《港灣商業(yè)觀察》王璐

自今年9月25日在港交所主板掛牌上市后，奇瑞汽車股份有限公司(奇瑞汽車，09973.HK)持續(xù)再創(chuàng)輝煌，節(jié)節(jié)攀升。

最新的11月份銷量數(shù)據(jù)高速增長(zhǎng)，也足見消費(fèi)者對(duì)于奇瑞的喜愛之情。

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新能源汽車與出口銷量均高增長(zhǎng)

奇瑞集團(tuán)日前發(fā)布的銷量快報(bào)顯示：11月份，集團(tuán)銷售汽車272536輛。其中，新能源汽車單月銷售116794輛，位居行業(yè)前三名，同比增長(zhǎng)50.1%，再創(chuàng)歷史新高，銷量實(shí)現(xiàn)"四連漲"；出口136728輛，同比增長(zhǎng)30.3%，連續(xù)七個(gè)月單月出口突破10萬(wàn)輛，繼續(xù)保持中國(guó)汽車出口第一。

11月份，奇瑞汽車銷售汽車255809輛。

總體來(lái)看，1-11月，奇瑞集團(tuán)累計(jì)銷售汽車256.15萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)11.1%；累計(jì)出口汽車119.96萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)14.7%；累計(jì)銷售新能源汽車81.47萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)69.4%，首次年內(nèi)新能源汽車?yán)垆N突破80萬(wàn)輛。截至11月底，奇瑞集團(tuán)累計(jì)全球用戶超過(guò)1828萬(wàn)，其中海外用戶超過(guò)570萬(wàn)。

主要乘用車品牌銷量表現(xiàn)方面：奇瑞品牌11月份銷售16.55萬(wàn)輛，1-11月份累計(jì)銷售154.31萬(wàn)輛；星途品牌11月份銷售12021輛，1-11月份累計(jì)銷10.95萬(wàn)輛；捷途品牌11月份銷售55088輛，1-11月份累計(jì)銷售57.37萬(wàn)輛；iCAR品牌11月份銷售11428輛，1-11月份累計(jì)銷售90451輛；智界品牌11月份銷售11761輛，1-11月份累計(jì)銷售82348輛。

有汽車行業(yè)觀察人士向《港灣商業(yè)觀察》表示，作為在汽車行業(yè)發(fā)展了數(shù)十年的知名品牌，奇瑞涵蓋了消費(fèi)者所有不同檔次的需求，無(wú)論是產(chǎn)品質(zhì)量，還是性價(jià)比，都持續(xù)獲得國(guó)內(nèi)外用戶的看好。從銷售數(shù)據(jù)上來(lái)看，即便是在競(jìng)爭(zhēng)極為激烈的新能源領(lǐng)域，公司也能保持高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。此外，近年來(lái)國(guó)內(nèi)車企普遍看好海外市場(chǎng)，奇瑞每個(gè)月也能保持十幾萬(wàn)輛的雙位數(shù)增長(zhǎng)，說(shuō)明在海外拓展與用戶積累方面，也取得了相當(dāng)強(qiáng)的優(yōu)勢(shì)。而隨著公司在港股上司后，這也將進(jìn)一步支持公司在全球市場(chǎng)的擴(kuò)張。

據(jù)了解，11月，奇瑞上市了"中國(guó)新燃油"戰(zhàn)略的全新力作--第五代瑞虎8，以卓越的性能和品質(zhì)，讓油車也能擁有"電感體驗(yàn)"。新能源產(chǎn)品更是密集"上新"，星途ET5、風(fēng)云A9L光輝（四驅(qū)）、2026款捷途旅行者C-DM、縱橫G700環(huán)塔版等代表車型上市，風(fēng)云T9L、風(fēng)云A9、iCARV27、星途ESHERO、星途ES7GT等全新產(chǎn)品也迎來(lái)首發(fā)亮相。

近期舉辦的2025廣州車展上，奇瑞集團(tuán)旗下五大品牌34款重磅車型集中亮相，全面覆蓋轎車、SUV、越野等主流細(xì)分市場(chǎng)，為全球用戶帶來(lái)了多樣化的出行選擇。

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跑贏行業(yè)，被券商機(jī)構(gòu)普遍看好

作為行業(yè)頭部企業(yè)，銷量大超市場(chǎng)預(yù)期的同時(shí)，也獲得了券商機(jī)構(gòu)的普遍看好。

12月初，中金公司首次覆蓋奇瑞汽車，給予“跑贏行業(yè)”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)42港元。中金研報(bào)指出，基于可比估值法，對(duì)應(yīng)估值倍數(shù)為2026財(cái)年預(yù)測(cè)市盈率10倍。

中金認(rèn)為，公司是頭部自主車企，2024年總銷量位居行業(yè)前列。公司堅(jiān)持多動(dòng)力類型發(fā)展，燃油車份額近年逆勢(shì)增長(zhǎng)，鞏固盈利基盤；構(gòu)建五大品牌序列，滿足差異化市場(chǎng)需求。其中奇瑞品牌聚焦大眾市場(chǎng)，培育出多款全球暢銷車型；捷途品牌面向泛越野市場(chǎng)，近年來(lái)高速增長(zhǎng)；縱橫、星途、智界、iCAR等差異化布局，從0到1新能源轉(zhuǎn)型。

中金指出，憑借超過(guò)20年的汽車出口經(jīng)驗(yàn)，奇瑞汽車具備顯著的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，連續(xù)22年出口量（不含中國(guó)企業(yè)從海外收購(gòu)品牌的出口量）位列中國(guó)自主品牌乘用車企第一。豐富的渠道數(shù)量、全球協(xié)同的研發(fā)體系和完善的全球產(chǎn)能布局均構(gòu)成了公司出海的護(hù)城河。2025年以來(lái)公司加速進(jìn)入歐洲、亞太等新市場(chǎng)，持續(xù)豐富產(chǎn)品線，海外有望成為其長(zhǎng)期銷量和利潤(rùn)增長(zhǎng)的重要?jiǎng)幽堋?/p>

“公司已建立多層次、全方位的研發(fā)體系，搭建了廣覆蓋和高沿用的汽車平臺(tái)，自研鯤鵬動(dòng)力系統(tǒng)和獵鷹智駕體系，打造電動(dòng)智能轉(zhuǎn)型的技術(shù)底座。公司逐步形成覆蓋全價(jià)格段、多細(xì)分市場(chǎng)的新能源品牌矩陣，新能源產(chǎn)品周期走強(qiáng)，預(yù)計(jì)多款全新車型有望于2026年發(fā)布，看好公司新能源銷量的增長(zhǎng)潛力和后發(fā)優(yōu)勢(shì)?！?/p>

中金預(yù)計(jì)，奇瑞汽車今明兩年每股盈利預(yù)測(cè)分別為3.32及3.88元人民幣，2024至2026年年均復(fù)合增長(zhǎng)率為22%。

平安證券在11月初的研報(bào)也指出，公司全球化基礎(chǔ)扎實(shí)，憑借全球研發(fā)與海外渠道優(yōu)勢(shì)，海外市場(chǎng)有望持續(xù)向好。新能源轉(zhuǎn)型提速，風(fēng)云升級(jí)為品牌獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，主品牌新能源轉(zhuǎn)型駛?cè)肟燔嚨?，高端化產(chǎn)品有望逐步投放，縱橫切入豪華越野賽道，智界戰(zhàn)略升級(jí)且華為主導(dǎo)權(quán)提升。后續(xù)隨著新能源車銷量增長(zhǎng)，奇瑞汽車盈利潛力有望逐步釋放，預(yù)計(jì)公司2025~2027年歸母凈利潤(rùn)分別為195億/215億/256億元，首次覆蓋給予公司“推薦”評(píng)級(jí)。（港灣財(cái)經(jīng)出品）