時隔六年，“全球酸奶老二”的中國業(yè)務(wù)即將再度易主。而身處充滿未知的乳制品大市場，新東家的到來又能為“花甲之年”的優(yōu)諾注入哪些新活力呢？

圖片來源：天圖投資公告截圖

乳業(yè)網(wǎng)注意到，優(yōu)諾乳業(yè)目前的最大股東天圖投資于12月1日發(fā)布公告稱，擬將旗下通過子公司所持有45.22%股權(quán)悉數(shù)出售給昆山諾源睿源管理咨詢有限公司，現(xiàn)金對價約為8.14億元。

同時其他賣方（沒有綜合納入財務(wù)報表）所持有優(yōu)諾中國約41.74%的股權(quán)也將通過股份購買協(xié)議的形式進行出售，現(xiàn)金對價約為7.51億元；公司管理層通過天津睿雋企業(yè)管理合伙企業(yè)持有的約13.04%股權(quán)同樣計劃協(xié)商出售，現(xiàn)金對價不超過2.35億元。

圖片來源：優(yōu)諾

待上述交易完成后，天圖投資將不再直接或間接持有優(yōu)諾中國的任何股權(quán)。而此次的買家，也就是昆山諾源睿源管理咨詢有限公司背后的IDG資本，也即將成為優(yōu)諾中國的新東家。

01

中國業(yè)務(wù)曲折路

優(yōu)諾與中國市場的緣分始于上世紀90年代，彼時曾短暫地在區(qū)域市場做過試點，但效果不盡如人意，沒多久就草草收場。

直到2011年，通用磨坊收購優(yōu)諾全球業(yè)務(wù)50%的股權(quán)后決定利用自身渠道與市場優(yōu)勢重啟中國業(yè)務(wù)，豪擲1.2億美元來到昆山投資設(shè)廠，這為后續(xù)優(yōu)諾乳業(yè)立足中國乳業(yè)這一大市場并實現(xiàn)顯著增長奠定牢固基礎(chǔ)。

圖片來源：優(yōu)諾

在通用磨坊的麾下，優(yōu)諾攜優(yōu)諾牛奶、優(yōu)絲系列酸奶等拳頭產(chǎn)品沖出重圍，憑借其100%生牛乳原料、法式慢發(fā)酵工藝等特點斬獲一眾擁躉，業(yè)績表現(xiàn)可謂突飛猛進。只可惜好景不長，伴隨越來越多區(qū)域乳企憑借小眾奶源、文化飲食等標簽接連出圈，且來自伊利、蒙牛等全國性乳企的壓力也持續(xù)不斷，優(yōu)諾在2017年后便陷入了增長泥沼。

再到2019年，天圖投資斥資近3億元從通用磨坊的手中接過優(yōu)諾中國業(yè)務(wù)的“方向盤”，憑借其對中國市場的高度理解，逐步推進國際品牌的本土化改革，幫助業(yè)績完成從虧損走向規(guī)?；娜A麗轉(zhuǎn)身。

圖片來源：天圖投資公告截圖

截至2024年，優(yōu)諾中國業(yè)務(wù)實現(xiàn)年度總營收8.1億元，而2023年的這一數(shù)據(jù)僅為4.54億元；稅后凈利潤也從上一年的851.5萬元大幅提升至9545.4萬元。

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IDG接手后的未來

聚焦本次交易的買家，也就是昆山諾源睿源管理咨詢有限公司，據(jù)天眼查資料顯示其注冊資本為6000萬元，是一家成立于2025年3月20日的新公司。不過穿透股權(quán)結(jié)構(gòu)可以發(fā)現(xiàn)，公司兩大股東的關(guān)聯(lián)機構(gòu)均為IDG資本，且公司的最終實際受益人也是IDG資本的合伙人，而IDG資本又是快消圈子的“老熟人”。

圖片來源：IDG資本官網(wǎng)截圖

在此之前，IDG資本的身影曾出沒在喜茶、SHEIN、拓竹科技、科沃斯、觀夏、三只松鼠、瑞幸咖啡、元氣森林等一眾消費品牌的成長道路之中，此次從天圖投資手中接過優(yōu)諾中國業(yè)務(wù)，被市場視為其又一重要布局。

據(jù)報道顯示，待交易完成后，IDG資本計劃保留優(yōu)諾中國目前的管理團隊，以更好實現(xiàn)管理過渡、完成區(qū)域擴張并帶來持續(xù)的創(chuàng)新靈感。而站在優(yōu)諾中國角度來看，IDG資本在快消行業(yè)積攢下的運作經(jīng)驗和業(yè)務(wù)協(xié)同機制能為其日常運營持續(xù)賦能，實現(xiàn)從業(yè)務(wù)發(fā)展到管理維護的全面提升。

圖片來源：優(yōu)諾

但總的來說，盡管通用磨坊與天圖投資已經(jīng)為優(yōu)諾的發(fā)展搭建起扎實的堡壘，但優(yōu)諾未來的道路仍充滿挑戰(zhàn)。

03

乳業(yè)環(huán)境與外資困境

當前國內(nèi)乳制品市場競爭早已邁入白熱化階段，獨立乳業(yè)分析師宋亮也曾表示，2020年后行業(yè)競爭非常激烈，新業(yè)態(tài)的出現(xiàn)對傳統(tǒng)業(yè)態(tài)造成了沉重的打擊，包括現(xiàn)制類、自有品牌的快速發(fā)展，加上渠道日益碎片化、個性化和場景化，使得小眾品牌崛起，也有了與成熟品牌搶奪市場的能力。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，優(yōu)諾中國目前“主攻”低溫牛奶和低溫酸奶兩大品類，但在常溫白奶、乳飲料、烘焙乳品、專業(yè)乳品等領(lǐng)域的布局不足，業(yè)績表現(xiàn)十分依賴兩大主業(yè)的發(fā)展。

談及這兩大品類的市場與競爭我們也知道，受益于消費者可支配收入增長與健康意識覺醒等因素影響，低溫牛奶與低溫酸奶的市場需求整體呈現(xiàn)向好發(fā)展的態(tài)勢，卻也因此招致越來越多乳企同行的跟進與押注。

圖片來源：優(yōu)諾

舉例來說，蒙牛集團分別于2018年和2023年創(chuàng)立每日鮮語、每日鮮酪兩大品牌，憑借優(yōu)于歐盟標準的高品質(zhì)鮮奶與特色酪酸奶的香濃醇厚口感收獲市場認可；悅鮮活、朝日唯品、必如等品牌緊抓新茶飲咖啡渠道做多年深耕，已在專業(yè)乳品領(lǐng)域收獲行業(yè)與消費者的一致愛戴；樂純、吾島、Chobani等品牌憑借“希臘酸奶碗”“干噎酸奶”等標簽乘上互聯(lián)網(wǎng)快車，近年來進步顯著……

隨著競爭日趨激烈，消費市場也迫切希望看見優(yōu)諾能帶來更多驚喜。

結(jié)合近年來多則快消行業(yè)的收購并購交易來看不難發(fā)現(xiàn)，優(yōu)諾中國的戰(zhàn)略調(diào)整并非孤例。不論是國際咖啡巨頭星巴克宣布與本土另類資產(chǎn)管理公司博裕資本達成戰(zhàn)略合作，以40億美元的價格出售其中國業(yè)務(wù)60%的股權(quán)；還是更早之前寶尊電商全面“接管”GAP在大中華區(qū)的設(shè)計、生產(chǎn)、渠道和推廣等日常工作……這一系列交易也折射出國際品牌當下在中國市場所需要面對的本土化挑戰(zhàn)，以及外資試圖通過更靈活、更輕量化的本地運營方式來激活更深層次品牌活力的嘗試。

就優(yōu)諾而言，通用磨坊與天圖投資已為其發(fā)展打下堅實地基，而歷經(jīng)此次價值18億元的交易之后，新東家將如何續(xù)寫未來故事，值得我們一同期待。