高市錯誤言論的后果，日本市場已經(jīng)給出答案了。

日本十年期國債收益率那個刺眼的1.97%數(shù)字，這是自2007年6月以來從未見過的景象。

日本首相高市早苗最近推動內(nèi)閣批準(zhǔn)了一項規(guī)模高達(dá)18.3萬億日元的補充預(yù)算案，試圖用財政刺激來緩解選民對通脹的焦慮。與此同時，日本國債市場正發(fā)出令人不安的信號，十年期國債收益率一度飆升至1.97%，創(chuàng)下2007年6月以來的最高水平。

然而華盛頓智庫傳統(tǒng)基金會學(xué)者彼得·圣翁格在分析中指出，日本或已“走到債務(wù)終局”！

簡單來說，日本的債務(wù)危機并非一夜之間形成，而是經(jīng)過多年積累逐漸浮出水面。這個國家靠著零利率和無止境的經(jīng)濟(jì)刺激政策支撐了幾十年。

現(xiàn)在日本政府稅收的三分之一已經(jīng)必須用來償還債務(wù)利息。根據(jù)日本財務(wù)省的預(yù)計，如果十年期國債收益率繼續(xù)升至2.5%，日本政府的債務(wù)利息負(fù)擔(dān)將在三年內(nèi)翻一番。

而高市早苗政府陷入了一個幾乎無解的困境：若提高利率以穩(wěn)定日元，沉重的債務(wù)利息將壓垮財政；若維持低利率，日元將繼續(xù)貶值，進(jìn)口通脹將侵蝕民眾購買力。

另外日本2025年第三季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)令人憂心，實際GDP按年率計算下降了1.8%，這是自2024年第一季度以來首次再現(xiàn)負(fù)增長。

國內(nèi)需求疲軟和出口低迷是導(dǎo)致GDP下滑的主要原因。

同時，日本經(jīng)濟(jì)面臨的外部壓力也在加劇。自2025年5月以來，受美國關(guān)稅影響，日本出口連續(xù)4個月萎縮。

即便日美雙方于7月份達(dá)成協(xié)議，將“對等關(guān)稅”稅率設(shè)定為15%，這一歷史高位的關(guān)稅水平依然抑制了制造業(yè)發(fā)展。

日本內(nèi)閣府已因此將2025財年的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期從1.2%下調(diào)至0.7%。

更令人關(guān)注的是中美關(guān)系緊張對日本經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的沖擊。2025年11月18日，受科技股大跌和中日關(guān)系惡化擔(dān)憂拖累，東京股市日經(jīng)225種股票平均價格指數(shù)一度下跌超過3.3%。

內(nèi)需和出口這兩大經(jīng)濟(jì)支柱同時出現(xiàn)裂縫，日本經(jīng)濟(jì)似乎正陷入兩難困境。

簡單來說，日本央行在2025年面臨著前所未有的政策挑戰(zhàn)。一方面，它需要繼續(xù)減少國債購買規(guī)模，計劃到2027年第一季度將月度購買額降至約2萬億日元。

另一方面，它又要避免行動過快引發(fā)市場動蕩。日本央行持有日本國債市場52%的份額，是日本國債最大的買家。

日本央行并非沒有意識到風(fēng)險。在2025年6月的貨幣政策會議上，政策委員會就決定制定逐步減少國債購買的計劃。

按照這個計劃，直到2026年1月至3月，每月購買額將減少約4000億日元。

然而，如果長期利率快速上升，央行也承諾會采取靈活應(yīng)對，包括增加國債購買量。這種看似矛盾的政策方向，恰恰反映了日本央行面臨的困境。

而日本十年期國債收益率在12月初一度升至1.97%，距離突破2%的心理關(guān)口僅一步之遙。這個數(shù)字不只是債券市場的波動指標(biāo)，更象征著日本經(jīng)濟(jì)維持了數(shù)十年的脆弱平衡正在瓦解。

另外日本資本可能大規(guī)?；亓鲊鴥?nèi)市場。日本機構(gòu)持有3.2萬億美元的外國資產(chǎn)。數(shù)十年來首次，國內(nèi)債券實際上提供了回報，這為資本回流提供了誘因。

而當(dāng)世界上最大的債權(quán)人從買方轉(zhuǎn)變?yōu)橘u方時，全球流動性會受到?jīng)_擊。據(jù)預(yù)測，超過8000億美元的流動性不會緩慢流出，而是突然涌出。

全球市場將面臨重新定價，美國股票倍數(shù)可能從21倍壓縮到16倍，日經(jīng)指數(shù)可能下跌約12%。

而這種連鎖反應(yīng)可能削弱市場對全球經(jīng)濟(jì)的信心，引發(fā)更廣泛的金融市場動蕩。

日本財務(wù)省預(yù)計，十年期國債收益率到2028年可能升至2.5%，屆時政府債務(wù)利息將從去年的7.9萬億日元激增至16.1萬億日元。隨著人口持續(xù)萎縮和消費市場萎縮，日本經(jīng)濟(jì)能否支撐如此沉重的負(fù)擔(dān)仍是未知數(shù)。

2025年將成為日本經(jīng)濟(jì)走向的關(guān)鍵節(jié)點，長期積累的風(fēng)險正接近臨界點。當(dāng)這個全球第三大經(jīng)濟(jì)體站在債務(wù)終局的邊緣，整個亞洲乃至全球的經(jīng)濟(jì)格局都將隨之動蕩。

而已經(jīng)膨脹到占國內(nèi)生產(chǎn)總值263% 的驚人比例，日本的經(jīng)濟(jì)遠(yuǎn)比外界想的更為嚴(yán)重。