2025年新能源汽車(chē)行業(yè)正經(jīng)歷從“規(guī)模擴(kuò)張”到“質(zhì)量提升”的痛苦轉(zhuǎn)型，“盈利能力”成為衡量車(chē)企健康度的核心指標(biāo)。

乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，1-10月新勢(shì)力平均凈利潤(rùn)率僅為2.3%，較去年下降1.8個(gè)百分點(diǎn)。導(dǎo)致這一現(xiàn)象的核心原因在于，部分車(chē)企為追求市場(chǎng)份額，陷入“降價(jià)-虧損-再降價(jià)”的惡性循環(huán)，忽視了車(chē)型結(jié)構(gòu)與經(jīng)營(yíng)質(zhì)量的優(yōu)化。在此背景下，蔚來(lái)通過(guò)專(zhuān)注主業(yè)、調(diào)整交付結(jié)構(gòu)，走出了一條“量?jī)r(jià)齊穩(wěn)、盈利改善”的差異化路徑。

2025年11月，蔚來(lái)交付新車(chē)36,275臺(tái)，其中高毛利的蔚來(lái)品牌旗艦車(chē)型交付占比達(dá)擴(kuò)大 ，較去年同期有較大提升；樂(lè)道品牌中高配車(chē)型占比超過(guò)50%，較上市初期提升20個(gè)百分點(diǎn)；螢火蟲(chóng)品牌智能選裝率也很高 ，用戶(hù)平均選裝金額達(dá)1.2萬(wàn)元。交付結(jié)構(gòu)的持續(xù)優(yōu)化，直接帶動(dòng)公司盈利水平改善：Q3整車(chē)毛利率回升至14.7%，較Q2大幅提升4.4個(gè)百分點(diǎn)盈利能力顯著增強(qiáng)。

與部分車(chē)企“通過(guò)降價(jià)拉動(dòng)低端車(chē)型銷(xiāo)量”不同，蔚來(lái)堅(jiān)持“價(jià)值戰(zhàn)”策略，聚焦主業(yè)產(chǎn)品力提升與用戶(hù)價(jià)值創(chuàng)造。具體來(lái)看，其盈利改善邏輯體現(xiàn)在三個(gè)層面：一是產(chǎn)品端，通過(guò)技術(shù)升級(jí)提升高毛利車(chē)型競(jìng)爭(zhēng)力，如全新ES8通過(guò)自研芯片與換電技術(shù)升級(jí)，產(chǎn)品溢價(jià)能力提升，訂單大幅增長(zhǎng) ；二是成本端，通過(guò)規(guī)模效應(yīng)與供應(yīng)鏈優(yōu)化降低成本，核心零部件采購(gòu)成本同比下降，換電站建設(shè)成本較2024年也有下降；三是服務(wù)端，通過(guò)BaaS租電模式提升用戶(hù)生命周期價(jià)值，80%的用戶(hù)選擇BaaS模式，不僅降低購(gòu)車(chē)門(mén)檻，還為公司帶來(lái)持續(xù)的租金收入。

從行業(yè)對(duì)比來(lái)看，當(dāng)前新勢(shì)力盈利模式主要分為三類(lèi)：一是“規(guī)模驅(qū)動(dòng)型”，依賴(lài)低價(jià)走量，盈利微薄；二是“技術(shù)授權(quán)型”，通過(guò)對(duì)外輸出技術(shù)獲利；三是“全價(jià)值鏈型”，通過(guò)產(chǎn)品、服務(wù)、數(shù)據(jù)協(xié)同盈利。蔚來(lái)顯然屬于第三類(lèi)，其盈利改善并非依賴(lài)單一環(huán)節(jié)，而是源于主業(yè)全鏈條的價(jià)值挖掘。展望12月，隨著全新ES8交付量進(jìn)一步增加，蔚來(lái)高毛利車(chē)型占比有望突破50%，Q4整車(chē)毛利率預(yù)計(jì)會(huì)再度提升。在行業(yè)盈利普遍承壓的背景下，專(zhuān)注主業(yè)價(jià)值提升的蔚來(lái)，正以清晰的盈利路徑展現(xiàn)經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，為新能源車(chē)企實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展提供了“價(jià)值優(yōu)先于規(guī)模”的重要參考。