美團(tuán)虧了141億，但騎手社保補(bǔ)貼按計(jì)劃覆蓋全國(guó)。

撰文|藍(lán)洞商業(yè) 趙衛(wèi)衛(wèi)

該省省，該花花，這是消費(fèi)者的普遍心態(tài)，也是商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的本質(zhì)。

美團(tuán)三季度財(cái)報(bào)發(fā)布后，外界得以窺探到今年夏天外賣大戰(zhàn)的真相。美團(tuán)營(yíng)收同比增長(zhǎng) 2% 到 955 億元，核心本地商業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)轉(zhuǎn)負(fù)，虧損 141 億元，主要是針對(duì)餐飲行業(yè)的直接補(bǔ)貼力度加大。

這場(chǎng)外賣大戰(zhàn)可謂是慘烈，同期京東包括外賣在內(nèi)的新業(yè)務(wù)三季度虧損達(dá) 157 億元，而阿里三季度即時(shí)零售虧損在 360-400 億元，這意味著美團(tuán)在二打一的情況下，保持了戰(zhàn)損比在 1:2 到 1:3 之間，用更少的資源拿下了這場(chǎng)即時(shí)零售的保衛(wèi)戰(zhàn)。

中國(guó)消費(fèi)者已經(jīng)見慣了互聯(lián)網(wǎng)巨頭燒錢補(bǔ)貼的競(jìng)爭(zhēng)，而燒錢往往只決定了競(jìng)爭(zhēng)的規(guī)模，效率才決定了競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)局。尤其是在本地生活領(lǐng)域，單純的流量進(jìn)攻，打不穿極致效率構(gòu)筑的履約壁壘。

實(shí)際上，激烈對(duì)抗的戰(zhàn)爭(zhēng)是短暫的，不要錢的奶茶也是短暫的，生活里真正永恒的，還是那些看似最普通的基本能力——每一頓外賣總能準(zhǔn)時(shí)送到，每天點(diǎn)飯總能選到合心意的，供給豐富、配送穩(wěn)定、價(jià)格實(shí)惠。這是消費(fèi)者對(duì)外賣平臺(tái)的長(zhǎng)久需求。

這也是為什么，盡管美團(tuán)三季度核心本地商業(yè)巨虧 141 億元，但在長(zhǎng)期能力建設(shè)上的投入一點(diǎn)也沒耽誤，騎手社保補(bǔ)貼依然按計(jì)劃覆蓋全國(guó)，向所有騎手開放。商戶補(bǔ)貼持續(xù)加碼、AI 科技投入大幅增長(zhǎng) 31%、國(guó)際化穩(wěn)步推進(jìn)。

喧囂過后，還得回到外賣行業(yè)的基本功。日復(fù)一日去打牢基礎(chǔ)，按自己的節(jié)奏，做長(zhǎng)期正確的事情，做真正對(duì)行業(yè)有價(jià)值的事情。

千億外賣大戰(zhàn)，錢好像白燒了

「外賣價(jià)格戰(zhàn)本質(zhì)上是低質(zhì)量低水平的惡性競(jìng)爭(zhēng)，我們堅(jiān)決反對(duì)。過去六個(gè)月已證明這種競(jìng)爭(zhēng)沒有為行業(yè)創(chuàng)造真實(shí)價(jià)值，且不可持續(xù)?！姑缊F(tuán)財(cái)報(bào)電話會(huì)上一開始就開宗明義。

與慘烈競(jìng)爭(zhēng)形成鮮明對(duì)比的是，美團(tuán)外賣業(yè)務(wù)日均活躍用戶和月度交易用戶創(chuàng)歷史新高。美團(tuán)三季度用戶數(shù)超過 8 億，美團(tuán) App 日均活躍用戶同比增長(zhǎng)超 20%，用戶平均每周至少在平臺(tái)完成一次交易。

服務(wù)體驗(yàn)與運(yùn)營(yíng)效率的優(yōu)勢(shì)得以強(qiáng)化，這再次驗(yàn)證了美團(tuán)核心本地商業(yè) CEO 王莆中之前的預(yù)判：我們不僅跟得起，而且用了比他們少得多的資源在跟。

壓力之下的「資源」消耗，是企業(yè)能力的展現(xiàn)。表面上看，外賣大戰(zhàn)是一場(chǎng)巨額虧損，但如果剝開數(shù)據(jù)的外殼，對(duì)比阿里與京東的同期投入，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)這場(chǎng)戰(zhàn)爭(zhēng)的真相——這是一場(chǎng)「戰(zhàn)損比」懸殊的博弈。

外賣大戰(zhàn)燒錢千億，但美團(tuán)的龍頭地位沒有被撼動(dòng)。美團(tuán)核心本地商業(yè)經(jīng)營(yíng)虧損為 141 億元，而根據(jù)行業(yè)分析，阿里為拿下即時(shí)零售市場(chǎng)，單季度虧損預(yù)計(jì)在 380 億元左右，是美團(tuán)核心業(yè)務(wù)虧損的 2.7 倍。目前美團(tuán)與淘寶閃購(gòu)的 GTV（總交易額）比例約為 6:4，這意味著美團(tuán)在「1v2」的局面下，用少得多的虧損額，守住了約六成的行業(yè)訂單 GTV 份額。

價(jià)格戰(zhàn)必然是巨額的虧損，但進(jìn)攻和守城之間的戰(zhàn)損比，意味著這場(chǎng)博弈沒有改變市場(chǎng)行業(yè)的格局。

此外，美團(tuán)財(cái)報(bào)電話會(huì)中還說明，10 月之后的補(bǔ)貼大戰(zhàn)已經(jīng)回落，美團(tuán)餐飲外賣訂單市場(chǎng)占有率穩(wěn)步回升，美團(tuán)繼續(xù)保持在中高價(jià)訂單市場(chǎng) GTV 的領(lǐng)先地位，美團(tuán)在外賣實(shí)付超 15 元的市場(chǎng)訂單中占比超 2/3，實(shí)付超 30 元的中高端訂單市場(chǎng)份額更是達(dá)到 70% 以上。

這意味著美團(tuán)的防守戰(zhàn)中，中高價(jià)值訂單客戶依然是美團(tuán)掌握的核心用戶群體，高頻高客單用戶更看重配送體驗(yàn)、供給質(zhì)量與服務(wù)確定性，而非單純低價(jià)，低價(jià)流量帶來的實(shí)際上更多是泡沫需求，比如羊毛黨，補(bǔ)貼退坡后，這部分需求也隨之消失。

瘋狂補(bǔ)貼的時(shí)候，用戶每天可以喝三杯奶茶；但恢復(fù)正常價(jià)格后，很少有人會(huì)繼續(xù)一天喝三杯。

可以說，價(jià)格戰(zhàn)可以是買得來的雇傭兵，但穩(wěn)定履約才是充滿韌性的御林軍。

彎腰撿鋼蹦，不容易學(xué)得會(huì)

燒錢是互聯(lián)網(wǎng)古早玩法了，見效快、勢(shì)頭猛，但在外賣這個(gè)生意模式里，線下生態(tài)的深耕、履約鏈路的效率改造，才是難以復(fù)制的核心壁壘—— 這正是美團(tuán)「彎腰撿鋼蹦」能力的本質(zhì)：在低毛利賽道中，通過精細(xì)化運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)規(guī)模與利潤(rùn)的平衡。

本質(zhì)上，外賣的生意模式就不好，這是基因決定的，它不是一個(gè)傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)那種理想化的、流量變現(xiàn)的從容模式，而極度依賴線下、需要復(fù)雜運(yùn)轉(zhuǎn)和精密計(jì)算，更多是零售的苦澀本質(zhì)。

只能說，在互聯(lián)網(wǎng)最早期跑馬圈地的時(shí)候，美團(tuán)圈到了一塊鹽堿地。

但鹽堿地也并非不能耕耘，「彎腰撿鋼镚」是美團(tuán)的能力，在過去的 2024 年，美團(tuán)凈利潤(rùn) 358 億元，創(chuàng)上市以來新高?？此讫嫶?，但平攤到每一單外賣上，利潤(rùn)僅為 1 塊多錢。按 30 元客單價(jià)計(jì)算，行業(yè)的凈利率僅為 3% 左右。

美團(tuán)這種「彎腰撿鋼镚」能力，本質(zhì)上是一場(chǎng)規(guī)模杠桿極大的精密游戲，是對(duì)平衡用戶、騎手、商家和平臺(tái)四方利益的平衡，進(jìn)而通過極其細(xì)小的利潤(rùn)積累規(guī)模效應(yīng)。

因?yàn)閭鹘y(tǒng)電商可以通過高毛利商品覆蓋流量成本，但即時(shí)零售每一個(gè)訂單都需要騎手實(shí)地配送，每個(gè)服務(wù)環(huán)節(jié)都要做到動(dòng)態(tài)平衡下的精準(zhǔn)，用戶需要準(zhǔn)時(shí)的送達(dá)和優(yōu)質(zhì)服務(wù)，也就是所謂的「零等待、所見即所得、即時(shí)滿足」，而商家追求單量保持盈利能力，騎手要保證收入保持補(bǔ)貼，平臺(tái)則需要精準(zhǔn)識(shí)別消費(fèi)需求并配置相應(yīng)供應(yīng)鏈，任何一方的效率精進(jìn)才能實(shí)現(xiàn)聚沙成塔，否則就意味著虧損的無(wú)限擴(kuò)大。

相比傳統(tǒng)電商的「實(shí)物」，美團(tuán)的模式貴在「實(shí)物+服務(wù)」，無(wú)論是近年來推出的酒飲冷藏配送，還是藥店網(wǎng)絡(luò)的擴(kuò)展，這意味著「彎腰撿鋼镚」這場(chǎng)較量不光看廣度，更要看精細(xì)運(yùn)營(yíng)的深度，否則無(wú)法保障體驗(yàn)的確定性。而沒有極致的效率，流量不僅不是資產(chǎn)，反而是加速失血的負(fù)擔(dān)。

「彎腰撿鋼镚」這種能力，已經(jīng)在外賣大戰(zhàn)期間得到場(chǎng)景的擴(kuò)展，比如在今年雙 11 期間，核心業(yè)務(wù)指標(biāo)穩(wěn)步提升的同時(shí)，美團(tuán)閃購(gòu)「品牌官旗閃電倉(cāng)」銷售額漲幅達(dá) 300%，食雜零售業(yè)務(wù)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，即時(shí)零售日訂單峰值突破 1.5 億單，平均送達(dá)時(shí)間僅 34 分鐘。

越來越多的品牌商開始在美團(tuán)上找到新的增長(zhǎng)點(diǎn)，這本身就是「彎腰撿鋼镚」的確定性。

拼好飯就是明顯的例子。今年拼好飯?jiān)黾恿撕芏嗥放粕碳?，比如肯德基蜜、蜜雪冰城、正新雞排、袁記云餃等等，今年 8 月，美團(tuán)拼好飯團(tuán)隊(duì)與肯德基聯(lián)合定制了黃燜雞套餐，售價(jià) 14.9，搭配飲品后的套餐價(jià)格是 17.9，看似單品的利潤(rùn)不高，但實(shí)際上獲得拼好飯的流量推送和銷售保證，這大大提升了銷售的確定性，而騎手通過暢跑模式的順路單，也增加了整個(gè)高峰時(shí)段的收入。

從 2020 年內(nèi)測(cè)到 2022 年上線，再到如今帶動(dòng)更多品牌商家入局，拼好飯背后的邏輯不是一時(shí)之功，而是長(zhǎng)久的打磨耐心。選擇爆品進(jìn)入開發(fā)，與品牌商家共創(chuàng)，創(chuàng)造和匹配目標(biāo)客群，進(jìn)而帶來更多消費(fèi)可能，這才是「彎腰撿鋼镚」背后的基本功所在。

當(dāng)外賣大戰(zhàn)的補(bǔ)貼逐漸退去，行業(yè)終究會(huì)回歸本質(zhì)。彎腰撿鋼镚的獨(dú)特能力，意味著美團(tuán)的「確定性」。在不確定的時(shí)代，服務(wù)的確定性就是一種硬通貨。

虧了 141 億，不影響美團(tuán)騎手社保鋪全國(guó)

風(fēng)會(huì)熄滅蠟燭，也會(huì)使得火越燒越旺。

這是《反脆弱》揭示給我們的答案，因?yàn)槭挛镉袕?fù)原力，這是抵御沖擊的能力，而反脆弱則是在壓力下逆勢(shì)生長(zhǎng)，蒸蒸日上的能力，系統(tǒng)的反脆弱性，往往來自于平日里對(duì)「低效」的極度厭惡和對(duì)「壓力」的適應(yīng)。

這也可以解釋，為什么經(jīng)歷外賣大戰(zhàn)后，美團(tuán)的 DAU 同比增長(zhǎng)超 20%，交易用戶突破 8 億。

作為一個(gè)長(zhǎng)期在 3% 微利線上「彎腰撿鋼镚」的公司，美團(tuán)的組織肌理早已適應(yīng)了高強(qiáng)度的生存壓力。這種常態(tài)化的「饑餓感」，讓美團(tuán)在面對(duì)真正的補(bǔ)貼戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)，表現(xiàn)出了穩(wěn)健的適應(yīng)力。

當(dāng)外賣大戰(zhàn)不再持續(xù)，即時(shí)零售的下一站會(huì)走向何處？美團(tuán)財(cái)報(bào)電話會(huì)給出的答案是，持續(xù)加強(qiáng)騎手權(quán)益保障與中小商戶扶持，這是維持行業(yè)健康發(fā)展的唯一路徑。

這其實(shí)是美團(tuán)多年來一直在做的事情，也是美團(tuán)管理層認(rèn)為「正確的事情」。

外賣大戰(zhàn)在這一個(gè)季度讓美團(tuán)核心本地商業(yè)虧掉了 141 億元，但這些長(zhǎng)期的正確的事情，美團(tuán)依然在做，并沒有因?yàn)閼?zhàn)爭(zhēng)就有所松懈。

美團(tuán)的騎手養(yǎng)老保險(xiǎn)補(bǔ)貼，已經(jīng)覆蓋了全國(guó)，向全部騎手開放，總覆蓋預(yù)計(jì)超過百萬(wàn)人。在北京、深圳和重慶等地，很多有住房需求的騎手都可以住進(jìn)美團(tuán)的騎手公寓，美團(tuán)也將給騎手提供租房補(bǔ)貼。此外，美團(tuán)還為騎手構(gòu)建了多層次福利保障體系，包括設(shè)立大病關(guān)懷保障、子女教育基金，為騎手提供工作餐、體檢、旅游補(bǔ)貼等。

相比戰(zhàn)爭(zhēng)帶來的消耗，能力的建設(shè)才是更關(guān)乎未來的韌性所在，這一點(diǎn)指的就是當(dāng)下的 AI。

三季度，美團(tuán)研發(fā)投入 69 億，同比增長(zhǎng)了 31%，這其中面向用戶群體的是智能生活助理「小美」，它可以完成智能化的比價(jià)和下單等功能，目前已經(jīng)進(jìn)入了規(guī)?；瘻y(cè)試階段；而面向商家端，「袋鼠參謀」「智能掌柜」等一系列 AI 工具，都已經(jīng)開始為商戶提供個(gè)性化的智能服務(wù)。

而在應(yīng)用層之下，美團(tuán)自研大語(yǔ)言模型層面的進(jìn)展也開始加速， LongCat-Flash 系列多款開源模型都已經(jīng)成型，它成為模型與公司核心應(yīng)用場(chǎng)景深入融合的 AI 根基。

更值得一提的是，「彎腰撿鋼镚」這套基建能力體系，正在將服務(wù)的模式延伸至全球。美團(tuán)旗下國(guó)際外賣品牌 Keeta 在啟動(dòng) 29 個(gè)月后，于 2025 年 10 月實(shí)現(xiàn)香港業(yè)務(wù)盈利，提前達(dá)成「三年內(nèi)盈利」目標(biāo)，而三季度相繼落地中東三國(guó)，并開始布局巴西市場(chǎng)，加速進(jìn)入全球增長(zhǎng)體系中。

這不是本土市場(chǎng)防御，而是面向更大市場(chǎng)的高維度進(jìn)攻。

當(dāng)外賣大戰(zhàn)告一段落，局勢(shì)已經(jīng)很明朗，擅長(zhǎng)在泥濘中長(zhǎng)跑的人揭示出這場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)沒有捷徑，在「彎腰撿鋼镚」中才能守住長(zhǎng)期主義的勝利。不論市場(chǎng)情緒如何波動(dòng)，對(duì)下一個(gè)增長(zhǎng)周期的投入不會(huì)止步，對(duì)騎手保障的建設(shè)沒有因?yàn)閼?zhàn)爭(zhēng)動(dòng)搖，對(duì) AI 科技的探索也沒有因?yàn)閼?zhàn)爭(zhēng)收縮。

堅(jiān)守自己的方向，堅(jiān)持做正確的事情，才是這場(chǎng)韌性之戰(zhàn)越打越強(qiáng)的底氣。