長江商報消息●長江商報記者 沈右榮

曾經(jīng)靠賣口罩核心材料熔噴布大賺的道恩股份（002838.SZ）籌劃大手筆收購。

近日，道恩股份披露，公司擬以自有資金約5.16億元收購寧波愛思開合成橡膠有限公司（以下簡稱“寧波愛思開”或“標的公司”）80%股權。此外，道恩股份還將從交易對手方SK香港的關聯(lián)方手中收購其持有的標的公司產品相關的專利、專有技術等，交易作價不超過6470萬元。上述交易對價合計約5.8億元。

實際上，道恩股份收購的是韓國SK集團旗下業(yè)務。通過本次收購，道恩股份將延伸產業(yè)鏈，解決“卡脖子”問題。

道恩股份動作不斷。此前，公司籌劃收購道恩鈦業(yè)100%股權并配套募資11.65億元。

道恩股份也在出售資產。11月18日，公司曾宣布出售子公司道恩萬億51%股權。

自從2020年大賺8.55億元后，2021年至2023年，道恩股份業(yè)績增長持續(xù)承壓。2025年前三季度，公司實現(xiàn)歸母凈利潤1.31億元，同比增長32.96%，明顯復蘇。

不過，道恩股份的經(jīng)營現(xiàn)金流依舊失血。2025年前三季度，公司的經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為-1.65億元。此前的2021年至2024年，公司經(jīng)營現(xiàn)金流持續(xù)凈流出。截至2025年9月末，公司貨幣資金3.34億元，對應的有息負債14.89億元。

買與賣的戲碼接連上演

道恩股份繼續(xù)買資產。

根據(jù)公告，為延伸公司產業(yè)鏈，與現(xiàn)有業(yè)務形成協(xié)同，豐富彈性體產品種類，道恩股份擬以自有資金約5.16億元收購愛思開致新投資香港有限公司（以下簡稱“SK香港”）持有的寧波愛思開80%股權。12月10日，公司與SK香港簽署了《股權轉讓協(xié)議》。

12月10日，道恩股份召開董事會會議，審議通過了關于上述交易的議案。

道恩股份還披露，為確保目標股權交割后，寧波愛思開生產經(jīng)營的穩(wěn)定及可持續(xù)，交易對手方SK香港的關聯(lián)方SK Geo Centric Co., Ltd.和/或SK Innovation Co., Ltd.持有的標的公司產品相關的專利、專有技術及商標擬轉讓給公司，并于《股權轉讓協(xié)議》約定的變更登記日前，簽署知識產權轉讓協(xié)議。截至2025年6月末，前述知識產權的評估值為6470萬元，故知識產權轉讓價格不超過6470萬元。

資料顯示，寧波愛思開成立于2012年12月17日，由韓國第二大企業(yè)集團——SK集團旗下SK香港投資設立，專注于三元乙丙橡膠（EPDM）的研發(fā)與生產。三元乙丙橡膠為乙烯、丙烯和少量的非共軛二烯烴第三單體的共聚物。

道恩股份稱，在產業(yè)鏈維度，EPDM業(yè)務的加入讓公司“聚合—改性—應用”的全鏈條更趨完整。這一布局不僅完善了產品結構，更通過技術協(xié)同與產業(yè)鏈延伸，提升了公司在高分子材料領域的綜合價值與行業(yè)話語權。

根據(jù)評估報告，在評估基準日2025年6月30日持續(xù)經(jīng)營前提下，寧波愛思開凈資產約為3.44億元，評估值約為6.47億元，增值約3.04億元，增值率88.27%。

近期，道恩股份動作不斷。

就在12月10日，道恩股份公告，為進一步拓展海外市場，提升公司持續(xù)發(fā)展能力，實現(xiàn)公司全球化布局戰(zhàn)略目標，公司擬以自有資金新設新加坡全資子公司，總投資額不超過1000美元。

11月3日晚，道恩股份公告，公司擬通過發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式收購山東道恩鈦業(yè)股份有限公司100%股份，并募集配套資金不超過11.65億元。

道恩股份也在賣資產。11月18日晚，道恩股份公告，公司將持有的控股子公司道恩萬億（河北）高分子材料有限公司51%股權以246萬元的價格轉讓給河北萬億特種新材料制造有限公司。2024年及2025年1—9月，該公司凈利潤分別虧損49.71萬元、36.64萬元。

經(jīng)營現(xiàn)金流持續(xù)凈流出

動作頻頻的道恩股份財務承壓。

道恩股份曾備受市場關注。2020年，道恩股份助力抗疫，銷售生產口罩核心材料熔噴布。也是在當年，公司股價業(yè)績雙雙飆升。

年報數(shù)據(jù)顯示，2020年，道恩股份實現(xiàn)營業(yè)收入44.22億元，同比增長61.67%；歸母凈利潤8.55億元，同比增長414.51%。

這是道恩股份經(jīng)營業(yè)績高光時刻，這樣的光景沒有持續(xù)多久。2021年至2023年，公司實現(xiàn)的營業(yè)收入分別為42.61億元、45.26億元、45.44億元，基本上是止步不前；歸母凈利潤分別為2.26億元、1.52億元、1.40億元，連續(xù)三年下降，同比降幅分別為73.55%、32.64%、8.15%。

2024年，公司營業(yè)收入增長至53.01億元，同比增長16.65%，終于有所突破；歸母凈利潤為1.41億元，同比增長0.67%，雖然止降回升，但增速不足1%。

2025年前三季度，道恩股份實現(xiàn)的營業(yè)收入、歸母凈利潤分別為44.56億元、1.31億元，同比增長18.23%、32.96%，復蘇明顯。不過，公司經(jīng)營現(xiàn)金流仍然失血。前三季度，公司經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為-1.65億元，凈流出同比加劇。

此前的2021年至2024年，道恩股份的經(jīng)營現(xiàn)金流凈額均為負數(shù)。

這與應收賬款居高不下相關。截至2025年9月末，公司應收票據(jù)及應收賬款為27.53億元，為歷史最高水平。

道恩股份資金不足。截至2025年9月末，公司貨幣資金3.34億元，對應的有息負債14.89億元。

道恩股份于2017年初登陸A股市場，2022年，公司曾通過定增募資7.71億元。

如今，公司再度籌劃在收購道恩鈦業(yè)時配套募資不超過11.65億元。