前段時(shí)間，多家車企國(guó)內(nèi)造車新勢(shì)力陸續(xù)交出了2025年三季度“成績(jī)單”，頭部玩家們的表現(xiàn)可以說是“有人歡喜有人憂”。

今天咱們就來聊聊這些財(cái)報(bào)里的門道，看看誰在悶聲發(fā)大財(cái)，誰還在盈虧線上苦苦支撐。

問界當(dāng)家，銷量利潤(rùn)兩手抓

先來看看“賺錢組”的代表性成員：

塞力斯以481.3億元的收入跑在最前面，凈賺23.7億元，屬于目前新勢(shì)力里的“盈利天花板”。

作為核心成員，問界在三季度交付12.4萬臺(tái)新車，同比增長(zhǎng)12.2%。

其中M8交付6.48萬輛、M9交付3.05萬輛，兩款車就占了總銷量七成多，9月底剛預(yù)售的新款M7訂單更是破了22萬臺(tái)。

不得不說，靠著華為的技術(shù)加持，問界確實(shí)成了“第一個(gè)吃螃蟹且吃得最香”的選手。

不管是上月初的港交所上市，還是明年待發(fā)的問界M6，都會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)塞力斯走向國(guó)際化、智能化舞臺(tái)，值得期待。

7億實(shí)現(xiàn)盈利，小米走出“新手村”

另一個(gè)黑馬是小米，今年三季度賺了7個(gè)億，首次實(shí)現(xiàn)單季度經(jīng)營(yíng)收益轉(zhuǎn)正。

從去年3月首款車SU7上市到實(shí)現(xiàn)盈利，小米只用了一年半，這速度在新勢(shì)力里找不到第二家。

小米能這么快盈利，和YU7的產(chǎn)能釋放有很大關(guān)系。三季度YU7產(chǎn)量拉滿后，拿出了10.88萬輛的交付成績(jī)，均價(jià)26萬也站穩(wěn)了中端市場(chǎng)。

但是隨著其他車企陸續(xù)發(fā)布新車，小米汽車面臨的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，訂單量和交付周期也受到了一定的影響。

所以，小米新車如何讓消費(fèi)者保持期待，才是未來發(fā)展的關(guān)鍵所在。

爆料顯示，小米明年將推出YU9、三款昆侖車型，以及一款搭載95度電、續(xù)航600公里的增程房車。

其中，三款昆侖車型可能將搭載70度和90度電池包，定位增程大型SUV。

這個(gè)市場(chǎng)定位，應(yīng)該會(huì)給理想和問界帶來一些危機(jī)感。

零跑定下百萬目標(biāo)，明年繼續(xù)“領(lǐng)跑”

從今年3月份開始，零跑已經(jīng)連續(xù)8個(gè)月坐穩(wěn)新勢(shì)力月銷量冠軍，三季度共交付超17萬臺(tái)新車。

交付翻番、營(yíng)收增長(zhǎng)超 97%，讓它成為了本次新勢(shì)力中少數(shù)實(shí)現(xiàn)盈利的車企。

雖然賣的火爆，但因?yàn)樽叩氖恰皹O致性價(jià)比”路線，所以賺的并不多：營(yíng)收194.5億，凈利潤(rùn)只有1.5個(gè)億。

前不久，零跑還喊出了“2026年實(shí)現(xiàn)百萬年銷、50億凈利”的目標(biāo)，看來是想靠“走量”進(jìn)一步攤薄成本。

銷量不愁了，后續(xù)零跑要做的就是，如何借助科技和市場(chǎng)定位來提升車輛單價(jià)，沖擊高端市場(chǎng)。

接下來，除 9.78 萬起的 lafa5 外，零跑接下來還將推出 A10、D19 等不同價(jià)位的產(chǎn)品。

其中，20萬級(jí)別的D19，將會(huì)是零跑沖高的新嘗試。

值得一提的是，搭上Stellantis（全球第四大汽車集團(tuán)）的零跑，正在快速推進(jìn)全球化，首款車型C10明年將大展拳腳，占據(jù)海外市場(chǎng)。

新勢(shì)力車企中，“蔚小理”這個(gè)組合想必大家都很熟悉了。

從財(cái)報(bào)上來看，蔚來凈虧損34.8億元人民幣，小鵬凈虧損3.8億元人民幣，理想凈虧損6.24億元人民幣。

表面看起來都在虧損，但實(shí)際情況卻并不相同。

蔚來小鵬：虧損收窄，盈利在望

先說蔚來，三季度現(xiàn)金儲(chǔ)備增長(zhǎng)至367億元，營(yíng)收217.9億元，創(chuàng)歷史新高；綜合毛利率13.9%、整車毛利率14.7%，均創(chuàng)下近三年來新高。

銷量方面，蔚來、樂道、螢火蟲共同發(fā)力，交出8.71萬臺(tái)的好成績(jī)。

其中的蔚來全新ES8和樂道L90已經(jīng)成為“爆款”，進(jìn)一步推動(dòng)了銷量和毛利率上揚(yáng)。

由于大多數(shù)開支都放在三季度進(jìn)行了成本前置，所以蔚來目前依舊是34.8億元的凈虧損狀態(tài)，但同比收窄了31.2%。

目前看來，蔚來如果繼續(xù)按照現(xiàn)在的路線走，想要實(shí)現(xiàn)李斌多次強(qiáng)調(diào)的“第四季度盈利”目標(biāo)，還是挺有希望的。但壓力也確實(shí)不小。

小鵬這邊的情況稍微好一點(diǎn)，三季度交付新車11.6萬臺(tái)，同比增長(zhǎng)149.3%，單季度營(yíng)收首次突破200億元，虧損收窄至3.8億元。

從24.3億的研發(fā)費(fèi)用來看，除了汽車，小鵬以“物理AI”技術(shù)生態(tài)為核心，加大研發(fā)智能駕駛（圖靈芯片、VLA算法）和人形機(jī)器人，樹立科技創(chuàng)新領(lǐng)域形象。

到了2026年，小鵬可能會(huì)推出純電+增程兩條路線：

基于Mona系列，小鵬在轎車的“智能化+性價(jià)比”領(lǐng)域走爆款概率較高。

同時(shí)，小鵬X9增程版為后續(xù)主銷車型推出增程版本埋下伏筆，目標(biāo)是覆蓋更多銷售區(qū)域。

至于四季度能否實(shí)現(xiàn)首次盈利，我們可以期待一下。

理想：由盈轉(zhuǎn)虧，重回“創(chuàng)業(yè)”？

作為“蔚小理”中最早實(shí)現(xiàn)盈利的成員，理想正處于戰(zhàn)略調(diào)整陣痛期：三季度交付9.33萬輛，比去年同期少賣39%，凈虧損6.24億元。

這也是理想自2022年第四季度以來，首次出現(xiàn)季度虧損。

當(dāng)然，目前也有說法是，理想此次財(cái)報(bào)加上了“MEGA召回事件”的大部分成本，如果刨除這部分成本，理想可能會(huì)實(shí)現(xiàn)盈利。

不過具體承擔(dān)了多少，還有待進(jìn)一步確認(rèn)。

過去幾年，理想憑借增程路線和“移動(dòng)的家”的產(chǎn)品定義，取得了巨大成功。

然而到了2025年，問界、小鵬等品牌陸續(xù)推出了增程版車型，客戶選擇性增多，競(jìng)爭(zhēng)壓力也越來越大。

而且比起仍在產(chǎn)能爬坡的純電i系列，大家對(duì)2026年大改款的L系列好像更感興趣。

目前已經(jīng)知道的升級(jí)項(xiàng)包括：精簡(jiǎn)SKU、全系標(biāo)配5C、豪華質(zhì)感提升等等。

同時(shí)，理想自研的車規(guī)級(jí) AI 芯片 M100 也將在明年正式上車。

至于改款后的理想L系列能否滿足用戶期待值，還要等新車發(fā)布后才能窺其一二。

2026年，新能源汽車?購(gòu)置稅政策將調(diào)整為?減半征收?，每輛最高減免不超過1.5萬元。?

也就意味著，車企們將要面對(duì)更大的競(jìng)爭(zhēng)壓力和更嚴(yán)苛的生存機(jī)會(huì)。

究竟誰能笑到最后？大家可以在評(píng)論區(qū)留言。