《哪吒2》讓特效制作公司原力數(shù)字進(jìn)入大眾視野，但項(xiàng)目貢獻(xiàn)的收入并不算多。騰訊控股是公司第一大客戶、單一第三大股東，與其他主要客戶也存在股權(quán)關(guān)系。原力數(shù)字曾主動(dòng)撤回創(chuàng)業(yè)板IPO申請，如今改道北交所，能否實(shí)現(xiàn)上市夢呢？

江蘇原力數(shù)字科技股份有限公司（證券簡稱：原力數(shù)字；證券代碼：874552.NQ）主要從事3D數(shù)字內(nèi)容制作服務(wù)業(yè)務(wù)，正在沖刺北交所上市。

據(jù)招股書，原力數(shù)字參與受托制作的3D數(shù)字內(nèi)容作品多次獲得由客戶及專業(yè)評審機(jī)構(gòu)頒發(fā)的各類榮譽(yù)。憑借高品質(zhì)、高效率的3D數(shù)字內(nèi)容制作能力，原力數(shù)字已與騰訊集團(tuán)、網(wǎng)易集團(tuán)、美國藝電公司、2K Sports、索尼集團(tuán)、華納游戲、Meta等多家客戶建立了長期穩(wěn)定的合作伙伴關(guān)系。

來源：攝圖網(wǎng)

騰訊系持股12.13%，兼任第一大客戶

林芝利創(chuàng)信息技術(shù)有限公司（以下簡稱：林芝利創(chuàng)）為原力數(shù)字單一第三大股東，持有原力數(shù)字發(fā)行前12.13%的股份。

同時(shí)，林芝利創(chuàng)為騰訊控股有限公司（證券簡稱：騰訊控股；證券代碼：00700.HK）的下屬公司，原力數(shù)字招股書中將所有與其存在交易的林芝利創(chuàng)的關(guān)聯(lián)方及其附屬企業(yè)合并簡稱為“騰訊集團(tuán)”。

2022年至2025年上半年，騰訊集團(tuán)為原力數(shù)字各期第一大客戶，原力數(shù)字對騰訊集團(tuán)的銷售金額分別為6650.20萬元、7645.45萬元、8465.24萬元、8850.33萬元，占各期營業(yè)收入的比例分別為13.22%、14.50%、15.54%、31%。金額和占比均逐期提升，2025年上半年銷售金額已經(jīng)超過2024年全年。

中文在線集團(tuán)股份有限公司（證券簡稱：中文在線；證券代碼：300364.SZ）為原力數(shù)字2023年第五大客戶，對應(yīng)銷售金額為2134.91萬元。

而2025年10月之前，騰訊控股通過深圳市利通產(chǎn)業(yè)投資基金有限公司（以下簡稱：深圳利通）控制中文在線8.98%的股份。2025年10月，深圳利通減持了中文在線部分股份，減持完成后其持股比例為6.99%，仍在5%以上。

原力數(shù)字在招股書中表示，公司于2021年通過商務(wù)洽談與中文在線建立合作關(guān)系，主要為其提供《修羅武神》動(dòng)畫劇集的3D內(nèi)容受托制作服務(wù)，2023年相關(guān)動(dòng)畫項(xiàng)目完成驗(yàn)收，中文在線由此成為2023年新增前五大客戶。

據(jù)中文在線年報(bào)，《修羅武神》為中文在線與企鵝影視聯(lián)合出品、原力數(shù)字制作、于騰訊視頻獨(dú)家播出的動(dòng)漫，出品和播出兩大關(guān)鍵環(huán)節(jié)均與騰訊集團(tuán)相關(guān)。

此外，招股書顯示，原力數(shù)字于2021年與中文在線建立合作關(guān)系。但據(jù)中文在線2016年年報(bào)，當(dāng)時(shí)中文在線已經(jīng)聯(lián)合原力動(dòng)畫、樂視影業(yè)打造真人CG超級(jí)網(wǎng)劇《隕神記》。原力數(shù)字曾用名為江蘇原力電腦動(dòng)畫制作有限公司、江蘇原力動(dòng)畫制作股份有限公司，擁有多項(xiàng)“隕神記”相關(guān)商標(biāo)。

雖然《哪吒之魔童鬧?！罚ㄒ韵潞喎Q：《哪吒2》）讓原力數(shù)字進(jìn)入大眾視野，但原力數(shù)字自《哪吒2》項(xiàng)目中取得的收入并不算多。

首輪問詢回復(fù)顯示，原力數(shù)字為《哪吒2》電影項(xiàng)目提供動(dòng)畫3D內(nèi)容受托制作服務(wù)，于2023年、2024年、2025年1-6月分別產(chǎn)生銷售收入1006.37萬元、771.42萬元、24.98萬元，合計(jì)1802.77萬元。

子公司少數(shù)股東牽出客戶、供應(yīng)商

上海引弓數(shù)字科技有限公司（以下簡稱：上海引弓）為原力數(shù)字的控股子公司，寧波乾廣企業(yè)管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）（以下簡稱：寧波乾廣）為上海引弓的少數(shù)股東，原力數(shù)字、寧波乾廣分別持有上海引弓55%、45%的股權(quán)。

上海引弓影業(yè)有限公司（以下簡稱：引弓影業(yè)）原為原力數(shù)字的聯(lián)營企業(yè)，原力數(shù)字持股40%。2021年9月，原力數(shù)字向?qū)幉ㄇ瑥V轉(zhuǎn)讓了其持有的引弓影業(yè)全部股權(quán)，并于2022年10月起不再將引弓影業(yè)認(rèn)定為關(guān)聯(lián)方。

此后，原力數(shù)字仍然與引弓影業(yè)存在交易。2023年，原力數(shù)字對引弓影業(yè)的銷售金額為150萬元。

工商信息顯示，寧波乾廣目前持有引弓影業(yè)70%的股權(quán)，為引弓影業(yè)的控股股東。也就是說，原力數(shù)字的客戶為其子公司少數(shù)股東控制的企業(yè)。

不過，由于原力數(shù)字的招股書未將寧波乾廣認(rèn)定為關(guān)聯(lián)方，也就未將上述交易認(rèn)定為關(guān)聯(lián)交易。

值得注意的是，2021年，上海引弓曾因經(jīng)營需要向?qū)幉ㄇ瑥V借款。截至2025年6月末，原力數(shù)字仍有對寧波乾廣的其他應(yīng)付款39.99萬元，賬齡在3年以上。

同時(shí)，2023年原力數(shù)字對引弓影業(yè)銷售形成應(yīng)收賬款159萬元，僅于2025年3月收回88萬元。因不可收回，原力數(shù)字將剩余71萬元應(yīng)收賬款核銷。

此外，招股書申報(bào)稿顯示，北京嵐影影視文化有限公司（以下簡稱：北京嵐影）為原力數(shù)字2021年末應(yīng)付賬款第三名對象。工商信息顯示，北京嵐影曾與寧波乾廣合資成立上海耐斯特?cái)?shù)字科技有限公司。

兩版招股書“打架”，信息披露自相矛盾

2021年6月，原力數(shù)字曾提交創(chuàng)業(yè)板上市申請，但于2022年5月撤回申請。我們研究發(fā)現(xiàn)，原力數(shù)字北交所招股書、創(chuàng)業(yè)板招股書披露的信息存在諸多矛盾之處。

例如，廈門漫行者科技有限公司（以下簡稱：廈門漫行者）為原力數(shù)字的主要供應(yīng)商。北交所首輪問詢回復(fù)顯示，原力數(shù)字于2021年開始與廈門漫行者合作。但創(chuàng)業(yè)板招股書顯示，原力數(shù)字于2020年與廈門漫行者建立合作關(guān)系。

創(chuàng)業(yè)板招股書還披露，2021年上半年，原力數(shù)字對廈門漫行者的采購金額為122.2萬元。但據(jù)北交所招股書申報(bào)稿，公司2021年全年對廈門漫行者的采購金額為77.15萬元，明顯不及上半年。

此外，原力數(shù)字北交所招股書與其掛牌時(shí)發(fā)布的公開轉(zhuǎn)讓說明書披露的信息也不一致。

例如，招股書稱，2023年，原力數(shù)字的生育保險(xiǎn)繳納人數(shù)為2133人，未繳納人數(shù)為50人。但原力數(shù)字2024年9月發(fā)布的更正后的公開轉(zhuǎn)讓說明書顯示，2023年公司的生育保險(xiǎn)繳納人數(shù)為2139人，未繳納人數(shù)為44人。

原力數(shù)字北交所招股書披露的信息還存在自相矛盾之處。

例如，招股書“其他應(yīng)付款金額前五名單位情況”處顯示，2025年6月末，原力數(shù)字對其他應(yīng)付款第1、第5名對象的款項(xiàng)性質(zhì)均為“其他”，金額分別為39.99萬元、5萬元，合計(jì)44.99萬元。

但“按款項(xiàng)性質(zhì)列示其他應(yīng)付款”處顯示，2025年6月末，原力數(shù)字其他應(yīng)付款中僅包含“其他”類款項(xiàng)39.99萬元。