周一的行情下跌收盤，A股收在3867點(diǎn)，看樣子，上證指數(shù)在接近3900點(diǎn)的位置，似乎遇到了瓶頸，難以有效突破向上，但下跌時又顯得跌勢有限，整體呈現(xiàn)出一種僵持的態(tài)勢。

與此同時，兩市個股多數(shù)時間表現(xiàn)不佳，普遍下跌的情況較為常見，這也反映出目前股市，尚未有放量大漲的跡象。

那上證指數(shù)是否會進(jìn)一步下探至3800點(diǎn)，我講三點(diǎn)。

一是，近期，市場的一個顯著特點(diǎn)是，無論消息面如何變化，個股的下跌數(shù)量始終居高不下，通常在3300至4000只之間徘徊。

這背后反映出的是，市場情緒的低迷。年末時分，資金參與市場的熱情似乎有所消退，業(yè)績真空期的到來，也讓投資者缺乏明確的業(yè)績指引，空方力量因此相對占優(yōu)。

在這種情緒主導(dǎo)下，盡管市場中仍存在一些結(jié)構(gòu)性的機(jī)會，但個股的風(fēng)險卻在悄然上升。板塊輪動速度加快，資金更多地集中在那些市值較大的個股上，以此來穩(wěn)定指數(shù)的表現(xiàn)，這也使得上證指數(shù)暫時沒有跌破3800點(diǎn)的趨勢。

但是，這種依賴少數(shù)大市值個股支撐的局面，難以帶動市場的全面活躍，投資者的觀望情緒也因此愈發(fā)濃厚。

二是，回顧歷年12月至次年1月的市場走勢，通常會有一輪結(jié)構(gòu)性的反彈行情。但今年的情況似乎有所不同，目前市場，已經(jīng)出現(xiàn)了一些順周期板塊與高股息板塊的上漲跡象。

這些板塊的共同特點(diǎn)是業(yè)績較為穩(wěn)健、市值較大且分紅可觀，這或許反映了在年底新增資金入市規(guī)模減少的背景下，存量資金更傾向于流入防御性板塊。

如果科技主線行情未能有效發(fā)力，那么11月股市整體未能實(shí)現(xiàn)大幅上漲，12月以來的走勢，也呈現(xiàn)出股指小幅上漲，但個股普遍調(diào)整的分化格局。從整體趨勢來看，跨年行情大概率仍將是一場結(jié)構(gòu)性行情，而非全面性的上漲。

因此，投資者目前不應(yīng)過于糾結(jié)于上證指數(shù)是否會進(jìn)一步下跌，創(chuàng)業(yè)板是否會大幅下挫等問題。在11月至12月這段時間，市場主要是大市值股票在上漲，呈現(xiàn)出機(jī)會與風(fēng)險并存的態(tài)勢，如何在其中尋找能夠逆勢上漲的板塊，或許才是投資者，后續(xù)需要重點(diǎn)關(guān)注的方向。

進(jìn)入次年1月后，隨著年報預(yù)告的陸續(xù)披露，市場將迎來新一輪業(yè)績驅(qū)動的窗口期。如果此前的震蕩整理，能夠充分消化股市的分歧，短線存在風(fēng)格再平衡的可能。或者等到調(diào)倉換股的趨勢告一段落，股市或許會迎來觸底攀升的契機(jī)。

而上漲趨勢如果要在經(jīng)歷數(shù)月的震蕩整理后啟動，那么后續(xù)市場，大概率仍將延續(xù)震蕩偏多的格局。

三是，從技術(shù)層面來看，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)已經(jīng)跌至10日均線附近，獲得了一定的技術(shù)支撐。而上證指數(shù)則在多根均線的壓制下繼續(xù)震蕩，這表明短線仍處于震蕩整理的階段，技術(shù)走勢尚未出現(xiàn)明確的突破信號。

綜合來講，目前股市呈現(xiàn)出機(jī)會與風(fēng)險并存的局面，但整體來看風(fēng)險似乎相對更為突出。從許多個股的走勢來看，下跌的頻率較高，這也顯示出，年末行情中投資熱情有降溫的跡象。機(jī)構(gòu)對上證指數(shù)整體趨勢保持一定的謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，但對于多數(shù)個股則需保持相對謹(jǐn)慎。

做好準(zhǔn)備，周三大概率會這樣走，上證指數(shù)或許會在3850點(diǎn)附近，出現(xiàn)先抑后揚(yáng)的走勢，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則有進(jìn)一步調(diào)整至3100點(diǎn)的可能。市場在震蕩中尋找方向，投資者需密切關(guān)注兩市的成交量變化，以及指數(shù)的突破情況。

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