決定能否生存的關(guān)鍵，雷軍此前高調(diào)宣發(fā)，都是在為小米汽車(chē)盈利而努力，現(xiàn)在小米汽車(chē)盈利了，雷軍心里的壓力自然會(huì)小很多。”

毛利率依然處在前列

三季報(bào)財(cái)報(bào)顯示，小米汽車(chē)銷(xiāo)售收入283億元，同比增長(zhǎng)197.9%，收入激增的核心原因除了銷(xiāo)量增長(zhǎng)之外，平均單車(chē)售價(jià)也在提升。今年三季度小米汽車(chē)平均每月銷(xiāo)量超過(guò)3.6萬(wàn)臺(tái)，比第二季度每月平均多出9200臺(tái)。

在小米實(shí)現(xiàn)扭虧為盈的第三季度，小米汽車(chē)的ASP（Average Selling Price平均售價(jià)）在不斷繼續(xù)上升，由上一季度的25.36萬(wàn)元小幅上漲至26.00萬(wàn)元，平均售價(jià)上漲0.64萬(wàn)元。單車(chē)平均售價(jià)的提升，小米YU7功不可沒(méi)。以比亞迪為例，比亞迪2024年單車(chē)凈利潤(rùn)為?8400-8500元??，2025年上半年提升至約?9400元?。增長(zhǎng)主要源于高端車(chē)型（如漢、唐）占比提升至38%及海外市場(chǎng)高毛利率（28.87%）的拉動(dòng)，高端車(chē)型占比提升可以有效提升單車(chē)凈利潤(rùn)，目前小米汽車(chē)6434元的單車(chē)凈利潤(rùn)，相比比亞迪和長(zhǎng)城等車(chē)企還有一定的差距。?

小米汽車(chē)官方微博9月25日信息顯示，小米YU7上市3個(gè)月，交付已超過(guò)40000臺(tái)，本季度小米YU7的交付大約占總交付量的40%左右。而小米YU7的售價(jià)明顯高于小米SU7，標(biāo)準(zhǔn)版起售價(jià)為25.25萬(wàn)元，比小米SU7入門(mén)版和中間配置都要貴。最高配的Max版本32.99萬(wàn)元起，若添加所有選配后，單車(chē)售價(jià)可超過(guò)41.7萬(wàn)元。

盡管相比今年第二季度小米汽車(chē)業(yè)務(wù)毛利率略有下滑，從26.4%變?yōu)?5.5%，但這一表現(xiàn)依然是行業(yè)頭部。在已經(jīng)上市的車(chē)企中，只有賽力斯28.93%的毛利率高于小米。此前毛利率最高的理想汽車(chē)在2023年整體毛利率達(dá)22.20%，但今年第二季度下滑至20.06%。特斯拉在今年三季度的毛利率也下滑至17.28%，相比上年同期18.44%的毛利率下滑明顯。

尚未盈利的小鵬整體毛利率為20.14%，主要原因是依托對(duì)外服務(wù)的拉升，而理想、特斯拉的毛利率下滑均受到價(jià)格戰(zhàn)等市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的影響，而小米汽車(chē)一直沒(méi)有參與價(jià)格戰(zhàn)，也是目前相對(duì)保值的新能源車(chē)型，又通過(guò)新產(chǎn)品拉升單車(chē)平均售價(jià)，也足以證明小米汽車(chē)在市場(chǎng)的影響力。

小米汽車(chē)扭虧為盈，對(duì)雷軍和小米來(lái)說(shuō)都具有里程碑的意義。但整個(gè)新能源車(chē)行業(yè)依然面臨挑戰(zhàn)，比如新能源車(chē)購(gòu)置稅政策退坡、市場(chǎng)面臨飽和等等，當(dāng)然這也是整個(gè)行業(yè)共同的問(wèn)題。

雷軍在發(fā)言中多次強(qiáng)調(diào)安全，并表示會(huì)用實(shí)際行動(dòng)交出更好答卷。這可能預(yù)示了小米汽車(chē)下一步的技術(shù)重心和戰(zhàn)略，畢竟安全才是汽車(chē)全行業(yè)的基本盤(pán)。

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作 者 |夢(mèng)蕭