周二（12月2日），黃金市場(chǎng)在創(chuàng)下六周新高后進(jìn)入技術(shù)性調(diào)整。現(xiàn)貨黃金價(jià)格從周一的4264.43美元高位回落，亞洲早盤一度跌至4210美元/盎司下方，日內(nèi)跌幅一度達(dá)到0.66%。

與此同時(shí)，白銀市場(chǎng)表現(xiàn)更為搶眼?，F(xiàn)貨白銀價(jià)格延續(xù)上漲勢(shì)頭，刷新歷史高點(diǎn)至58.8美元/盎司上方，今年以來漲幅已翻倍。白銀的強(qiáng)勁表現(xiàn)部分帶動(dòng)了黃金市場(chǎng)情緒，金銀比已接近2021年8月以來的低點(diǎn)。

分析認(rèn)為，黃金的短期調(diào)整并未削弱其長(zhǎng)期勢(shì)頭。美聯(lián)儲(chǔ)高達(dá)87%的12月降息概率，疊加下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席可能更為鴿派的預(yù)期，持續(xù)為無息資產(chǎn)黃金提供支撐。市場(chǎng)正屏息等待即將公布的歐元區(qū)通脹數(shù)據(jù)和美國(guó)ADP就業(yè)報(bào)告，以判斷全球央行的下一步動(dòng)向。

此外，根據(jù)白宮公布的行程安排，美國(guó)總統(tǒng)特朗普將于美東時(shí)間12月2日11時(shí)30分召開內(nèi)閣會(huì)議。之后，特朗普將于美東時(shí)間2日下午2時(shí)（北京時(shí)間12月3日凌晨3時(shí)）發(fā)布一份聲明。外界猜測(cè)這份聲明可能與俄烏談判有關(guān)，也可能和委內(nèi)瑞拉有關(guān)。

黃金走勢(shì)基本面分析

核心影響因素

黃金市場(chǎng)當(dāng)前受到多重因素交織影響，其中美聯(lián)儲(chǔ)政策預(yù)期、美元走勢(shì)和地緣政治風(fēng)險(xiǎn)構(gòu)成了主要驅(qū)動(dòng)力。

對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的強(qiáng)烈預(yù)期是支撐金價(jià)的核心邏輯。根據(jù)CME FedWatch工具顯示，目前市場(chǎng)已計(jì)入87%-88%的美聯(lián)儲(chǔ)12月降息概率。

這一預(yù)期自上周美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒和紐約聯(lián)儲(chǔ)總裁威廉姆斯發(fā)表鴿派言論后急劇升溫。降息將降低持有黃金的機(jī)會(huì)成本，同時(shí)可能削弱美元，使以美元計(jì)價(jià)的黃金對(duì)其他貨幣持有者更具吸引力。

同時(shí)，圍繞下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席人選的猜測(cè)進(jìn)一步加劇了市場(chǎng)對(duì)寬松政策的期待。特朗普已表示將提名一位傾向于維持低利率的人選，而前白宮經(jīng)濟(jì)顧問凱文·哈塞特被視為頭號(hào)候選人。

彭博社報(bào)道分析，哈塞特若被任命可能引發(fā)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的擔(dān)憂，因他支持特朗普要求美聯(lián)儲(chǔ)降息的做法。

美元指數(shù)近期走弱也助推了金價(jià)。衡量美元對(duì)六種主要貨幣的美元指數(shù)在12月1日下跌0.03%，收于99.415，創(chuàng)兩周低點(diǎn)。

美元疲軟使得以美元計(jì)價(jià)的黃金對(duì)其他貨幣持有者更便宜，從而刺激需求。此外，日本央行可能加息的預(yù)期引發(fā)了套息交易平倉風(fēng)險(xiǎn)，推動(dòng)了以日元計(jì)價(jià)的黃金創(chuàng)下歷史新高。

地緣政治緊張局勢(shì)則為黃金提供了避險(xiǎn)支撐。特朗普對(duì)委內(nèi)瑞拉實(shí)施空域封鎖，并在拉美地區(qū)采取強(qiáng)硬政策，為市場(chǎng)注入了風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。烏克蘭對(duì)俄羅斯的無人機(jī)襲擊也引發(fā)市場(chǎng)對(duì)原油供應(yīng)中斷的擔(dān)憂，間接提振了避險(xiǎn)資產(chǎn)需求。

經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)與市場(chǎng)反應(yīng)

值得注意的是，最新公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)描繪了一幅復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)圖景，為黃金市場(chǎng)提供了混合信號(hào)。

美國(guó)供應(yīng)管理學(xué)會(huì)（ISM）12月1日公布的數(shù)據(jù)顯示，11月美國(guó)制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）從10月的48.7降至48.2，低于市場(chǎng)預(yù)期的49。這是該指數(shù)連續(xù)第九個(gè)月處于收縮區(qū)間。

這一數(shù)據(jù)加劇了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的擔(dān)憂，強(qiáng)化了美聯(lián)儲(chǔ)需要降息以支持經(jīng)濟(jì)的預(yù)期。

與此同時(shí)，歐元區(qū)通脹數(shù)據(jù)也備受關(guān)注。德國(guó)11月CPI同比上漲2.6%，高于預(yù)期的2.4%，創(chuàng)下九個(gè)月來最大漲幅。然而，歐元區(qū)長(zhǎng)期通脹預(yù)期保持穩(wěn)定，這為歐洲央行提供了政策靈活性。

日本的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)則呈現(xiàn)分化。日本10月工業(yè)生產(chǎn)和零售銷售數(shù)據(jù)均優(yōu)于預(yù)期，但就業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)疲軟。日本央行行長(zhǎng)植田和男周一暗示可能在12月政策會(huì)議上考慮加息，這是迄今為止最明確的信號(hào)。

市場(chǎng)目前預(yù)計(jì)日本央行12月加息概率為59%。這一預(yù)期推動(dòng)日元走強(qiáng)，美元兌日元一度下跌近1%。

黃金后市展望

黃金市場(chǎng)短期內(nèi)可能面臨波動(dòng)，但多數(shù)分析師仍看好其中長(zhǎng)期前景。Augmont Bullion在12月1日的報(bào)告中指出，黃金已重新開始上行，下一目標(biāo)位為4345美元和4400美元，強(qiáng)支撐位于4170美元。

分析認(rèn)為，市場(chǎng)焦點(diǎn)已從“12月是否降息”轉(zhuǎn)向“美聯(lián)儲(chǔ)未來的政策路徑”。一些分析師認(rèn)為，12月可能出現(xiàn)“鷹派降息”，即降息的同時(shí)暗示短期內(nèi)不會(huì)進(jìn)一步行動(dòng)。

投資者本周需關(guān)注多項(xiàng)關(guān)鍵經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，包括周三公布的美國(guó)11月ADP就業(yè)報(bào)告，以及被推遲至周五發(fā)布的9月個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）物價(jià)指數(shù)。

短期內(nèi)，貴金屬市場(chǎng)預(yù)計(jì)將維持強(qiáng)勢(shì)。在美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期、美元走弱和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟的合力作用下，金銀價(jià)格仍有上行空間。

中長(zhǎng)期看，黃金的牛市邏輯依然完整。全球央行持續(xù)購金、地緣政治不確定性以及美聯(lián)儲(chǔ)潛在的寬松周期，均為金價(jià)提供了支撐。白銀則可能憑借其雙重屬性，展現(xiàn)比黃金更強(qiáng)的彈性。