隨著日歷將要翻到12月，投資者們又開始關(guān)心一個經(jīng)典話題：年末市場會如何演繹？所謂的“年末翹尾”能否如期而至？

雖然歷史不會簡單重復，但總壓著相似的韻腳。下面我們將通過梳理過去十年（2015-2024年）主要指數(shù)、基金類型以及申萬行業(yè)在12月的表現(xiàn)，用扎實數(shù)據(jù)助您在布局今年12月時，做到心中有“數(shù)”。

一

主要指數(shù)：

債券占優(yōu)，港股、紅利策略表現(xiàn)更穩(wěn)健

回顧過去十年，主要指數(shù)在12月的表現(xiàn)分化明顯。從上漲次數(shù)占比和算數(shù)平均收益率來看，穩(wěn)健型指數(shù)更勝一籌。

表1：2015-2024年主要指數(shù)12月漲跌幅統(tǒng)計（%）

指數(shù)名稱

上漲次數(shù)占比

平均漲幅（%）

標準差（%）

近十年最大漲幅（%）

近十年最大跌幅（%）

中債綜合指數(shù)

90%

0.64

0.84

1.69

(2024)

(2016)

恒生指數(shù)

60%

1.34

3.93

8.66

(2022)

(2016)

滬深300

60%

0.60

4.28

7

(2019)

(2016)

中證國有企業(yè)紅利

60%

0.10

4.91

6.2

(2019)

(2016)

創(chuàng)業(yè)板指

40%

6.65

(2020)

(2016)

中證500

40%

4.06

7.61

(2019)

(2016)

中證1000

40%

-0.9

4.95

8.59

（2019）

（2016）

國證2000

30%

5.05

8.12

(2015)

(2016）

數(shù)據(jù)來源：Wind。指數(shù)過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，不構(gòu)成投資建議，市場有風險，投資需謹慎。指數(shù)的上漲次數(shù)占比，是用該指數(shù)過去10年中12月份的上漲次數(shù)，除以 10（即統(tǒng)計總年數(shù)）計算得出（下同）。

核心發(fā)現(xiàn)

01

“債穩(wěn)股蕩”：債券指數(shù)（中債綜合）憑借90%的上漲次數(shù)占比成為較穩(wěn)健的選擇。

02

港股機會：恒生指數(shù)是股票指數(shù)中表現(xiàn)較亮眼的之一，不僅上漲次數(shù)占比達到60%，平均漲幅也較高（1.34%），過去十年12月“港股”大盤行情值得關(guān)注。

03

大盤指數(shù)占優(yōu)：代表大盤股的滬深300上漲次數(shù)占比高于代表中小盤的中證500、中證1000和國證2000，顯示12月市場風格可能更偏向于市值較大的龍頭股。

04

紅利風格受青睞：中證國有企業(yè)紅利指數(shù)上漲次數(shù)占比也達到60%，展現(xiàn)了其配置價值。

二

基金類型：穩(wěn)健型基金是“壓艙石”

如果您是通過基金進行投資，那么過去十年的數(shù)據(jù)顯示，12月同樣是“穩(wěn)”字當頭。

表2：2015-2024年各類型基金指數(shù)12月漲跌幅統(tǒng)計（%）

基金類型

上漲次數(shù)占比

平均漲幅（%）

標準差（%）

近十年最大漲幅（%）

近十年最大跌幅%

短債

90%

0.28

0.34

0.58

(2020)

(2016)

中長期債券

90%

0.40

0.76

1.34

(2015)

(2016)

二級債基

70%

0.44

1.38

2.6

(2019)

(2016)

偏債混合型

60%

0.56

1.11

2.36

(2019)

(2016)

普通股票型

40%

0.83

4.76

8.81 (2020)

(2016)

偏股混合型

40%

0.73

4.55

8.84

(2020)

(2016)

靈活配置型

40%

0.61

2.96

5.86

(2020)

（2016）

數(shù)據(jù)來源：Wind，基金類型指數(shù)均采用萬得基金指數(shù)。指數(shù)過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，不構(gòu)成投資建議，市場有風險，投資需謹慎。

核心發(fā)現(xiàn)

01

純債基金的上漲次數(shù)占比較高：短債和中長期純債基金上漲次數(shù)占比高達90%，是追求確定性的較佳選擇。

02

“固收+”產(chǎn)品表現(xiàn)亮眼：二級債基作為“固收+”的代表，在保持70%較高上漲次數(shù)占比的同時，平均收益（0.44%）優(yōu)于純債基金，實現(xiàn)了收益與風險的較好平衡，是12月配置的較優(yōu)選項。

03

權(quán)益類基金分化：高倉位的普通股票型和偏股混合型基金雖然上漲次數(shù)占比只有40%，但其算數(shù)平均收益率較高，說明一旦上漲，彈性也較大，適合風險偏好較高的投資者。

三

行業(yè)視角：消費、金融占優(yōu)

一級行業(yè):在31個一級行業(yè)中，過去十年12月表現(xiàn)最好的行業(yè)多集中于大消費和部分金融板塊。

表3：12月上漲次數(shù)占比較高的申萬一級行業(yè)

（2015-2024）

行業(yè)名稱

上漲次數(shù)占比

平均漲幅(%)

潛在邏輯

社會服務(wù)

70%

5.58

年末旅游、餐飲、娛樂消費旺季

食品飲料

70%

4.31

春節(jié)備貨前置、宴請需求

家用電器

70%

2.61

家電消費旺季

通信

60%

0.71

科技板塊中相對穩(wěn)定子行業(yè)，兼具防御與成長

農(nóng)林牧漁

60%

0.93

開年政策預(yù)期

銀行

60%

0.17

估值低、高股息，年末資金求穩(wěn)

石油石化

60%

0.46

穩(wěn)定的現(xiàn)金流

公用事業(yè)

60%

0.39

需求剛性，高股息防御屬性

數(shù)據(jù)來源：Wind。行業(yè)過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，不構(gòu)成投資建議，市場有風險，投資需謹慎。

核心發(fā)現(xiàn)

01

大消費是主線：社會服務(wù)（含旅游、酒店）、食品飲料、家用電器三大消費行業(yè)以70%的上漲次數(shù)占比并列第一，且平均漲幅可觀，凸顯了“年末消費季”的驅(qū)動力。

02

金融與能源防御強：銀行、煤炭、石油石化等板塊雖然平均漲幅不高，但較高的上漲次數(shù)占比表明其在12月具有較好的防御屬性，不易大跌。

二級行業(yè):回顧超過100個申萬二級行業(yè)過去十年12月的表現(xiàn)情況，我們找到了一批上漲次數(shù)占比較高的細分行業(yè)。

表4：12月上漲次數(shù)占比較高的部分申萬二級行業(yè)

（2015-2024）

行業(yè)名稱

所屬一級行業(yè)

上漲次數(shù)占比

平均漲幅(%)

二級行業(yè)釋意

白色家電

家用電器

80%

3.65

主要指替代人工家務(wù)勞動的電器產(chǎn)品，如洗衣機、冰箱、空調(diào)等

非白酒

食品飲料

80%

4.74

涵蓋除白酒外的其他酒類及飲料，如啤酒、葡萄酒、軟飲料、乳制品等

國有大型銀行Ⅱ

銀行

70%

0.77

特指資產(chǎn)規(guī)模巨大、由國家控股的大型商業(yè)銀行，如工、農(nóng)、中、建、交、郵儲等

工程機械

機械設(shè)備

70%

2.12

指用于建筑工程、土木工程等領(lǐng)域的機械裝備，如挖掘機、起重機、混凝土機械等

一般零售

商貿(mào)零售

70%

2.21

指以門店或在線方式，面向最終消費者銷售商品的行業(yè)，如百貨、超市、專業(yè)連鎖店等

個護用品

美容護理

70%

2.57

指用于個人清潔、護理和美容的產(chǎn)品，如化妝品、護膚品、洗發(fā)水、口腔護理用品等

鐵路公路

交通運輸

70%

1.75

指鐵路和公路的運營、建設(shè)及相關(guān)服務(wù)，是具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的基礎(chǔ)設(shè)施板塊

數(shù)據(jù)來源：Wind。行業(yè)過往業(yè)績并不預(yù)示其未來表現(xiàn)，不構(gòu)成投資建議，市場有風險，投資需謹慎。

核心發(fā)現(xiàn)

01

消費細分領(lǐng)域有強者：白色家電（80%上漲次數(shù)占比）和非白酒（80%上漲次數(shù)占比）的表現(xiàn)優(yōu)于其所屬的一級行業(yè)，是值得重點關(guān)注的阿爾法來源。

02

穩(wěn)健之選：國有大型銀行Ⅱ、鐵路公路等板塊上漲次數(shù)占比高、波動小，是穩(wěn)健型投資者的參考方向。

四

結(jié)語：溫故而知新，布局需綜合考量

總結(jié)過去十年的數(shù)據(jù)，我們可以得到一些啟示：

12月的市場風格往往偏向穩(wěn)健和防御。債券指數(shù)的收益穩(wěn)定性較好；權(quán)益方面，港股、高股息策略以及金融、大消費板塊歷史上漲次數(shù)占比較高；基金產(chǎn)品方面，固收+基金在風險和收益之間取得了較好的平衡，值得關(guān)注。

最后，必須強調(diào)歷史表現(xiàn)不代表未來。每一年的市場都有其獨特的宏觀背景和政策環(huán)境。本文的數(shù)據(jù)回顧僅供參考，在做出投資決策前，請務(wù)必結(jié)合今年的市場熱點、資金面和政策面等因素進行綜合判斷。

所謂“溫故而知新”，愿這份十年的數(shù)據(jù)回顧，能助您在今年12月的投資布局中多一分從容與篤定。

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