虧損或持續(xù)至明年7月份！控產(chǎn)降負(fù)債?，F(xiàn)金流才能穿越周期行穩(wěn)致遠(yuǎn)

根據(jù)新豬派數(shù)據(jù)，11月全國平均豬價在5.95元左右，已經(jīng)持續(xù)2個月在6元以下。養(yǎng)豬行業(yè)從8月份開始進入虧損期，而未來虧損期或長達12個月至2026年7月。2026年對于大部分豬企而言，降低負(fù)債率保證現(xiàn)金流是永續(xù)經(jīng)營的關(guān)鍵?；钕氯サ目谔柣?qū)⒅噩F(xiàn)行業(yè)。

持續(xù)盈利15個月后

或?qū)⒂瓉沓掷m(xù)12個月的虧損期

10月全國平均豬價5.83元/斤，11月低價持續(xù)。至此，大部分企業(yè)幡然醒悟：虧損期真的到了。根據(jù)新豬派數(shù)據(jù)，自2024年3月一直至2025年7月，行業(yè)持續(xù)盈利15個月。從8月份開始正式進入虧損階段，預(yù)計這一輪的虧損周期將持續(xù)至2026年7月份，虧損期長達12個月。

根據(jù)新豬派觀察，2024年的利潤期，是在2023年1月至2024年2月長達10個月的虧損期調(diào)整產(chǎn)量后獲得。而這一輪的虧損期預(yù)計將延長2個月擴至12個月：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)更加集中化寡頭化，去產(chǎn)能緩慢，非瘟疫情平緩對生產(chǎn)影響小，同時行業(yè)生產(chǎn)成績以及效率較2023年有很大幅度提升。疊加這些因素，產(chǎn)能慣性大，去化需要的時間更長。供需達到平衡需要更長的時間。

能繁母豬去化率低

10月3990萬頭仍超正常保有量90萬

根據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部數(shù)據(jù)，10月能繁母豬存欄3990萬頭，依然超保有量90萬頭。今年以來，全國能繁母豬存欄量一直高于正常保有量3900萬頭的130萬-150萬左右。直到6月開始，全國能繁母豬存欄量雖連續(xù)三個月持續(xù)下降，9月降至4035萬頭，而10月是首次低于4000萬頭。

未來豬企或需要從內(nèi)部管理優(yōu)化、產(chǎn)能與豬群結(jié)構(gòu)調(diào)整、成本控制、風(fēng)險防控、產(chǎn)業(yè)鏈延伸這五大方向系統(tǒng)準(zhǔn)備，度過低迷行情。

豬價或在6元運行半年以上

2026年上半年進入下行周期

豬價周期的本質(zhì)是“產(chǎn)能擴張 - 供給過剩 - 虧損去化 - 供給短缺 - 價格上漲”的閉環(huán)，過去 20 年經(jīng)歷四輪周期，驅(qū)動因素從傳統(tǒng)供需向“疫病 + 供需”演變。從豬周期的運行分析，這一輪的豬價下行或持續(xù)至2026年的4月份后形成完整的4年周期，之后再緩慢進入上行通道。

第一輪周期（2010.6-2014.4）傳統(tǒng)供需主導(dǎo)

豬價從 2010 年的低位啟動，2011 年沖高至 10.0 元/斤 （峰值），隨后因產(chǎn)能擴張、供給寬松回落，2013年跌至6.4元/斤（低位）。此輪周期時長約4年，核心邏輯是散戶主導(dǎo)的“跟風(fēng)補欄 - 過剩出欄”循環(huán)。

第二輪周期（2014.4 - 2018.5）規(guī)模化萌芽

豬價波動中樞略升，2016年峰值 10.4 元/斤，周期時長仍為4年。行業(yè)規(guī)?；M程加速（散戶占比從70%降至 60%），產(chǎn)能調(diào)控能力增強，周期韌性提升，但仍未擺脫供需驅(qū)動的本質(zhì)。

第三輪周期（2018.5 - 2022.4）疫病沖擊放大波動

受非洲豬瘟疫情沖擊，產(chǎn)能大幅去化，豬價于 2020年創(chuàng)歷史峰值18.6 元/斤，周期波動幅度（峰值與低位價差超12元/斤）顯著擴大。非洲豬瘟成為核心變量，打破傳統(tǒng)供需節(jié)奏，催生“超級豬周期”。

第四輪周期（2022.5 - 2026.4）：后疫情時代的供需再平衡

疫情后產(chǎn)能逐步恢復(fù)，豬價從2022年的12.1元/斤（反彈峰值）回落，2023年跌至7.1元/斤，2024年反彈至9.5元/斤后再次回落，2025年進入6 - 7元/斤的低位震蕩。此輪周期回歸供需主導(dǎo)，但規(guī)?；B(yǎng)殖的“逆周期擴張”（頭部企業(yè)在2023 - 2024年加速擴產(chǎn)）加劇了供給過剩壓力。

當(dāng)前行業(yè)處于第四輪周期尾部，短期陣痛孕育長期機遇。2026年企業(yè)將迎來長達半年的虧損期，豬價持續(xù)在6元左右，此時備足充足的資金穿越底部周期才是王道。

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【版面編輯】孟 軒

【數(shù)據(jù)調(diào)研】李 丹

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【圖片制圖】李 丹

【內(nèi)容審核】李 丹

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