出品丨花朵財經(jīng)觀察（FF-Finance）

撰文丨華見

最近，有金融圈“債市女王”之稱的天風(fēng)證券原常務(wù)副總裁翟晨曦被傳失聯(lián)了。她定期更新的視頻號和公眾號戛然而止，電話無人接聽，朋友圈陷入死寂。

11月27日，財新正式報道了這一消息，確認(rèn)翟晨曦已被有關(guān)部門帶走協(xié)助調(diào)查。

回溯今年2月，天風(fēng)證券原董事長余磊已被留置調(diào)查；10月，“發(fā)審女王”郭旭東主動投案。短短9個月內(nèi)，三位金融圈“王炸級”人物接連“陷落”，一條圍繞天風(fēng)證券與湖北“當(dāng)代系”的利益鏈正被層層揭開。

PART.01

“債市女王”年薪高達(dá)999萬

翟晨曦可以說是個傳奇人物。1979年，她出生于湖南郴州，是個不折不扣的“學(xué)霸”。

1997年高考，她放棄北大專業(yè)調(diào)劑，以全校第一高分考入中南大學(xué)金融學(xué)專業(yè)。大學(xué)期間，她橫掃40余項獎項，TOEFL考出633分（滿分677），創(chuàng)下湖南省FECT（金融行業(yè)英語證書）一次性通過四門全科考試的歷史紀(jì)錄。

2004年，翟晨曦金融碩士畢業(yè)，入職國家開發(fā)銀行，被選入資產(chǎn)證券化工作組。工作期間，她閉關(guān)苦讀4年，成為中國大陸首批CFA持證人。

2007年，國開行組建交易中心，翟晨曦憑借CFA資格成功轉(zhuǎn)入，歷任交易員、副處長、處長，終于圓了“交易員之夢”。

在國開行期間，翟晨曦已嶄露頭角。2008年金融危機(jī)后，她創(chuàng)建“宏觀研判+政策解讀+情緒跟蹤”三維交易體系，多次精準(zhǔn)把握政策轉(zhuǎn)向；2012年歐債危機(jī)中，她帶領(lǐng)的團(tuán)隊人均凈盈利高達(dá)1.5億元，連續(xù)四年蟬聯(lián)銀行間市場現(xiàn)券交割量冠軍，在利率互換市場亦成為公認(rèn)的“定價錨”，被業(yè)內(nèi)稱為“IRS女王”。

2014年，天風(fēng)證券董事長余磊讀到一篇關(guān)于翟晨曦的專訪，認(rèn)定她是“能力全面”的人才，力邀她加入當(dāng)時還是區(qū)域性小券商的天風(fēng)。

翟晨曦的到來，讓天風(fēng)證券的債券業(yè)務(wù)“脫胎換骨”?！霸咎祜L(fēng)發(fā)5億債都要到處求人，她來后發(fā)幾十億不在話下”，業(yè)內(nèi)人士如此評價。

翟晨曦在天風(fēng)的晉升速度驚人。

2015年，年僅36歲的她升任天風(fēng)證券副總裁，主管固收與國際業(yè)務(wù)；2019年，她主導(dǎo)并購恒泰證券并出任其聯(lián)席總裁。

隨著天風(fēng)證券借此將新華基金納入麾下，翟晨曦于2020年9月出任新華基金聯(lián)席董事長，次年4月正式擔(dān)任董事長，年薪升至999.32萬元，成為天風(fēng)高管中薪酬最高者。

至此，她身兼天風(fēng)常務(wù)副總裁、新華基金董事長、恒泰證券聯(lián)席總裁三職，成為串聯(lián)“天風(fēng)系”券商、公募與子公司的核心人物。

執(zhí)掌新華基金期間，翟晨曦曾立下“三年千億、五年進(jìn)入行業(yè)前30%”的宏大目標(biāo)，并請來在國開行時期的“老師”于春玲擔(dān)任總經(jīng)理。規(guī)模一度從400億元沖至868億元，距離千億僅一步之遙。

然而，2022年末債市大跌，加上天風(fēng)證券自身危機(jī)，新華基金規(guī)模驟降至580億以下。2023年3月，翟晨曦卸任董事長，新華基金的“天風(fēng)時代”戛然而止。

PART.02

天風(fēng)淪為當(dāng)代系的“提款機(jī)”？

翟晨曦到底為何失聯(lián)？首先必須看清天風(fēng)證券背后“當(dāng)代系”的資本迷局。

當(dāng)代集團(tuán)由湖北前首富艾路明創(chuàng)立，余磊作為其得意門生，28歲便執(zhí)掌天風(fēng)證券，將其從一家小券商打造成行業(yè)知名機(jī)構(gòu)。

然而2017年起，當(dāng)代系債務(wù)規(guī)模已超300億元，至2022年4月發(fā)生債券違約及定融產(chǎn)品爆雷，涉及數(shù)千投資者。同年10月，湖北國資宏泰集團(tuán)入主天風(fēng)證券，接替當(dāng)代系成為控股股東后，竟發(fā)現(xiàn)天風(fēng)存在上百億元與當(dāng)代系相關(guān)的風(fēng)險資產(chǎn)，其中大部分涉及債券關(guān)聯(lián)交易。

也就是說，當(dāng)代系的債務(wù)黑洞，讓天風(fēng)證券被迫成了“輸血包”。那么，天風(fēng)證券是如何充當(dāng)“輸血工具”的？

根據(jù)接近天風(fēng)證券的人士透露，一方面，通過直接購買當(dāng)代系債券或向關(guān)聯(lián)方提供資金進(jìn)行輸送；另一方面，則在承銷當(dāng)代系債券時出具《差額補(bǔ)足函》等兜底承諾。例如，天風(fēng)曾為長安信托投資12億元購買當(dāng)代系債券提供兜底，承諾違約時補(bǔ)足本息。

資管產(chǎn)品亦成為關(guān)鍵通道。有媒體報道，天風(fēng)證券通過發(fā)行多只產(chǎn)品將資金導(dǎo)向當(dāng)代系，其中包括長期推銷的當(dāng)代集團(tuán)理財產(chǎn)品，總額達(dá)57億元，以及曾與招商銀行、招商財富聯(lián)合發(fā)行、最終被大量挪用的27億元“天風(fēng)并購基金”，導(dǎo)致客戶損失慘重。

此外，翟晨曦兼任天風(fēng)國際董事局主席期間，天風(fēng)國際通過境外渠道募集約60億元資金，投向當(dāng)代美元債衍生品，這些資金在2022年當(dāng)代系暴雷后去向成謎。

作為天風(fēng)固收業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人，翟晨曦被曝深度參與上述操作，成為當(dāng)代系融資的關(guān)鍵操盤手。她與余磊不僅是工作搭檔，在融資項目中也緊密協(xié)作。

2016年至2022年，她從天風(fēng)獲得稅前報酬共計5410.98萬元。當(dāng)代系爆雷后，她曾試圖在2022年底“急流勇退”，但宏泰集團(tuán)入主后凍結(jié)了核心人員離職手續(xù)，啟動內(nèi)部追責(zé)，要求高管退回高額薪酬。

為求脫身，翟晨曦甚至與天風(fēng)對簿公堂，申請勞動仲裁，這在金融圈極為罕見，被視為“撇清關(guān)系”的極端之舉。

然而一切并未如愿——2025年2月余磊被調(diào)查，9個月后，她也步其后塵。

PART.03

宏泰切割歷史包袱，天風(fēng)或?qū)⒏?/strong>

隨著翟晨曦被帶走，越來越多的謎團(tuán)亟待解開。

翟晨曦的“傳奇業(yè)績”背后，是否存在違規(guī)水分？新華基金規(guī)模從868億驟降至542億，部分產(chǎn)品三年虧損45%，所謂“化腐朽為神奇”是否依賴非常手段？天風(fēng)證券在她主管期間的債券交易，又是否存在利益輸送或價格操縱？

當(dāng)代系留下的巨額資金黑洞該由誰承擔(dān)？天風(fēng)證券已被證監(jiān)會立案調(diào)查，涉嫌信息披露違法違規(guī)與違法提供融資，是否會引發(fā)更多投資者索賠？一切都是未知數(shù)。

但可以肯定的是，宏泰集團(tuán)入主后正全力剝離當(dāng)代系影響。有業(yè)內(nèi)人士透露，宏泰計劃將“天風(fēng)證券”更名為“宏泰證券”，試圖徹底切割歷史包袱。

從“發(fā)審女王”郭旭東到“債市女王”翟晨曦，金融圈“女王”的接連落馬，鮮明折射出監(jiān)管對資本市場違法違規(guī)的“零容忍”態(tài)度。這也宣告了那個依賴灰色規(guī)則、激進(jìn)擴(kuò)張與權(quán)力尋租的金融“野蠻生長”時代正在終結(jié)。

（郭旭東、余磊、翟晨曦）

隨著調(diào)查持續(xù)深入，天風(fēng)證券與當(dāng)代系的資本迷局終將水落石出。

此事也為所有市場參與者敲響了警鐘：金融機(jī)構(gòu)必須回歸服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的本源，高管權(quán)責(zé)必須匹配，“高薪低責(zé)”已成過去。在走向規(guī)范化的市場中，任何逾越法律紅線的行為，無論曾經(jīng)多么風(fēng)光，終將付出代價。

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