2025年11月20 日，杭州市錢塘區(qū)法院裁定受理杭州德燁嘉俊企業(yè)管理有限公司（2025 年 9 月 15 日由 “顧家集團(tuán)有限公司” 更名）的破產(chǎn)重整申請(qǐng)，這意味著顧家集團(tuán)在丟失顧家家居這一核心資產(chǎn)的控制權(quán)之后，正式進(jìn)入破產(chǎn)重整階段。

另一面，顧家家居創(chuàng)始人顧江生通過(guò)近些年的不斷減持、可交換債券換股、現(xiàn)金分紅等方式，已累計(jì)套現(xiàn)金額超200億元。但即使如此，顧家集團(tuán)還是走到了資不抵債、破產(chǎn)重整的地步。沒(méi)有人知道顧江生家族套現(xiàn)的資金都去了哪里，他又到底欠了多少債務(wù)？

棄教從商，接手家族企業(yè)

顧家是浙江臺(tái)州有名的木匠世家，顧江生的爺爺顧池茍（顧池）是當(dāng)?shù)仡H有名氣的木匠藝人，后來(lái)他將木匠手藝傳承至顧江生的父親顧玉華手里。顧玉華后來(lái)創(chuàng)辦海龍家私，實(shí)現(xiàn)手藝人到工廠主的跨越。

顧江生雖然生在木匠世家，卻選擇了一條與家族生意截然不同的道路。1995年，22歲的顧江生從杭州大學(xué)體育系畢業(yè)，成為一名體育教師。而那時(shí)的海龍家私，在顧江生父親的經(jīng)營(yíng)下，已經(jīng)闖出不小的名氣，年產(chǎn)值近3500萬(wàn)元。

一面是體育教師的微薄工資，一面是年入千萬(wàn)的家族企業(yè)，顧江生的使命似乎從出生那一刻起就已經(jīng)注定。2000年，27歲的顧江生辭去教師工作，正式從父輩手里接過(guò)了家族企業(yè)的管理權(quán)。他將“海龍家私”更名為“顧家工藝沙發(fā)”，真正以“顧家”品牌名搏擊市場(chǎng)。

在顧江生的精心經(jīng)營(yíng)下，顧家開始快速發(fā)展，他接手家族企業(yè)的第二年，顧家產(chǎn)值從3500萬(wàn)元躍升至7000萬(wàn)元，第三年就突破了1億元。

隨后，顧江生和其團(tuán)隊(duì)開始放開手腳，大力開發(fā)品牌代理商、密集開店，同時(shí)還聘請(qǐng)張學(xué)友、鄧超、周杰倫、歐陽(yáng)娜娜等明星為產(chǎn)品代言，讓顧家成為家喻戶曉的家居品牌。

2008年，顧江生僅用8年的時(shí)間，就將“顧家家居”打造為年?duì)I業(yè)額超20億元的企業(yè)集團(tuán)，而顧家家居也成為中國(guó)沙發(fā)的領(lǐng)軍品牌。

上市擴(kuò)張，千億夢(mèng)想破碎

2016年10月，顧江生迎來(lái)自己人生之中的高光時(shí)刻，顧家家居成功登陸上交所，市值一度暴漲超百億元。但顧江生還不滿足，他想將顧家家居做得更大更強(qiáng)，于是他提出了一個(gè)更大膽的目標(biāo)：2026年，顧家家居市值超1000億元。兩年之后，他又提出第二個(gè)目標(biāo)：2028年顧家家居營(yíng)業(yè)收入達(dá)到千億。

為了實(shí)現(xiàn)“雙千億”目標(biāo)，顧江生特意聘請(qǐng)具有美的背景的李東來(lái)?yè)?dān)任顧家家居總裁，并拉開了顧家家居瘋狂并購(gòu)擴(kuò)張的序幕。僅2018年一年，顧家家居就發(fā)起了近10起品牌并購(gòu)，其中就包括收購(gòu)德國(guó)頂級(jí)沙發(fā)品牌RolfBenz99.92%股權(quán)、意大利高端沙發(fā)Natuzzi旗下納圖茲貿(mào)易（上海）有限公司51%股權(quán)等。在這一些系列并購(gòu)之下，顧家家居的資產(chǎn)規(guī)模迅速膨脹，截至2019年，其整體資產(chǎn)幾乎翻了一倍達(dá)到105億元的規(guī)模。

激進(jìn)的擴(kuò)張，雖然為顧家家居帶來(lái)了暫時(shí)的增長(zhǎng)，卻也埋下了長(zhǎng)久的隱患。從2018年到2020年，兩年的時(shí)間內(nèi)，顧家家居的負(fù)債總額從25.35億元上升至59.59億元，負(fù)債率飆升至52.28%。更糟的是，顧家家居并購(gòu)的標(biāo)的業(yè)績(jī)未達(dá)預(yù)期，連累顧家家居凈利潤(rùn)同比下滑27.19%。同時(shí)，行業(yè)的頹勢(shì)疊加顧家家居與對(duì)手敏華控股的專利糾紛，導(dǎo)致顧江生的“雙千億”目標(biāo)徹底破碎。

債務(wù)危機(jī)，顧家家居易主

為了支持顧家家居的擴(kuò)張，顧家集團(tuán)將一切能用的資金渠道壓榨到了極限，媒體曾報(bào)道顧家集團(tuán)的瘋狂，銀行不夠就找信托，信托不夠再拉私募、供應(yīng)鏈金融，甚至直接向民間借貸人伸手。最終，顧家家居并購(gòu)的不利，讓顧家集團(tuán)的債務(wù)危機(jī)徹底爆發(fā)。

在形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下之際，顧江生極其一致行動(dòng)人開始抽身。財(cái)中社報(bào)道稱自2020年起，顧氏家族通過(guò)減持、可交換債券、分紅等方式，累計(jì)套現(xiàn)近200億元。2023年11月，顧氏家族將所持有顧家家居29.42%的股份以88.8億元轉(zhuǎn)讓給寧波盈峰睿和投資管理有限公司（何劍鋒實(shí)控），這筆交易最終于2024年1月完成，顧家家居正式易主進(jìn)入“何氏時(shí)代”。同年9月，創(chuàng)始人顧江生辭去董事長(zhǎng)職務(wù)，由“美的系”老將鄺廣雄接任。

值得注意的是，顧江生家族仍合計(jì)持有顧家家居15.78%股份，不過(guò)這些股份均被凍結(jié)（含輪候凍結(jié)）和司法標(biāo)記。雖然顧江生家族順利從上市公司套現(xiàn)離場(chǎng)，但顧家集團(tuán)以及其本身的債務(wù)問(wèn)題卻像雪球一樣越滾越大。截至2025年8月，顧家集團(tuán)已經(jīng)累計(jì)7次被列為執(zhí)行人，累計(jì)執(zhí)行金額高達(dá)30.38億元。

直至如今，顧家集團(tuán)的債務(wù)問(wèn)題依然在不斷發(fā)酵，沒(méi)人知道顧氏家族套現(xiàn)的資金去了哪里，顧家集團(tuán)到底還有多少債務(wù)？但顧家家居在何劍鋒控制下已開始戰(zhàn)略調(diào)整，慢慢有了起色。