11月24日，中國旺旺控股有限公司（以下簡稱“旺旺”）發(fā)布2025財年上半年（截至2025年9月30日）業(yè)績報告，交出了一份兼具韌性與活力的成績單。財報顯示，報告期內(nèi)集團(tuán)實現(xiàn)營收111.08億元，同比增長2.1%。業(yè)務(wù)板塊均衡發(fā)展、新品貢獻(xiàn)持續(xù)提升、新興渠道雙位數(shù)增長等核心亮點，凸顯了旺旺在市場變革中的戰(zhàn)略定力與增長潛力。

在食品行業(yè)競爭愈發(fā)激烈的背景下，旺旺以雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略應(yīng)對競爭：旺旺方面表示，未來，管理層將持續(xù)優(yōu)化渠道結(jié)構(gòu)，加大產(chǎn)品研發(fā)與創(chuàng)新投入，為集團(tuán)實現(xiàn)可持續(xù)的高質(zhì)量增長奠定堅實基礎(chǔ)。

業(yè)務(wù)板塊均衡發(fā)力

報告顯示，2025財年上半年（截至2025年9月30日的6個月內(nèi)），公司實現(xiàn)營收111.08億元，同比增長2.1%；歸母凈利潤為17.17億元，同比下降7.8%。

旺旺方面在財報中指出，歸母凈利潤出現(xiàn)下降態(tài)勢，主要由于進(jìn)口全脂奶粉與棕櫚油單位耗用成本上升導(dǎo)致，疊加上整體營業(yè)費用的攀升，最終導(dǎo)致了凈利潤出現(xiàn)下滑。

報告期內(nèi)，旺旺的三大核心業(yè)務(wù)均衡發(fā)力，構(gòu)筑了新的增長動能。

報告期內(nèi)，旺旺的壓艙石業(yè)務(wù)--乳品及飲料類（包括風(fēng)味牛奶、常溫酸奶、乳酸飲料、即飲咖啡、果汁飲料、運動飲料、涼茶及奶粉）期內(nèi)收入59.41億元，占總營收比重達(dá)53.5%，仍是旺旺的核心增長引擎。報告期內(nèi)，旺旺飲料及其他類收益較上一財年同期上升近四成。

旺旺的第二大業(yè)務(wù)休閑食品類（包括糖果、冰品、零食糕餅和果凍、豆類、果仁和其他）在報告期內(nèi)表現(xiàn)亮眼，實現(xiàn)收入29.40億元，同比增長7.7%，占比26.5%；毛利率同比提升1個百分點至45.3%。

米果大類（包括糖衣燒米餅、咸酥米餅及油炸小食、大禮包等）方面，期內(nèi)實現(xiàn)收益21.30億元，同比增長3.5%，占比19.2%；毛利率同步改善1.3個百分點至43.1%，業(yè)務(wù)韌性持續(xù)顯現(xiàn)。在中國大陸境內(nèi)全渠道實現(xiàn)成長，其中在新興渠道實現(xiàn)雙位數(shù)成長，在零食量販渠道實現(xiàn)高速成長。

中金發(fā)布研報點評稱，維持旺旺“跑贏行業(yè)”評級，維持目標(biāo)價5.83港幣，主因公司品牌力強(qiáng)，乳飲品類受成本上升及需求疲弱影響小幅下滑，而休閑食品與新興渠道表現(xiàn)較好。

“三維創(chuàng)新”帶來新動能

值得一提的是，在充分洞察年輕群體消費趨勢的背景下，旺旺在報告期內(nèi)加速推新節(jié)奏。當(dāng)前，豐富的新品切入了消費者的各大細(xì)分場景，不僅激發(fā)了消費者的購買欲，為旺旺帶來新增長動力，同時也讓消費者看到旺旺在打破“傳統(tǒng)零食巨頭” 的固有認(rèn)知，積極響應(yīng)市場需求方面做出的努力。

在產(chǎn)品創(chuàng)新方面，旺旺瞄準(zhǔn)健康新品與功能化新品的打造，讓產(chǎn)品配方更“清潔”、功能更細(xì)分。

報告期內(nèi)，旺旺對雪餅、仙貝等核心產(chǎn)品進(jìn)行配方清潔化優(yōu)化，并推出“低GI餅干”“靈芝五黑餅干”等符合現(xiàn)代健康趨勢的新品，滿足消費者對健康零食的需求。同時，為給消費者帶來更多“新鮮感”，旺旺旗下產(chǎn)品積極探索新口味，如為邦德咖啡開發(fā)薄荷、輕椰等差異化口味，為O泡果奶創(chuàng)新推出汽水版“泡泡果奶”。

旺旺方面表示：“在2025財年上半年，集團(tuán)新品表現(xiàn)大放異彩，過去5年內(nèi)推出的新品收益占集團(tuán)總收益比達(dá)中雙位數(shù)，2025財年當(dāng)年推出之新品收益占集團(tuán)收益比亦已達(dá)低個位數(shù)；成為集團(tuán)收益成長重要引擎?！?/p>

當(dāng)前，乳品及飲料類新品收益占該品類收益比已近雙位數(shù)。其中，“旺旺AD鈣奶”獲得近8000萬元收益，獲得旺旺的重點肯定。

中國旺旺北京首席代表林天良向相關(guān)媒體透露，旺旺每年投入研發(fā)經(jīng)費超過4億元，開發(fā)出許多新產(chǎn)品與新技術(shù)專利，近期，公司在莎娃酒、Flxbody健康食品、愛至尊銀發(fā)族食品、WantPower女性的功能性零食等方面，都有許多新產(chǎn)品上市，給消費者提供了更多的選擇。

在業(yè)內(nèi)人士看來，旺旺以市場需求為錨點，重構(gòu)業(yè)務(wù)版圖，新品以健康化、功能化、場景化的“三維創(chuàng)新”，搶占了健康食品、功能性零食等增量賽道紅利，是傳統(tǒng)消費品牌重要的戰(zhàn)略升級舉措。

旺旺在財報中還提及飲料品類的未來規(guī)劃：未來，集團(tuán)將推出以有機(jī)純牛奶為主要原料的高端乳品新品，進(jìn)一步豐富產(chǎn)品矩陣，強(qiáng)化品牌市場競爭力。

渠道變革精細(xì)化

報告期內(nèi)，精細(xì)化的渠道變革為旺旺提供了高效的市場觸達(dá)路徑。面對線上線下渠道融合的行業(yè)趨勢，集團(tuán)構(gòu)建了“新興渠道突破、傳統(tǒng)渠道深耕”的立體化渠道網(wǎng)絡(luò)。

財報顯示，報告期內(nèi)新興渠道收益實現(xiàn)雙位數(shù)增長，占總收益比重已超過10%，成為拉動業(yè)績增長的重要力量。

在線上渠道，旺旺全面布局天貓、抖音、小紅書等主流平臺，構(gòu)建自營旗艦店矩陣，通過達(dá)人直播、內(nèi)容種草等年輕化營銷方式，實現(xiàn)銷售跨越式增長。

在線下，旺旺積極擁抱即時零售浪潮；針對社區(qū)店、母嬰店等專業(yè)及近場渠道實施分層運營策略，配備專業(yè)化銷售團(tuán)隊，提升品牌觸達(dá)效率與終端動銷能力。同時，集團(tuán)主動應(yīng)對零食量販渠道崛起的行業(yè)變化，推出針對性新品并獲得市場認(rèn)可，該渠道銷售貢獻(xiàn)持續(xù)提升。

在傳統(tǒng)批發(fā)網(wǎng)絡(luò)方面，集團(tuán)通過深化渠道下沉策略，聚焦終端網(wǎng)點的存量維護(hù)與增量開拓，成功推動核心產(chǎn)品實現(xiàn)穩(wěn)健增長，進(jìn)一步強(qiáng)化了在基礎(chǔ)市場的覆蓋面與控制力。線下體驗活動的常態(tài)化開展，更拉近了品牌與消費者的距離，有效激發(fā)購買興趣并增強(qiáng)用戶黏性。

海外市場的持續(xù)拓展則為旺旺打開了新的增長空間。財報顯示，2025財年上半年集團(tuán)海外收益實現(xiàn)低個位數(shù)增長，其中日本、印非等區(qū)域增長勢頭良好。通過因地制宜的營銷推廣、本土化經(jīng)營管理路徑探索以及海外生產(chǎn)基地的布局，旺旺正不斷提升海外供應(yīng)鏈的韌性與抗風(fēng)險能力，為全球市場拓展奠定堅實基礎(chǔ)。

旺旺方面表示，未來，管理層將繼續(xù)堅持“渠道精細(xì)化”與“品牌差異化”的雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略，持續(xù)優(yōu)化渠道結(jié)構(gòu)，加大產(chǎn)品研發(fā)與創(chuàng)新投入，并通過更具創(chuàng)意的營銷活動提升品牌價值，為集團(tuán)實現(xiàn)可持續(xù)的高質(zhì)量增長奠定堅實基礎(chǔ)。