銘 溪?心 語(yǔ)

不謀萬(wàn)世者，不足謀一時(shí)

不謀全局者，不足謀一域

余額寶的7日年化收益率已經(jīng)回落到了1.003%，這是一個(gè)標(biāo)志性的信號(hào)：我們已經(jīng)全面進(jìn)入了低利率時(shí)代。

在這種背景下，財(cái)富的保值增值變得尤為艱難。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，普通人的應(yīng)對(duì)策略無(wú)非兩點(diǎn)：住好房子+買(mǎi)好股票。

好房子的邏輯很簡(jiǎn)單，核心地段的優(yōu)質(zhì)房產(chǎn)，不僅居住體驗(yàn)好，在資產(chǎn)荒的當(dāng)下，往往依然具備稀缺性和增值空間。（具體不展開(kāi)了）

好股票這是很多人迷茫的地方。好股票到底是誰(shuí)？又該怎么選？

我個(gè)人的經(jīng)驗(yàn)是，在市場(chǎng)上方向往往比戰(zhàn)術(shù)重要。

我們看清了國(guó)家大方向，將資產(chǎn)配置從“存量收益”，向“成長(zhǎng)性與制度紅利”傾斜，往往才是避免財(cái)富被通脹與時(shí)間蠶食、實(shí)現(xiàn)保值與增值的現(xiàn)實(shí)路徑。

如果說(shuō)投資有一條主線，無(wú)論國(guó)內(nèi)還是國(guó)外，都是“國(guó)家意志”寫(xiě)出來(lái)的，“自由市場(chǎng)”如美國(guó)也不例外。

這兩年，大家都知道了一個(gè)新名詞“新質(zhì)生產(chǎn)力”，都在聊“科技興國(guó)”。

每一次頂層會(huì)議，反復(fù)強(qiáng)調(diào)“加強(qiáng)原始創(chuàng)新”、“關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)”。

這些都不是口號(hào)，而是國(guó)家資金、政策、人才未來(lái)十年要流向的洼地。

可以說(shuō)：哪里有國(guó)家意志，哪里就有超額收益。

從之前的“英偉達(dá)鏈”（達(dá)鏈），到現(xiàn)在的“谷歌鏈”以及光器件，雖然中間伴隨著漲漲跌跌的常態(tài)波動(dòng)，但驀然回首，輕舟已過(guò)萬(wàn)重山，核心標(biāo)的早已創(chuàng)出新高。

所以說(shuō)，“科技富”：這是國(guó)家新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的“陽(yáng)謀”，也是投資的確定性。

基于上面的國(guó)家戰(zhàn)略和科技定位，投資邏輯被清晰地拆解為兩條路徑：

第一條：海外映射（賺業(yè)績(jī)的錢(qián)）：

邏輯很簡(jiǎn)單：全球AI浪潮來(lái)了，美國(guó)那邊的科技巨頭在瘋狂搞基建，買(mǎi)顯卡、買(mǎi)光模塊。

咱們國(guó)內(nèi)的企業(yè)，有一部分是能擠進(jìn)這個(gè)供應(yīng)鏈的，比如做光模塊的那幾家龍頭。

這類資產(chǎn)的特點(diǎn)是：英偉達(dá)股價(jià)漲，他們就有肉吃；全球數(shù)據(jù)中心擴(kuò)建，他們的訂單就排到明年。

這也是為什么在波動(dòng)中，哪怕大盤(pán)跌，這些達(dá)鏈、谷歌鏈的票，只要稍微調(diào)整一下，立馬又能創(chuàng)新高。

因?yàn)槿思屹嵉氖?strong>全球科技爆發(fā)的錢(qián)，這叫“順勢(shì)而為”。

第二條：國(guó)產(chǎn)替代（賺估值的錢(qián)）：

這一類，就是咱們國(guó)家自己要搞的“爭(zhēng)氣機(jī)”。

比如國(guó)產(chǎn)算力芯片、半導(dǎo)體設(shè)備、核心軟件（操作系統(tǒng)、EDA）。

說(shuō)句大實(shí)話，這類公司目前的業(yè)績(jī)，可能不如上面那類那么亮眼，有的甚至還在虧損。但為什么股價(jià)能上天？

因?yàn)?strong>稀缺，因?yàn)?strong>安全。

在“卡脖子”的背景下，這些公司不是一般的企業(yè)，它們是國(guó)家的“戰(zhàn)略高地”。

只要它們能搞出來(lái)，哪怕性能只有別人的一半，國(guó)家也會(huì)買(mǎi)單，市場(chǎng)也會(huì)給高估值。

這就好比打仗時(shí)候的兵工廠，你不能用它賣(mài)了多少子彈來(lái)衡量它的價(jià)值，它的價(jià)值在于：

有了它，我們才有資格坐在談判桌上。

所以，這類票被看中的是“從0到1”的爆發(fā)力，是國(guó)家必須做成的決心。

除了緊跟政策，具體落實(shí)到策略上，我們有兩個(gè)核心篩選標(biāo)準(zhǔn)：

一是跟著“長(zhǎng)錢(qián)”走（機(jī)構(gòu)審美）

上周六，監(jiān)管講話釋放的信號(hào)很明確，險(xiǎn)資等長(zhǎng)期資金將是市場(chǎng)的壓艙石。

我們昨天在文章中梳理的受益股票池，正是基于這一邏輯：

在這個(gè)階段，往往只有大資金認(rèn)可的標(biāo)的，才可能走得更長(zhǎng)遠(yuǎn)。

二是跟著“指數(shù)”走（ETF被動(dòng)配置）

這是今天重點(diǎn)提醒大家的，另一個(gè)簡(jiǎn)單且高效的邏輯：關(guān)注規(guī)模ETF的重倉(cāng)股。

為什么“寒王”（寒武紀(jì)）的表現(xiàn)，要相對(duì)強(qiáng)于摩爾線程、沐曦股份等獨(dú)角獸？（研究案例，非投資建議）

從業(yè)績(jī)層面上來(lái)說(shuō)，“寒王”其商業(yè)化落地相對(duì)更透明。

核心因素是資金層面，“寒王”是上證50、科創(chuàng)50等核心寬基ETF的主力權(quán)重股。

這背后有一個(gè)非常重要的市場(chǎng)生態(tài)變化。

現(xiàn)在是低利率時(shí)代，除了咱們散戶在找出發(fā)點(diǎn)，保險(xiǎn)資金、社?；?、甚至國(guó)家隊(duì)手里的錢(qián)更多，最近又被監(jiān)管部門(mén)釋放了手腳，更要找好的出路。

這些“長(zhǎng)錢(qián)”進(jìn)場(chǎng)，它們?cè)趺促I(mǎi)？它們不可能去買(mǎi)只有幾十億市值的小票，買(mǎi)多了就成大股東了，進(jìn)出都不方便。

它們主要的手段就是：買(mǎi)ETF（指數(shù)基金），或者直接買(mǎi)大市值的權(quán)重股。

所以，你就會(huì)看到一個(gè)神奇的循環(huán)：

國(guó)家隊(duì)護(hù)盤(pán)買(mǎi)ETF -> ETF被動(dòng)買(mǎi)入權(quán)重股 -> 權(quán)重股大漲 -> 吸引更多散戶買(mǎi)ETF。

這也稱之為“被動(dòng)抬轎”，或者說(shuō)“流動(dòng)性溢價(jià)”。

擁有和“寒王”一樣，“硬科技 + ETF重倉(cāng)”雙重邏輯的，還有以下公司：中際旭創(chuàng)、新易盛、瀾起科技、金山辦公等。（研究案例，非投資建議）

同 行 者 說(shuō)

低利率時(shí)代，最可怕的不是沒(méi)賺到錢(qián)，而是心態(tài)崩了。

因?yàn)榻箲]，今天追漲殺跌買(mǎi)這個(gè)妖股，明天聽(tīng)消息買(mǎi)那個(gè)重組，最后得不償失。

要緊緊抓住“國(guó)家意志”這根繩子。國(guó)家想往哪里走，資金就會(huì)往哪里流。

科技興國(guó)的路或許漫長(zhǎng)且顛簸，但請(qǐng)相信：路雖遠(yuǎn)，行則將至；事雖難，做則必成。

找準(zhǔn)對(duì)應(yīng)核心行業(yè)的龍頭，特別是那些既有技術(shù)壁壘，又有大資金（ETF）被動(dòng)配置的“好資產(chǎn)”。

守住核心資產(chǎn)，就是守住我們未來(lái)的財(cái)富護(hù)城河。

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費(fèi)曉燕

金百臨投資創(chuàng)始人，深耕資本市場(chǎng)25年

一輪全新的周期正在進(jìn)行，

一輪意志的牛市正在進(jìn)行。

在中國(guó)資產(chǎn)起飛的歷史關(guān)口，

銘溪以“金百臨財(cái)?shù)馈保?/p>

結(jié)志同道合的朋友，

在財(cái)富的“無(wú)?！敝锌吹健俺！?，

把握時(shí)代趨勢(shì)，

清晰政策信號(hào)，

聚焦核心產(chǎn)業(yè)，

投資最大的主線科技，

投資核心賽道的優(yōu)秀企業(yè)。

借風(fēng)之力，直上青云。

愿君：自在、幸福、靈明!

同行人 請(qǐng)關(guān)注

觀天｜悟道｜賦能｜執(zhí)機(jī)