國盛證券在近期分析中指出，在行業(yè)整合深化的背景下，貝殼開放平臺(tái)的網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)與ACN協(xié)作生態(tài)正釋放出明顯的平臺(tái)優(yōu)勢(shì)與增長(zhǎng)韌性。通過持續(xù)吸引優(yōu)質(zhì)經(jīng)紀(jì)品牌與經(jīng)紀(jì)人入駐形成生態(tài)壁壘，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中構(gòu)筑起顯著的Alpha優(yōu)勢(shì)。

國盛證券認(rèn)為，龐大的活躍經(jīng)紀(jì)人、經(jīng)紀(jì)門店及經(jīng)紀(jì)品牌網(wǎng)絡(luò)，是服務(wù)海量房源客源的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。截至2024年末，貝殼平臺(tái)經(jīng)紀(jì)人總數(shù)約50萬名，同比增長(zhǎng)16.9%，經(jīng)紀(jì)門店總數(shù)5.2萬家， 同比增長(zhǎng)17.7%；其中活躍經(jīng)紀(jì)人總數(shù)44.5萬名，同比增長(zhǎng)12.1%，活躍經(jīng)紀(jì)門店數(shù)量5萬家，同比增長(zhǎng)18.3%。依托平臺(tái)上的經(jīng)紀(jì)人、門店及經(jīng)紀(jì)品牌，公司能夠有效深耕本地市場(chǎng)、挖掘客戶需求，并與房產(chǎn)客戶建立緊密聯(lián)系。2024年末，接入的非鏈家經(jīng)紀(jì)品牌數(shù)量已經(jīng)達(dá)到266個(gè)，活躍經(jīng)紀(jì)門店數(shù)量和活躍經(jīng)紀(jì)人占平臺(tái)比重分別達(dá)到89%和74%，平臺(tái)上約87%的二手房源由合作門店（包括德佑等加盟品牌門店）的經(jīng)紀(jì)人發(fā)布，約66%的存量房及新房成交額由貝聯(lián)門店及新房銷售渠道產(chǎn)生。

憑借海量房源客源以及領(lǐng)先的服務(wù)品質(zhì)，貝殼吸引越來越多的經(jīng)紀(jì)品牌加入平臺(tái)， 2022/2023/2024年公司二手房GTV分別為1.6/2.0/2.2萬億元，在非核心城市公司主要依靠貝聯(lián)拓展市場(chǎng)份額，在行業(yè)下行期，成交周期增長(zhǎng)，促成交易的難度增加，越來越多的房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)品牌為了獲取海量房源庫以及優(yōu)質(zhì)客戶資源而選擇加入貝殼平臺(tái)。因此非鏈家的拓店數(shù)量大幅增加，帶動(dòng)非鏈家GTV快速增長(zhǎng)。

除此之外，貝殼還搭建ACN網(wǎng)絡(luò)重塑行業(yè)協(xié)作生態(tài)，將經(jīng)紀(jì)人從零和博弈轉(zhuǎn)變?yōu)楹献鞴糙A。ACN的核心優(yōu)勢(shì)在于：“（ 1）資源高效配置，提升交易效率：傳統(tǒng)房產(chǎn)經(jīng)紀(jì)行業(yè)，房源與客源信息分散，造成資源浪費(fèi)。ACN 網(wǎng)絡(luò)將平臺(tái)上所有參與者的房源、客源信息共享，使得房客匹配效率大幅提升，拓寬了成交的可能性?！埃?）減少惡性競(jìng)爭(zhēng)，促進(jìn)協(xié)同合作： 以往房產(chǎn)中介行業(yè)，經(jīng)紀(jì)人常陷入爭(zhēng)搶房源、客源的惡性競(jìng)爭(zhēng)，破壞行業(yè)生態(tài)。ACN下，各經(jīng)紀(jì)人角色明確、利益綁定，不同品牌、門店的經(jīng)紀(jì)人可以基于各自貢獻(xiàn)共享傭金，從根本上解決了傳統(tǒng)模式下經(jīng)紀(jì)人之間零和博弈的問題，推動(dòng)行業(yè)從各自為戰(zhàn)轉(zhuǎn)為合作共贏?！埃?3）提升經(jīng)紀(jì)人的專業(yè)度和職業(yè)穩(wěn)定性：ACN將整個(gè)服務(wù)鏈條細(xì)化，使經(jīng)紀(jì)人能專注單一環(huán)節(jié)深耕，比如資深經(jīng)紀(jì)人主攻客源對(duì)接，熟悉小區(qū)情況的經(jīng)紀(jì)人負(fù)責(zé)房源維護(hù)，從而提升專業(yè)度和服務(wù)品質(zhì)。同時(shí)傭金分配機(jī)制讓經(jīng)紀(jì)人無需獨(dú)占全流程即可獲得合理回報(bào)，提升經(jīng)紀(jì)人收入穩(wěn)定性的同時(shí)也提升了經(jīng)紀(jì)人對(duì)平臺(tái)的依賴程度。

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