最近，寧德時代聯(lián)合創(chuàng)始人、公司第三大股東黃世霖詢價轉(zhuǎn)讓公司1%股份一事受到市場的廣泛關(guān)注，進(jìn)而引起市場對詢價轉(zhuǎn)讓這一減持方式的關(guān)注。黃世霖這次擬轉(zhuǎn)讓股份總數(shù)為4563.24萬股，按初步確定的詢價轉(zhuǎn)讓價格376.12元/股計算，黃世霖通過詢價轉(zhuǎn)讓將套現(xiàn)近172億元，這一套現(xiàn)金額創(chuàng)下了A股市場詢價轉(zhuǎn)讓的新紀(jì)錄。

詢價轉(zhuǎn)讓指的是上市公司首發(fā)前的原股東，通過向特定機(jī)構(gòu)投資者以非公開詢價的方式轉(zhuǎn)讓股份的減持方式。這一減持方式早在2020年就以試點的方式落戶于科創(chuàng)板，隨后創(chuàng)業(yè)板也引用了詢價轉(zhuǎn)讓的減持方式。

據(jù)統(tǒng)計，該制度自試點以來，共有223家上市公司進(jìn)行了322次詢價轉(zhuǎn)讓，以公告日的收盤價計算，累計轉(zhuǎn)讓市值超1700億元。其中，僅今年以來就有147家上市公司進(jìn)行了162筆詢價轉(zhuǎn)讓，以公告日收盤價計算的轉(zhuǎn)讓金額達(dá)998.79億元。而在這些詢價轉(zhuǎn)讓中，寧德時代股東黃世霖以近172億元的轉(zhuǎn)讓金額雄居首位，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了其他公司股東的詢價轉(zhuǎn)讓減持金額。

科創(chuàng)板推出詢價轉(zhuǎn)讓試點的目的，就是引入機(jī)構(gòu)投資者來為上市公司原始股東的減持接盤，以分散原始股東大筆減持可能帶給市場的沖擊，從而起到穩(wěn)定上市公司股價的目的。從寧德時代股東此番詢價轉(zhuǎn)讓的效果來看，似乎確實有利于維護(hù)股價的穩(wěn)定。寧德時代是11月13日晚間公布股東詢價轉(zhuǎn)讓消息的，11月14日，寧德時代股價僅僅只下跌了2.76%，隨后兩個交易日，又分別下跌了3.3%、1.48%，并沒有出現(xiàn)大跌的走勢。如果不是詢價轉(zhuǎn)讓，而是直接向二級市場拋出172億元的減持股份，寧德時代的股價就可能面臨著大跌的風(fēng)險。

寧德時代股東的詢價轉(zhuǎn)讓之所以沒有給公司股價造成大跌，究其原因至少有兩點，一是通過詢價轉(zhuǎn)讓將原股東的減持份額分散到多個機(jī)構(gòu)投資者的手上，而且這些機(jī)構(gòu)投資者在拿到這些詢價轉(zhuǎn)讓的股票后至少還要鎖定6個月的時間，所以短期內(nèi)不會給市場帶來直接的減持壓力。二是詢價轉(zhuǎn)讓的價格比較高，達(dá)到376.12元/股，僅較11月17日收盤價折讓3.75%，這對公司的股價也構(gòu)成一定的支撐作用。

正是基于寧德時代原股東詢價轉(zhuǎn)讓并沒有給公司股價帶來大幅震蕩的緣故，輿論方面對詢價轉(zhuǎn)讓這種方式給予了高度的肯定，仿佛中國股市找到了解決股東減持問題的靈丹妙藥。這種看法顯然是將詢價轉(zhuǎn)讓的作用夸大化了。實際上，詢價轉(zhuǎn)讓這種減持方式并不能真正解決困擾A股市場的股東減持問題。

首先，詢價轉(zhuǎn)讓這種減持方式并不適合所有上市公司的原始股東。畢竟參與詢價轉(zhuǎn)讓的機(jī)構(gòu)投資者不是傻子，這些機(jī)構(gòu)甚至相當(dāng)精明，他們愿意接盤，要么是看好公司的發(fā)展前景，要么是看好未來市場行情的發(fā)展變化。所以這些機(jī)構(gòu)只愿意接盤優(yōu)秀公司的股份，或者是在較低的位置上受讓某些公司原始股東減持的股份。那些比較一般的公司，或股價相對較高的公司股票，機(jī)構(gòu)投資者也是不會出手做“接盤俠”的。

其次，從長遠(yuǎn)的角度來看，詢價轉(zhuǎn)讓并不能真正減輕股東減持帶給市場的壓力。因為詢價轉(zhuǎn)讓對受讓機(jī)構(gòu)所得股票有6個月鎖定期的限制，所以詢價轉(zhuǎn)讓可以推遲股東減持帶給市場的壓力，但6個月鎖定期滿，這些受讓的機(jī)構(gòu)同樣有套現(xiàn)的要求。因此，詢價轉(zhuǎn)讓只是推遲了股東減持的壓力而已。當(dāng)然，詢價轉(zhuǎn)讓也分散了股東集中減持的壓力，但不論受讓機(jī)構(gòu)何時賣出所得到的股票，這些賣出的股票最終都還是需要市場來買單。一旦股市下跌，因為流通盤擴(kuò)大而帶來的下跌壓力同樣還是會體現(xiàn)出來。而且參與詢價轉(zhuǎn)讓的機(jī)構(gòu)大多數(shù)原本也就是二級市場上的機(jī)構(gòu)投資者，他們參與詢價轉(zhuǎn)讓所運用的資金原本也是用于二級市場投資的資金。這些機(jī)構(gòu)參與詢價轉(zhuǎn)讓，在一定程度上也是消減了二級市場上的資金力量，詢價轉(zhuǎn)讓本身也還是對市場的一種抽血行為。

因此，詢價轉(zhuǎn)讓并不能真正解決困擾A股市場的股東減持問題。要解決股東減持問題，還必須對癥下藥，從根本上解決問題。一是完善新上市公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)，將控股股東與實控人的持股控制在公司總股本的30%以內(nèi)，同時將整個限售股的比例控制在公司總股本的50%以內(nèi)。二是完善減持制度，比如，公司股價破發(fā)的，首發(fā)前的股份不得上市流通；上市公司給予公眾投資者的分紅金額沒有超過公司募資金額的，首發(fā)前的股份不能上市減持；上市公司業(yè)績變臉的，首發(fā)前的股份也不能減持等。通過對減持制度的完善，從根本上解決上市公司股東減持問題。