這或許是陜西具身智能領(lǐng)域，最大的一次股權(quán)融資。

近日，西安中科光電精密工程有限公司（下稱“中科光電”）獲得上市公司百川能源（600681）戰(zhàn)略投資，百川能源通過(guò)其全資子公司百川企業(yè)管理有限公司以股權(quán)受讓及增資方式，合計(jì)投資2.15億元，取得中科光電22.86%股權(quán)，成為單一最大股東。創(chuàng)始人吳易明及其一致行動(dòng)人持有公司44.75%股權(quán)，仍為公司實(shí)控人。

熟悉此一領(lǐng)域的讀者或許都清晰：2025年是具身智能“爆火”的一年。

01

具身智能量產(chǎn)元年

從春晚穿著小花襖扭秧歌到?jīng)_刺上市，宇樹(shù)科技只用了不到一年。這一年，被業(yè)界視為具身智能機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的量產(chǎn)元年。同時(shí)，“具身智能”在年內(nèi)首次寫(xiě)入政府工作報(bào)告，成為國(guó)家培育的未來(lái)產(chǎn)業(yè)之一。

資本端的反饋尤為迅速：高工機(jī)器人產(chǎn)業(yè)研究所統(tǒng)計(jì)，僅2025年上半年，具身智能產(chǎn)業(yè)鏈上下游總計(jì)發(fā)生144次融資事件，融資金額達(dá)到195億元，遠(yuǎn)超2024年全年（50億元）。

而在這條火熱的科技賽道上，同樣活躍著陜西的身影。僅最近一個(gè)月，便接連傳來(lái)多起動(dòng)態(tài)：

先是大連籍上市公司豪森智能（688529）與陜西賽特智數(shù)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，圍繞具身智能技術(shù)展開(kāi)深度合作；（詳見(jiàn)：《》）隨后，市值約1200億元的行業(yè)龍頭溫氏股份（300498）領(lǐng)投了專注于具身智能高性能關(guān)節(jié)領(lǐng)域的西安嘉合匯智。

事實(shí)上，在具身智能企業(yè)掀起資本化浪潮的背后，正是行業(yè)開(kāi)始邁向量產(chǎn)的重大突破期。這一點(diǎn)在中科光電身上也得到了證實(shí)。

自2016年切入具身智能領(lǐng)域以來(lái)，中科光電先是在2019年實(shí)現(xiàn)了關(guān)鍵技術(shù)的突破。2020至2022年，進(jìn)入“測(cè)試與早期迭代”階段；2023年實(shí)現(xiàn)小批量交付（十余套），2024年起正式批產(chǎn)放量（約一二百套）。目前，預(yù)計(jì)2025年產(chǎn)量將提升至300-500套，產(chǎn)品交付周期也從最初的“3個(gè)月”大幅縮短至“最短2周”。

從產(chǎn)品來(lái)看，目前中科光電以視覺(jué)智能識(shí)別與任務(wù)自主規(guī)劃為核心技術(shù)，聚焦高端裝備與智能制造領(lǐng)域，已建立起覆蓋“具身智能視覺(jué)終端”與“具身智能機(jī)器人”的兩大產(chǎn)品體系。

其中具身智能視覺(jué)終端產(chǎn)品包括智能相機(jī)、高性能計(jì)算機(jī)等，可用于空間導(dǎo)航、航空航天、探月、深空探測(cè)等領(lǐng)域以及智能制造裝配視覺(jué)引導(dǎo)等工業(yè)場(chǎng)景。具身智能機(jī)器人產(chǎn)品包括智能焊接機(jī)器人、智能測(cè)量機(jī)器人及特種作業(yè)機(jī)器人等，廣泛應(yīng)用于鋼結(jié)構(gòu)、船舶、航空制造等場(chǎng)景，覆蓋焊接、測(cè)量、裝配等多類工藝環(huán)節(jié)，客戶涵蓋多家央企及科研機(jī)構(gòu)。

作為外行，我們或許難以搞清中科光電的技術(shù)路線與科技含量，但有一個(gè)信息頗具參考意義：早在“具身智能”這一概念被寫(xiě)入全國(guó)兩會(huì)政府工作報(bào)告的3年前，中科光電就已搶先注冊(cè)了“具身智能”及“具身”相關(guān)商標(biāo)。

02

或?yàn)殛兾髂陜?nèi)最大

此次A輪融資，中科光電成功吸引了百川能源、投控東海、中關(guān)村資本、陜金資、京國(guó)瑞，合計(jì)融資數(shù)億元，或?qū)⒊蔀殛兾魇∧陜?nèi)具身智能領(lǐng)域的最大規(guī)模融資。

進(jìn)一步梳理，我們發(fā)現(xiàn)投資方可以分為兩大類別。

其一是地方國(guó)資搶籌。

投控東海是本輪融資中最早入場(chǎng)的投資方，也是深投控旗下核心運(yùn)營(yíng)的科技創(chuàng)投基金之一。北京市先進(jìn)制造和智能裝備產(chǎn)業(yè)投資基金規(guī)模達(dá)200億元，最大LP為北京市政府投資引導(dǎo)基金，視野聚焦先進(jìn)制造、工業(yè)母機(jī)等戰(zhàn)略領(lǐng)域，北京文興格致、北京深賽知兩支基金均隸屬于中關(guān)村協(xié)同創(chuàng)新基金旗下，后者當(dāng)前在陜已投下兩個(gè)項(xiàng)目，另外一家為歐卡智舶。

其二是民企重磅入局。

通過(guò)增資與受讓老股，百川能源以25.2%的持股比例成為中科光電單一最大股東。該公司主營(yíng)燃?xì)鈽I(yè)務(wù)，與其他城燃公司一樣普遍面臨著業(yè)績(jī)壓力，2022年至2024年凈利潤(rùn)分別下降26.76%、4.85%與15.67%。此時(shí)投資中科光電可以看作其拓展新增長(zhǎng)點(diǎn)，轉(zhuǎn)型新質(zhì)生產(chǎn)力的重要嘗試。

值得注意的是，百川能源此次受讓的股權(quán)中，還實(shí)現(xiàn)了中科光電早期投資方——中科創(chuàng)星旗下的西科天使叁期基金（于2017年以天使輪進(jìn)入）的退出，該基金目前已成立10年，由百川企管以1526萬(wàn)元的價(jià)格接收該部分股權(quán)，早期資本實(shí)現(xiàn)了有效退出。

事實(shí)上，巨額融資來(lái)之不易。

中科光電曾經(jīng)歷了一段極為艱難的“至暗時(shí)刻”?！?023年底到2024年，有三次融資已談妥，但最后因?yàn)榧夹g(shù)不被理解，所以最后都沒(méi)投”，這一現(xiàn)實(shí)直接導(dǎo)致2024年，公司團(tuán)隊(duì)規(guī)模從年初的180人持續(xù)收縮，至年底時(shí)僅剩下130人。吳易明坦言：“當(dāng)時(shí)因?yàn)槿诓坏藉X(qián)，公司經(jīng)營(yíng)陷入困境，外界有很多負(fù)面信息?！?/p>

然而，憑借對(duì)團(tuán)隊(duì)和公司技術(shù)的自信，吳易明并沒(méi)有很焦慮?！耙?yàn)楝F(xiàn)在產(chǎn)品已經(jīng)做出來(lái)了，而且開(kāi)始量產(chǎn)，融不到資金最壞的情況就是公司從180個(gè)人壓到130人，甚至壓到100人?！?/p>

據(jù)了解，吳易明為工學(xué)博士，畢業(yè)后即入職光機(jī)所，2013年辭職創(chuàng)業(yè)，公司核心團(tuán)隊(duì)也來(lái)源于光機(jī)所。公司技術(shù)研發(fā)人員長(zhǎng)期占比超過(guò)70%。2023年與2024年研發(fā)投入分別約2000萬(wàn)元與2300萬(wàn)元，占比營(yíng)收約20%-40%。目前，公司已累計(jì)申請(qǐng)專利136項(xiàng)、商標(biāo)191項(xiàng)，并擁有軟件著作權(quán)73項(xiàng)。

目前，公司已啟動(dòng)B輪融資籌備工作，“我們已采購(gòu)了一批機(jī)器人和機(jī)器狗，計(jì)劃將B輪資金重點(diǎn)投入復(fù)雜環(huán)境自主做業(yè)人形機(jī)器人及其機(jī)器狗產(chǎn)品樣機(jī)的技術(shù)攻克?！眳且酌魍嘎叮F(xiàn)在B輪融資已經(jīng)拿到多家機(jī)構(gòu)投資意向書(shū)。

03

另辟蹊徑的陜西“黑馬”

2025年，具身智能企業(yè)融資也并非一帆風(fēng)順。

在近期媒體報(bào)道中，因融資困境而倒下的具身智能企業(yè)就有約10家。如2025年11月，美國(guó)硅谷明星機(jī)器人公司K-ScaleLabs在開(kāi)啟產(chǎn)品預(yù)售后，因?yàn)闆](méi)有籌集到足夠維持運(yùn)營(yíng)的資金而宣布倒閉，歸根結(jié)底，其實(shí)都是源于“落地冷”形成的“造血困難”。

反觀中科光電，卻呈現(xiàn)出一個(gè)鮮明的反例。

令人驚訝的是，公司在2024年就已實(shí)現(xiàn)1.01億元營(yíng)收，凈虧損收窄至1557.65萬(wàn)元，營(yíng)收預(yù)計(jì)在2025年達(dá)到約80%增長(zhǎng)率，盈利有望迎來(lái)拐點(diǎn)。身處如此“燒錢(qián)”賽道，中科光電為何能率先觸摸到盈利的邊界？

其根本原因，源自公司對(duì)“具身智能”清晰的技術(shù)定義與路徑選擇。

中科光電對(duì)具身智能的定義有明確邊界：核心是智能體理解自體、對(duì)象與環(huán)境之間的關(guān)系、理解物理世界。在創(chuàng)始人吳易明看來(lái)，具身智能是一套方法論，機(jī)器人只是該方法的載體之一，“把它用在無(wú)人駕駛上就是智能汽車(chē)，用在無(wú)人機(jī)上就是智能飛機(jī)，形態(tài)可多樣化。”

正是基于這一定位，中科光電走向了一條與眾不同的技術(shù)路線。

目前行業(yè)普遍依賴大模型進(jìn)行“規(guī)律推演”，通過(guò)海量數(shù)據(jù)擬合規(guī)律，但其缺陷在于場(chǎng)景泛化能力弱——例如模型看過(guò)一萬(wàn)張杯子的照片后，仍可能無(wú)法識(shí)別一個(gè)被捏扁的紙杯。因此，大量具身智能企業(yè)仍處于“指令式響應(yīng)”階段，必須依賴預(yù)先編程的動(dòng)作程序才能執(zhí)行如跳舞、巡邏等任務(wù)，機(jī)器自身無(wú)法主動(dòng)識(shí)別環(huán)境并判斷任務(wù)價(jià)值。

吳易明團(tuán)隊(duì)選擇了另一條路：攻克“空間理解與指稱解析”，這使其機(jī)器人與當(dāng)前全球大多數(shù)人形機(jī)器人形成鮮明對(duì)比。

這本質(zhì)上是“自動(dòng)”與“自主”的區(qū)別。

“自動(dòng)”指機(jī)器人按預(yù)設(shè)程序執(zhí)行，一旦遇到程序外的情況就熄火了，所以這種機(jī)器人只能對(duì)固定品種的工件進(jìn)行作業(yè)；而中科光電的技術(shù)則在于“自主”，讓機(jī)器人能像人一樣“理解任務(wù)－規(guī)劃動(dòng)作－識(shí)別空間”。

以旗下焊接機(jī)器人為例，其無(wú)需預(yù)編程或示教，通過(guò)視覺(jué)即可自主識(shí)別焊縫并規(guī)劃軌跡。與自動(dòng)執(zhí)行程序的焊接機(jī)器人相比，具備邊界判斷能力——若檢測(cè)到焊縫誤差過(guò)大或工藝不匹配，系統(tǒng)會(huì)主動(dòng)提示“無(wú)法焊接”，從而避免錯(cuò)誤操作導(dǎo)致的返工。

目前，該業(yè)務(wù)已主要面向船舶、鍋爐、鋼結(jié)構(gòu)、橋梁等領(lǐng)域的ToB工業(yè)客戶，包括中國(guó)核工業(yè)集團(tuán)、中車(chē)股份、中鐵一局、北方重工等國(guó)家重器企業(yè)。