來源丨財通社

一起始于信任的理財購買，最終演變?yōu)楸窘痣y回的維權糾紛。

銀河證券代銷的私募產品爆雷后，投資者損失慘重。

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62歲投資人損失500萬元

南京62歲的蔡女士三年前將500萬元資金投向“雷根添寶全天候五號二期私募證券投資基金”(下稱“雷根添寶五號”)。

蔡女士提供的對賬單

據(jù)了解，她通過銀河證券南京江東中路證券營業(yè)部工作人員石敏購買了這款私募基金產品，認購約440.53萬份基金份額。

蔡女士與推銷人員的聊天記錄截圖

石敏推銷時稱，該產品由銀河證券托管、投資策略穩(wěn)健、以港股打新為主、風險較低，本質上屬于“固收+”類別。

然而最終實際情況跟銷售人員介紹差距極大，不僅收益落空，本金亦未兌付。

公開資料顯示，雷根添寶五號由上海雷根資產管理有限公司(下稱“雷根資產”)管理，銀河證券擔任代銷機構和托管人。

據(jù)《經(jīng)濟參考報》報道，事后蔡女士才了解到，銀河證券在代銷該私募基金時涉嫌多項違規(guī)。

其一，違規(guī)為不合格投資者辦理認購。蔡女士最初風險測評未達標，但在石敏的指導下重新操作后方被認定為合格投資者；

其二，變相承諾保本保收益。蔡女士曾簽署份額回購協(xié)議，約定一年后雷根資產以545萬元回購其所持基金份額；

其三，實際投資與約定策略嚴重不符。產品清算報告顯示，資金并非主要投向港股打新，而是流入到上海起復投資有限公司(下稱“起復投資”)管理的私募基金產品，為爆雷埋下隱患。

蔡女士維權過程頗為曲折。她數(shù)次向江蘇證監(jiān)局舉報投訴銀河證券，指控該券商在銷售、托管及基金登記服務中存在違法違規(guī)行為。

2023年底雙方一度達成口頭和解，銀河證券承諾按本金92%比例賠付并承擔相關律師費用和仲裁費用，但前提是蔡女士撤回投訴。

她撤回投訴后，卻遲遲未收到賠付，直至2024年11月被銀河證券工作人員告知此前和解約定不再履行。

如今，500萬元化為烏有，蔡女士遭受巨大財產損失。

無獨有偶，南京另一名投資人邵女士，跟蔡女士有著同樣的遭遇。

邵女士今年3月接受《荔枝新聞》采訪時表示，石敏也向她推薦了雷根添寶五號。

邵女士與推銷人員的聊天記錄截圖

最終，在對方“固收+”保證且承諾9%利息后，從未開過證券賬戶的邵女士在2022年7月花費202萬元，購買了雷根添寶五號。

邵女士提供的對賬單

然而不到一年，產品就出現(xiàn)兌付問題，邵女士發(fā)現(xiàn)自己無法贖回本金。

除了上述兩位南京投資人，北京的黃先生亦有同樣遭遇。

2022年8月，黃先生通過銀河證券APP支付1005萬元(包括5萬元傭金)，購買雷根添寶五號份額約883.81萬份。

同時，在銀河證券亞運村營業(yè)部工作人員的指導和協(xié)助下，他簽了一份補充協(xié)議。

黃先生簽署的補充協(xié)議截圖

該協(xié)議約定其持有基金份額滿一年后可獲得至少1080萬元，明顯構成保本保收益承諾。

2022年10月左右，雷根添寶五號出現(xiàn)逾期，當年12月進入清算狀態(tài)。

雷根添寶五號清算公告

據(jù)《華夏時報》2023年11月的報道，通過銀河證券代銷購買該產品的投資者有52人，總金額近1億元。

報道指出，這些投資者是從銀河證券上海、北京、南京、天津等地的營業(yè)部購入的。

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銀河證券多次受監(jiān)管關注

銀河證券的歷史起源于2000年，由多家金融機構的證券部門整合而成。

2007年1月26日，銀河證券在獲得證監(jiān)會批準后正式成立，注冊資本高達101.37億元。

截至2025年6月30日，銀河證券境內客戶總數(shù)已經(jīng)突破1800萬戶，金融產品保有規(guī)模達到2141.47億元。

體量龐大意味著業(yè)務合規(guī)壓力更重。然而近年來監(jiān)管文件顯示其在代銷、投資者適當性、內控等方面頻繁出現(xiàn)瑕疵。

2023年11月，北京證監(jiān)局向銀河證券出具警示函，指其在開展私募基金產品相關業(yè)務過程中存在代銷準入不審慎、托管人履職盡責存在瑕疵、分支機構管理不到位的問題。

基于此，北京證監(jiān)局要求銀河證券“引以為戒，認真查找和整改問題，建立健全和嚴格執(zhí)行私募基金產品托管、代銷準入，以及分支機構管理制度，切實提升管理水平?！?/p>

2024年12月，江蘇證監(jiān)局對石敏出具警示函。

江蘇證監(jiān)局發(fā)現(xiàn)石敏任職銀河證券南京江東中路證券營業(yè)部期間，在推介私募基金產品過程中使用不恰當言辭誤導客戶購買金融產品。

因此，江蘇證監(jiān)局決定對石敏采取出具警示函的行政監(jiān)管措施，并記入證券期貨市場誠信檔案。

據(jù)《荔枝新聞》3月報道，被處罰后，石敏已主動離職。

值得注意的是，早在2022年12月，北京證監(jiān)局就對銀河證券出具過警示函，指出的問題之一則是“未及時識別評估公募基金代銷業(yè)務廉潔風險”。

2024年4月，北京證監(jiān)局再對銀河證券出具警示函，指其“存在開展場外期權及股票質押業(yè)務不審慎，對從業(yè)人員及其配偶、利害關系人投資行為監(jiān)控不到位的情況?！?/p>

2024年12月，銀河證券再度收到警示函，內容涉及衍生品業(yè)務投資者適當性管理和內控管理不完善、經(jīng)紀業(yè)務合規(guī)風控員工兼職營銷等。

頻繁收到監(jiān)管意見，使銀河證券代銷業(yè)務的風控與審批流程受到市場質疑。

在雷根添寶五號案例中，銀河證券銷售人員竟然為不合格投資者提供指導，違規(guī)助其通過風險評估。

多名投資者提及的保本保收益承諾，也是由銷售人員違規(guī)做出的。

事實上，代銷機構本應承擔產品審查、信息披露、投資者適當性管理職責，同時在托管端具備監(jiān)督底層資產投向、定期核查的義務。

但資金最終流向其他關聯(lián)私募產品，且未與宣傳策略一致，顯示托管風險控制鏈條存在斷層。

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雷根資產兌付危機余波未了

與代銷機構問題并行，更核心的風險在基金管理人端。

雷根資產成立于2014年8月，注冊資本5000萬元，母公司為雷根實業(yè)集團有限公司(下稱“雷根集團”)。

2015年2月，雷根資產完成登記備案，境內資產管理規(guī)模為20-50億元，公司實際控制人為李海龍。但在對外宣傳中，該公司自稱管理規(guī)模超過百億元，是“百億級私募”。

天眼查顯示，2019年6月，李海龍和弟弟李金龍退出雷根資產股東之列，雷根集團成為唯一股東。

目前，雷根資產法定代表人為李金龍。

自成立以來，公司在境內共發(fā)行127只產品，其中90只已清算(86只提前清算)，37只正在運作或清算中。

中基協(xié)官網(wǎng)顯示，雷根資產目前處于異常經(jīng)營狀態(tài)，旗下存在逾期未清算基金和長期處于清算狀態(tài)的基金。

據(jù)天眼查，雷根資產已被列為失信被執(zhí)行人，其作為被告的司法案件達29起。

雷根資產兌付危機在2022年7月引爆，起始于機構投資者北京睿智融科控股股份有限公司(下稱“睿智融科”)對雷根資產發(fā)起的民事訴訟。

2021年3月，睿智融科認購了“雷根添寶全天候一號私募投資基金”(下稱“雷根添寶1號”)，累計認購金額9533.23萬元。

之后，睿智融科發(fā)現(xiàn)雷根添寶1號未按時兌付，于是聯(lián)合其他投資人要求基金提前清算。

2023年，雷根資產兌付危機持續(xù)發(fā)酵，旗下多只產品宣告進入提前清算程序。

當年7月，《證券時報》發(fā)文揭露其交易鏈條：雷根資產及關聯(lián)方曾控盤多家新三板及港股上市公司，通過對倒方式推高股價，再讓私募基金通過隱秘通道高位接盤，自身則實現(xiàn)巨額套現(xiàn)后抽身。

據(jù)這則報道，起復投資旗下的基金就是雷根資產的投資“通道”之一，而類似的通道還存在六七個。

報道還指出，被操控的接盤資金接近10億元，至少涉及4家新三板公司以及1家港股公司，分別為金政科技(430381.NQ)、華泓科技(836577.NQ)、惠同股份(834189.NQ)、華涂技術(曾用名“歐耐新材”，839679.NQ)及信懇智能(01967.HK)。

如今，金政科技和華泓科技已分別于2022年8月和2023年4月終止上市；仍舊在新三板上市的惠同股份和華涂技術，以及在港股上市的信懇智能，其股價長期低迷。

惠同股份上市以來股價走勢

隨著上述企業(yè)市值崩塌，以其股票作為底層資產的私募基金，到期后根本無法兌付。

2024年2月，雷根資產因涉嫌集資詐騙被上海市公安局浦東分局立案；

2024年9月，公司實控人及多名高管被采取刑事強制措施；

今年11月底，李海龍、李金龍涉嫌集資詐騙罪一案在上海浦東法院開庭審理。

若法院最終認定存在非法集資、操縱證券價格等行為，后續(xù)投資者損失追償路徑或更多依賴司法執(zhí)行。

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結語

雷根資產兌付危機余波未了，銀河證券代銷環(huán)節(jié)暴露的投資者適當性管理與風控不足，使投資損失難以簡單歸因。

如何明確代銷機構義務、完善托管監(jiān)督機制，或是未來行業(yè)治理的關鍵。

投資者仍在等待答案，事件進展仍需持續(xù)觀察。

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