金振口服液迎旺季

作者 | 勝馬財經(jīng)辛子墨

編輯 | 歐陽文

“全國整體進(jìn)入流感流行季，活動水平明顯上升”，國家疾病預(yù)防控制局最近的新聞發(fā)布會通報，當(dāng)前國內(nèi)流感疫情呈全面上升態(tài)勢。其中，北方省份流感水平已超過去三年同期，而南方省份也顯著高于2022年及2024年同期水平。

中國疾控中心第45周流感監(jiān)測周報顯示，這場來勢洶洶的流感疫情正催生一個百億級的抗病毒藥物市場。尤其兒童群體，因免疫系統(tǒng)尚未完全成熟，加之疫苗接種率不高，成為流感侵襲的主要人群。

從單品競爭到管線較量

伴隨著更多國產(chǎn)新藥和仿制藥涌入抗流感藥物市場，行業(yè)競爭格局正在重塑。藥企之間的競爭已從單一產(chǎn)品的比拼，升級為產(chǎn)品管線深度與協(xié)同能力的全面較量。

康緣藥業(yè)通過其金振口服液、散寒化濕顆粒等獨(dú)家品種在呼吸系統(tǒng)疾病領(lǐng)域形成的梯隊化布局，正在這一轉(zhuǎn)型中展現(xiàn)出獨(dú)特優(yōu)勢。其中，金振口服液聚焦兒童專用藥領(lǐng)域，有效填補(bǔ)了市場供給缺口。

目前我國兒童藥品種和類別較少、劑型短缺，用藥規(guī)范亟待提升，仍有大量未被滿足的臨床需求。盡管國家藥監(jiān)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年前五個月，我國批準(zhǔn)上市57個兒童用藥，數(shù)量創(chuàng)下新高，但其在藥品總量中的占比仍然偏低，兒童專用藥物的稀缺正成為行業(yè)長期存在的結(jié)構(gòu)性矛盾。

在流感治療領(lǐng)域，奧司他韋與瑪巴洛沙韋是當(dāng)前主流用藥，然而針對兒童群體，現(xiàn)有治療方案仍面臨諸多挑戰(zhàn)。如奧司他韋存在較高胃腸道不良反應(yīng)風(fēng)險；瑪巴洛沙韋在低齡兒童中的安全性與適用性數(shù)據(jù)尚不充分。

更值得注意的是，國家藥監(jiān)局在《兒童用藥(化學(xué)藥品)藥學(xué)開發(fā)指導(dǎo)原則(試行)》中明確指出，即使藥物制劑本身適合兒童，患兒仍可能因口感、劑型等因素不愿意服用。

金振口服液 核心大單品

康緣藥業(yè)在呼吸與感染性疾病領(lǐng)域已建立起豐富的產(chǎn)品線組合，包括熱毒寧注射液、金振口服液、杏貝止咳顆粒、散寒化濕顆粒等。

金振口服液作為公司核心單品，現(xiàn)已完成的支原體肺炎、呼吸道合胞病毒感染、流感等臨床研究表明其在兒童呼吸道疾病治療中的價值。該產(chǎn)品對流感病毒H1N1、H3N2，包括耐藥病毒株均有抑制作用，能顯著減輕流感導(dǎo)致的肺組織損傷。

金振口服液的市場地位建立在全維度的學(xué)術(shù)證據(jù)體系之上，這款源自臨床驗方、收載于2020年版《中國藥典》的兒童專用中成藥，已被納入國家基本藥物與醫(yī)保乙類目錄。更憑借扎實的研究數(shù)據(jù)，成為《兒童肺炎支原體肺炎診療指南（2025年版）》《兒童流行性感冒中西醫(yī)結(jié)合防治專家共識（2021）》等多項權(quán)威指南的推薦用藥。

而散寒化濕顆粒則是康緣藥業(yè)的另一款重要產(chǎn)品，源自“武漢抗疫一號方”的這款藥物，早在2025年一季度就實現(xiàn)了銷量翻倍增長。體外實驗證實，其有效成分紫花前胡苷可通過抑制新冠病毒3CLPro靶點發(fā)揮抗病毒作用，同時在體內(nèi)外模型中均展現(xiàn)出顯著的抗炎效果。

頭對頭研究驗證產(chǎn)品價值

在應(yīng)對耐藥性這一臨床難題方面，金振口服液展現(xiàn)了獨(dú)特價值。2023年完成的“金振口服液聯(lián)合阿奇霉素治療兒童肺炎支原體肺炎的隨機(jī)雙盲、多中心臨床研究”證實，在阿奇霉素基礎(chǔ)上聯(lián)用金振口服液，能顯著縮短臨床痊愈時間、完全退熱時間及咳嗽咯痰緩解時間，且呈明確量效關(guān)系，這項研究為破解當(dāng)前肺炎支原體對大環(huán)內(nèi)酯類藥物普遍耐藥的困境提供了有效的解決方案。

在頭對頭研究方面，金振口服液同樣積累了高級別循證證據(jù)。由24家醫(yī)療機(jī)構(gòu)參與的金振口服液治療小兒急性支氣管炎隨機(jī)、雙盲、多中心臨床試驗顯示，其止咳起效中位時間為1天，咳嗽消失中位時間為5天，臨床恢復(fù)中位時間為6天，療效與一線西藥氨溴特羅相當(dāng)，且在改善肺部啰音及實驗室指標(biāo)恢復(fù)率方面表現(xiàn)更優(yōu)。

特別值得一提的是，針對兒童用藥的特殊需求，康緣藥業(yè)研發(fā)團(tuán)隊還通過甜菊素等矯味技術(shù)顯著改善了口服口感，臨床研究顯示兒童用藥接受度高達(dá)98%，有效解決了兒童服藥依從性這一關(guān)鍵難題。

南京醫(yī)科大學(xué)第二附屬醫(yī)院呼吸與危重癥醫(yī)學(xué)科專家從藥物成分角度分析：“金振口服液采用多種成分組方，包括山羊角、貝母、黃芩等，其中黃芩和山羊角具有清熱解毒功效，貝母則有止咳化痰作用，這些成分的協(xié)同作用對兒童的止咳化痰有明確幫助?！?/p>

流感季助推業(yè)績復(fù)蘇

康緣藥業(yè)最新披露的2025年第三季度報告顯示，公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)總收入23.43億元，盡管受行業(yè)環(huán)境及終端需求波動影響同比有所調(diào)整，但公司核心產(chǎn)品正成為牽引業(yè)績復(fù)蘇的關(guān)鍵引擎。

目前，口服液品類已成為康緣藥業(yè)的核心增長板塊，2025年前三季度，公司口服液類產(chǎn)品占比攀升至58%，收入規(guī)模達(dá)到13.59億元，其中，金振口服液作為該品類的龍頭產(chǎn)品，貢獻(xiàn)了主要增長份額。

康緣藥業(yè)表示，熱毒寧注射液、金振口服液曾作為公司十億級銷售品種，2025年前三季度受終端需求減弱等外部因素影響，同比出現(xiàn)下滑，但隨著冬季流感活躍度的持續(xù)攀升，四季度市場需求出現(xiàn)回暖，公司正加緊排產(chǎn)來滿足市場需求。

業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為，中藥行業(yè)短期基數(shù)壓力有望緩解，隨著流感季與呼吸道疾病高發(fā)期的持續(xù)疊加，兒童抗流感藥物需求預(yù)計將顯著增長，康緣藥業(yè)的金振口服液等產(chǎn)品將迎來銷售旺季，看好公司年底需求回暖及后續(xù)基本面和估值改善機(jī)會。

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