一年前的2024年11月底，日本30年期國債收益率首次超過中國。

一年后，也就是昨天2025年12月2日，日本10年期國債收益率也超過了中國

債券收益率大致可以看作是當(dāng)前融資利率水平。

10年期和30年期利率倒掛，說明中國長期融資利率已經(jīng)低于日本了。

人民幣已經(jīng)成為標(biāo)準(zhǔn)的額低息貨幣。

2025年10月，央行負(fù)責(zé)人在接受央行官媒《金融時(shí)報(bào)》采訪時(shí)稱,要加強(qiáng)人民的融資貨幣功能。

深化人民幣融資貨幣功能 余嘉欣，公眾號(hào)：金融時(shí)報(bào)

要成為融資貨幣，至少需要：

1、穩(wěn)定的匯率（至少不能大幅貶值）和2、極低的融資成本

在很長的一段時(shí)間里，日元都是全球最大的融資貨幣。

數(shù)萬億美元級(jí)別的日元從日本金融系統(tǒng)近乎零利率借出，轉(zhuǎn)換為美元后進(jìn)行高息投資，這就是所謂的套息交易 carry trade 。

如今，央行表態(tài)和相關(guān)數(shù)據(jù)顯示

人民幣已經(jīng)顯示出成為世界融資貨幣的潛力。

事實(shí)上，按照興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委的說法

人民幣在2023年就是兼具低利率、低匯率波動(dòng)和高外匯市場流動(dòng)性的“最佳”融資貨幣之一。

和日元并列最佳。

魯政委還說：

在2017年以前，人民幣主要是以投資貨幣存在的，但是從2022年之后，人民幣已經(jīng)轉(zhuǎn)變?yōu)槿谫Y貨幣了。

2年時(shí)間過去之后，利率、匯率和走勢印證了魯政委的判斷。

人民幣匯率階段新高，官媒暗示將繼續(xù)升值

對(duì)了，最后提一下

貨幣的貿(mào)易融資功能和貨幣的融資功能不是一回事。

前者和結(jié)算和出口密切相關(guān)，后者和資本市場密切相關(guān)。