蔚來2025年三季度財報發(fā)布，這份財報背后隱藏著蔚來“逆襲”的核心密碼，意義在于為全年關(guān)鍵目標(biāo)的實現(xiàn)鋪就了堅實臺階。數(shù)據(jù)顯示，三季度交付量達(dá)87071臺，同比增長40.8%、環(huán)比增長20.8%；營收217.9億元，環(huán)比增長14.7%；整車毛利率14.7%、綜合毛利率13.9%，雙雙創(chuàng)下近三年新高。更關(guān)鍵的是，經(jīng)營性現(xiàn)金流與自由現(xiàn)金流首次同步轉(zhuǎn)正，現(xiàn)金儲備攀升至367億元，環(huán)比增長近百億，這些健康的財務(wù)指標(biāo)不僅驅(qū)散了市場對其“燒錢”的擔(dān)憂，更為四季度盈利目標(biāo)注入了核心底氣。

面對“四季度實現(xiàn)盈利”這一全公司聚焦的目標(biāo)，創(chuàng)始人李斌在財報電話會上的表態(tài)擲地有聲：“有信心實現(xiàn)四季度盈利，盈利將依靠扎實的業(yè)務(wù)經(jīng)營與組織效率提升，而非依賴短期財務(wù)手段。”這一表述直指蔚來盈利路徑的核心——拒絕“財務(wù)技巧包裝”，堅持用業(yè)務(wù)基本面的改善說話。從Q3數(shù)據(jù)來看，這一思路已初見成效：高毛利車型訂單儲備充足，費用控制取得階段性成果，為Q4的沖刺打下了“開源”與“節(jié)流”的雙重基礎(chǔ)。

“開源”端的核心抓手是高毛利車型的放量。李斌明確指出，全新ES8作為毛利率超20%的旗艦產(chǎn)品，“訂單非常強勁，庫存訂單充足，四季度交付量會有大的躍升”。這款40萬元以上純電SUV自9月上市后41天交付破萬，市場熱度持續(xù)高漲，其銷量增長將直接拉動整體毛利水平。在此基礎(chǔ)上，蔚來將Q4整車毛利率目標(biāo)鎖定在18%左右，提出“毛利總額相比Q3將顯著增長”。即便相對低價車型受置換補貼退坡影響，李斌也強調(diào)“對整體毛利的影響在預(yù)期范圍之內(nèi)”，進(jìn)一步鞏固了盈利預(yù)期。

“節(jié)流”端則依賴運營效率的持續(xù)優(yōu)化。李斌透露，“Q3經(jīng)營效率提升已取得一定成果，Q4將進(jìn)一步提升”，這種效率改善貫穿全業(yè)務(wù)鏈：三品牌共享核心技術(shù)平臺降低研發(fā)成本，供應(yīng)鏈整合提升周轉(zhuǎn)效率，費用端的精細(xì)化管理讓資源投放更精準(zhǔn)。

此外，80%用戶采用租電方式購車的特點，使蔚來受購置稅退坡影響小于同行，減少了外部環(huán)境的干擾。從Q3的“穩(wěn)地基”到Q4的“強執(zhí)行”，蔚來以“高毛利車型拉動+全鏈路效率提升”的組合拳，讓盈利從“目標(biāo)”變?yōu)椤翱捎|摸的現(xiàn)實”，也為新能源行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供了可參考的樣本。