尊敬的各位投資者：

展信佳。我是長城豐澤債券基金的擬任基金經(jīng)理張棪。本基金已順利完成募集，衷心感謝您的信任與支持。

長城豐澤是長城基金今年發(fā)行的第二只“固收+”，合同約定，股票和轉(zhuǎn)債的合計配置比例在5%-20%。我們之所以加快布局“固收+”，一方面是基于對“固收+”策略在力爭平衡“控回撤與賺收益”方面的較強(qiáng)優(yōu)勢，另一方面則是基于“固收+”對當(dāng)前股債兩市的適配性。

近期，上證指數(shù)在4000點(diǎn)附近徘徊震蕩，反映出市場分歧有所加大；與此同時，債市也維持震蕩走勢，收益率在區(qū)間內(nèi)反復(fù)波動。在這一階段，我們認(rèn)為，相較于追逐短期高收益，更應(yīng)注重提升資產(chǎn)組合的穩(wěn)健性——僅依靠單一資產(chǎn)配置易受波動沖擊，而通過科學(xué)的資產(chǎn)配置，構(gòu)建多元化的投資組合，有望為整體組合提供更為穩(wěn)健的“壓艙石”。

“固收+”策略通過股債靈活配置，在復(fù)雜多變的市場中力爭實(shí)現(xiàn)攻守兼?zhèn)?，或更貼合當(dāng)前環(huán)境下投資者對穩(wěn)健回報與風(fēng)險控制的平衡需求。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月20日，代表“固收+”基金的二級債基指數(shù)（885007.WI）年內(nèi)漲幅為5.22%，同期純債基金指數(shù)（930609.CSI）漲幅僅0.74%；同時，二級債基指數(shù)年內(nèi)最大回撤為-1.64%，回撤幅度雖略大于純債基金指數(shù)（-0.86%），但遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于上證指數(shù)（-9.71%），反映出其過往較高的風(fēng)險收益性價比。（指數(shù)過往表現(xiàn)不預(yù)示其未來表現(xiàn)，不等于產(chǎn)品實(shí)際收益，市場有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎）

往后展望，我們認(rèn)為“固收+”產(chǎn)品仍具備較好的配置價值，有助于多維度把握純債、轉(zhuǎn)債、A股等不同資產(chǎn)投資機(jī)會。

先看債券市場，從宏觀層面看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵階段，地產(chǎn)與消費(fèi)等高頻數(shù)據(jù)仍存壓力，市場利率中樞下行的趨勢有望延續(xù)。央行通過公開市場操作維持流動性合理充裕，為債市營造了有利環(huán)境。短期來看，債市經(jīng)歷三季度調(diào)整后，交易擁擠度下降，公募基金組合久期也有所回落，配置價值逐步凸顯。不過，收益率進(jìn)一步下行仍面臨股債“蹺蹺板”效應(yīng)、部分機(jī)構(gòu)資金或保持觀望等因素制約，債市短期內(nèi)或以震蕩為主。

可轉(zhuǎn)債方面，盡管當(dāng)前估值較年初有所提升，但在供需緊平衡與股市震蕩上行的背景下，仍具備一定的結(jié)構(gòu)性配置價值。

再看A股市場，中長期向好趨勢未改，政策支持、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級與AI等技術(shù)賦能共同構(gòu)成增長動力。但就四季度而言，市場波動有所加大，投資邏輯或從貝塔行情轉(zhuǎn)向阿爾法挖掘，需更加注重結(jié)構(gòu)性機(jī)會與節(jié)奏把握。

展望2026年，在政策引導(dǎo)深化、存款遷移趨勢延續(xù)的背景下，“固收+”產(chǎn)品有望持續(xù)迎來規(guī)模增長，成為居民進(jìn)行穩(wěn)健資產(chǎn)配置的重要選擇。長城基金固收團(tuán)隊將繼續(xù)打磨固收“穩(wěn)健力”，依托以長城豐澤為代表的“固收+”產(chǎn)品矩陣，積極布局多元策略，致力于更好地滿足投資者的穩(wěn)健配置需求。

最后，再次誠摯感謝各位投資者的信任。我們將秉持專業(yè)、審慎、勤勉的態(tài)度，努力實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的穩(wěn)健增值，陪伴您的投資之路行穩(wěn)致遠(yuǎn)。

長城基金 張棪

2025年11月28日

風(fēng)險揭示函（上下滑動查看）

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