2025年11月25日，蔚來發(fā)布2025年第三季度財報，交付量、營收、毛利率等多項核心數(shù)據(jù)創(chuàng)下佳績，彰顯李斌主導(dǎo)下企業(yè)經(jīng)營改善的成效；但與此同時，近期圍繞裁員調(diào)整、證券訴訟的爭議持續(xù)發(fā)酵，為這家新能源車企的轉(zhuǎn)型之路增添了復(fù)雜色彩。

財報數(shù)據(jù)呈現(xiàn)強勁復(fù)蘇態(tài)勢：期內(nèi)交付量達(dá)87,071輛，同比增長40.8%，創(chuàng)歷史新高，其中蔚來ES8成為中國40萬元以上純電車型交付破萬最快紀(jì)錄保持者，樂道L90連續(xù)三月穩(wěn)居大型純電SUV銷量榜首；營收同比增長16.7%至217.9億元，凈虧損34.81億元同比收窄31.2%，虧損幅度顯著收窄。盈利能力方面，整車毛利率升至14.7%，綜合毛利率達(dá)13.9%，均創(chuàng)近三年新高，印證了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化與成本管控的成效；研發(fā)投入更趨高效，費用同比下降28%，在保障技術(shù)迭代的同時減輕了盈利壓力。財務(wù)健康度同步改善，截至三季度末現(xiàn)金儲備達(dá)367億元，經(jīng)營現(xiàn)金流實現(xiàn)正向，為后續(xù)發(fā)展筑牢根基。蔚來同時給出強勁業(yè)績指引，預(yù)計四季度交付12萬-12.5萬輛、營收327.6億元-340.4億元，有望再創(chuàng)新高。受利好推動，當(dāng)日公司股價上漲3.04%，市值達(dá)1060.3億港元。
不過，亮眼財報背后，蔚來近期面臨的多重爭議仍引發(fā)行業(yè)關(guān)注。其一為大規(guī)模裁員引發(fā)的組織調(diào)整爭議：2025年3月，蔚來被曝啟動新一輪裁員，涉及終端銷售、售后客服（UR Fellow部門）、NIO House等核心服務(wù)板塊，總體裁員比例約10%，深圳等地區(qū)部分部門裁員比例高達(dá)50%，且有內(nèi)部人士透露“整個裁員流程僅花費20分鐘” 。此次裁員與此前公司“離譜到家”的辟謠聲明形成反差，折射出戰(zhàn)略調(diào)整中的被動與猶豫，而售后部門大幅減員也引發(fā)市場對用戶服務(wù)體驗可能下滑的擔(dān)憂。李斌在內(nèi)部會議中坦言“別家孩子已經(jīng)考上大學(xué)，我們還在復(fù)讀”，直指企業(yè)發(fā)展滯后問題，此次裁員被視為對過往多品牌并行、海外擴張分散資源等戰(zhàn)略失誤的糾偏，以及應(yīng)對累計超千億元虧損的財務(wù)自救措施 。
其二是證券訴訟引發(fā)的財務(wù)合規(guī)爭議：2025年10月，新加坡主權(quán)基金GIC在美國紐約南區(qū)聯(lián)邦法院對蔚來提起訴訟，指控其通過關(guān)聯(lián)方“武漢蔚能”虛增收入和利潤，構(gòu)成證券欺詐，李斌及前CFO奉瑋均被列為被告 。爭議核心聚焦于蔚來BaaS（電池即服務(wù)）模式的會計處理，GIC認(rèn)為蔚來向蔚能銷售電池時一次性確認(rèn)全部收入不符合美國會計準(zhǔn)則，且蔚能作為實質(zhì)受控的可變利益實體未合并報表，導(dǎo)致業(yè)績夸大；而蔚來回應(yīng)稱相關(guān)指控源于2022年做空機構(gòu)的不實言論，已通過獨立調(diào)查澄清，公司嚴(yán)格遵守三地上市合規(guī)要求 。該訴訟導(dǎo)致蔚來股價單日暴跌8.99%，雖后續(xù)有所回升，但仍反映出市場對其財務(wù)透明度的擔(dān)憂。
在新能源汽車行業(yè)“淘汰賽”加劇的背景下，李斌帶領(lǐng)的蔚來正行走在“業(yè)績回暖”與“爭議待解”的平衡木上。財報亮眼數(shù)據(jù)證明了交付規(guī)模擴張與成本管控的成效，而裁員、訴訟等爭議則暴露了企業(yè)在組織效率、合規(guī)治理等方面的短板。未來，蔚來能否將財務(wù)改善的成果轉(zhuǎn)化為技術(shù)壁壘與市場競爭力，同時妥善回應(yīng)爭議、維護(hù)品牌信任，將成為其實現(xiàn)長期發(fā)展的關(guān)鍵。