近期，“六大行集體停售五年期大額存單”一事備受矚目！

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，銀行似乎主動(dòng)“掀了桌子”，不再提供這類長(zhǎng)期限、高成本的存款產(chǎn)品。根據(jù)財(cái)聯(lián)社報(bào)道，工、農(nóng)、中、建、交、郵儲(chǔ)六大行已全面下架五年期大額存單，市場(chǎng)上中長(zhǎng)期存款產(chǎn)品越發(fā)稀少。事實(shí)上，多家銀行人士明確表示，這并非突發(fā)變動(dòng)，而是利率下行周期中，銀行為緩解凈息差收窄壓力、優(yōu)化負(fù)債結(jié)構(gòu)的持續(xù)性戰(zhàn)略舉措，背后是行業(yè)經(jīng)營(yíng)邏輯的深層調(diào)整。

這件事的背后，對(duì)咱們普通投資者來(lái)說(shuō)，傳遞出一個(gè)清晰且迫切的信號(hào)：依賴銀行存款獲取“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)”滿意收益的時(shí)代正在加速退場(chǎng)。目前，國(guó)有大行三年期大額存單利率普遍降至1.55%左右，1年期、2年期產(chǎn)品利率更是低至1.20%，吸引力已大不如前?！?025年第三季度城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問(wèn)卷調(diào)查報(bào)告》顯示，今年第三季度傾向“更多儲(chǔ)蓄”的儲(chǔ)戶占比62.3%，較上一季度下降1.5個(gè)百分點(diǎn)。在“資產(chǎn)荒”的大背景下，超過(guò)百萬(wàn)億元的居民儲(chǔ)蓄亟需尋找新的增值出口，從單一存款轉(zhuǎn)向股票、債券、基金等多元化配置，已成為不可逆的市場(chǎng)趨勢(shì)，而股市作為重要的財(cái)富承載市場(chǎng)，自然成為資金流向的核心目的地之一。

從宏觀層面看，儲(chǔ)蓄搬家的趨勢(shì)正在逐步上演，這恰好與當(dāng)前對(duì)股市相對(duì)有利的環(huán)境形成共振。一方面，持續(xù)的低利率環(huán)境大幅降低了企業(yè)的融資成本和財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)，有助于夯實(shí)上市公司的盈利基礎(chǔ)，為股市上行提供堅(jiān)實(shí)的基本面支撐；同時(shí)，作為資產(chǎn)定價(jià)的“錨”，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行系統(tǒng)性提升了權(quán)益類資產(chǎn)的長(zhǎng)期配置價(jià)值與吸引力，讓股市在各類資產(chǎn)中的比較優(yōu)勢(shì)愈發(fā)凸顯；另一方面，從新“國(guó)九條”落地到一系列資本市場(chǎng)深化改革舉措推進(jìn)，政策層面正積極引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市，為儲(chǔ)蓄“搬家”鋪路搭橋，內(nèi)外部流動(dòng)性條件的共振，共同構(gòu)成了支撐股市的堅(jiān)實(shí)宏觀基礎(chǔ)。

回到資金層面，這場(chǎng)“存款搬家”有望為A股帶來(lái)增量且更加穩(wěn)定的“活水”。當(dāng)然，儲(chǔ)蓄搬家并不意味著所有資金會(huì)直接涌入股市。多數(shù)資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好依然偏穩(wěn)健，更可能通過(guò)銀行理財(cái)、公募基金、保險(xiǎn)資管等專業(yè)機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品間接入市。這種機(jī)構(gòu)化、產(chǎn)品化的遷徙路徑，不僅能使資金流入更具持續(xù)性，也有助于平抑市場(chǎng)波動(dòng)、優(yōu)化A股以散戶為主的投資者結(jié)構(gòu)，為市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展注入動(dòng)力。有權(quán)威市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，境內(nèi)資金從存款、理財(cái)產(chǎn)品向權(quán)益資產(chǎn)的再配置才剛剛開(kāi)始，未來(lái)增量空間值得期待。

那么，僅從存款搬家的角度，這些潛在的增量資金將流向何處？我們認(rèn)為，市場(chǎng)機(jī)會(huì)或主要集中在三大方向：

1、高股息紅利資產(chǎn)，可能成為穩(wěn)健資金的首選。在存款利率進(jìn)入“1時(shí)代”的背景下，那些現(xiàn)金流穩(wěn)定、股息率可觀的資產(chǎn)，其防御屬性與收益優(yōu)勢(shì)格外凸顯。這類紅利策略不僅精準(zhǔn)契合穩(wěn)健資金的核心訴求，也與監(jiān)管層鼓勵(lì)上市公司分紅、強(qiáng)化股東回報(bào)的政策導(dǎo)向高度契合，相關(guān)板塊的配置價(jià)值顯著提升，成為存款資金搬家后的理想避風(fēng)港；

2、大金融板塊，扮演關(guān)鍵的橋梁角色。銀行雖面臨息差壓力，但存款搬家直接帶動(dòng)財(cái)富管理業(yè)務(wù)擴(kuò)張，成為轉(zhuǎn)型突圍的核心抓手；保險(xiǎn)板塊則雙重受益，儲(chǔ)蓄型保險(xiǎn)產(chǎn)品因相對(duì)收益優(yōu)勢(shì)吸引力上升，助力保費(fèi)增長(zhǎng)，同時(shí)其作為重要機(jī)構(gòu)投資者，將持續(xù)為股市輸送長(zhǎng)期資金；公募基金、券商資管等則是資金入市最直接的載體與服務(wù)方，直接承接大量尋求專業(yè)投資管理的遷移資金，行業(yè)成長(zhǎng)空間進(jìn)一步打開(kāi)；

3、科技成長(zhǎng)板塊，迎來(lái)利率環(huán)境與資金風(fēng)險(xiǎn)偏好改善的雙重提振。從估值模型來(lái)看，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下行直接有利于提升成長(zhǎng)股遠(yuǎn)期現(xiàn)金流的現(xiàn)值，緩解此前的估值壓制；同時(shí)，部分風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的資金，會(huì)在人工智能、高端制造等明確的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和國(guó)家戰(zhàn)略驅(qū)動(dòng)下，主動(dòng)流向相關(guān)成長(zhǎng)賽道，助力板塊估值修復(fù)與業(yè)績(jī)兌現(xiàn)。當(dāng)然，這一方向的波動(dòng)性通常更大，可能更適合具備一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力的投資者，也就是那些風(fēng)險(xiǎn)偏好較高的資金。

總而言之，六大行暫停五年期大額存單，是利率長(zhǎng)期下行趨勢(shì)中一個(gè)清晰的市場(chǎng)信號(hào)。它以一種市場(chǎng)化的方式，推動(dòng)了居民龐大的儲(chǔ)蓄資產(chǎn)加速進(jìn)行多元化再配置。這一轉(zhuǎn)變，在宏觀環(huán)境與資本市場(chǎng)改革政策的雙重推動(dòng)下，有望為股市引入可觀的長(zhǎng)期增量資金。僅從資金遷移的角度，市場(chǎng)的投資脈絡(luò)也因此變得更為清晰：追求穩(wěn)健回報(bào)的資金將錨定高股息紅利資產(chǎn)，追求財(cái)富管理機(jī)遇的資金將借道大金融板塊，而追求增長(zhǎng)彈性的資金則會(huì)關(guān)注科技成長(zhǎng)賽道。

對(duì)普通投資者而言，建議根據(jù)自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力靈活布局：穩(wěn)健型可優(yōu)先配置高股息指數(shù)基金或紅利主題理財(cái)；進(jìn)取型可在控制倉(cāng)位的前提下，關(guān)注AI、高端制造等成長(zhǎng)賽道的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的；多數(shù)投資者可通過(guò)金融、紅利資產(chǎn)疊加部分成長(zhǎng)板塊配置的組合，去平衡收益與風(fēng)險(xiǎn)，或借助專業(yè)機(jī)構(gòu)產(chǎn)品降低擇時(shí)難度，在財(cái)富配置轉(zhuǎn)型浪潮中實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的穩(wěn)健增值。