現(xiàn)在銀行利率低到塵埃里頭，有些理財(cái)產(chǎn)品還虧本，大家伙兒心里門(mén)兒清，存錢(qián)壓根兒不賺啥利息?？善用袷掷锏拇婵疃训孟裥∩剿频模酱嬖蕉唷Ｆ鋵?shí)，日本人在30年前就撞上這堵墻了。

1990年代初，他們的泡沫經(jīng)濟(jì)一破裂，就掉進(jìn)低利率的深坑里頭，股市房產(chǎn)全線崩盤(pán)，企業(yè)大批倒閉，失業(yè)率躥升?？扇毡救藳](méi)亂套，反而把錢(qián)死死攥在手里，儲(chǔ)蓄率直線上升。

1980年代末，日本經(jīng)濟(jì)熱得像開(kāi)了鍋，廣場(chǎng)協(xié)議后日元升值，企業(yè)借著低息貸款大舉投資，地產(chǎn)和股市價(jià)格飛天。東京地價(jià)貴過(guò)整個(gè)美國(guó)，普通上班族也跟著沾光，工資獎(jiǎng)金水漲船高。

結(jié)果呢？1989年底，日本銀行開(kāi)始收緊貨幣，利率從2.5%往上調(diào)，股市日經(jīng)指數(shù)從近4萬(wàn)點(diǎn)腰斬，地產(chǎn)價(jià)格也跟著雪崩。經(jīng)濟(jì)增速大幅下降，銀行壞賬堆積，企業(yè)貸款難以為繼。失業(yè)率大大提升，好多工廠關(guān)門(mén)。

低利率政策趕緊上場(chǎng)，零利率起步，2016年還搞負(fù)利率，存款利息基本歸零?？删用駜?chǔ)蓄率沒(méi)降反升，甚至一度超20%。這不是巧合，是大環(huán)境逼出來(lái)的。

最直接的推手是經(jīng)濟(jì)不確定性。泡沫一破，日本人醒了酒。以前大家覺(jué)得明天會(huì)更好，花錢(qián)大手大腳，信用卡刷得飛起。崩盤(pán)后，現(xiàn)實(shí)扇了他們一耳光：工作丟了，房?jī)r(jià)腰斬，養(yǎng)老金體系搖搖欲墜。

企業(yè)為了省成本，不敢輕易招人，終身雇傭制名存實(shí)亡，新畢業(yè)生就業(yè)率大幅下降。失業(yè)不是小事兒，尤其對(duì)中年人來(lái)說(shuō)，丟了飯碗再找，工資往往打?qū)φ?。?shù)據(jù)上看，1992到2002年，日本企業(yè)破產(chǎn)案超10萬(wàn)起，影響家庭超百萬(wàn)。

老百姓呢？開(kāi)始囤錢(qián)當(dāng)緩沖。不是為了那點(diǎn)利息，而是怕下個(gè)月房貸還不上，或者孩子上學(xué)沒(méi)著落。預(yù)防性儲(chǔ)蓄成了主流，現(xiàn)金和存款占比家庭資產(chǎn)從30%多躥到50%以上。想想看，股市波動(dòng)大，房產(chǎn)賣(mài)不掉，債券收益也低，普通人哪敢碰？

老齡化這把火燒得更旺。1970年代，日本就步入老齡社會(huì)。泡沫破裂正好趕上嬰兒潮一代退休高峰，這些人年輕時(shí)存錢(qián)存習(xí)慣了，現(xiàn)在養(yǎng)老金覆蓋率雖高，但實(shí)際到手金額縮水。社會(huì)保障體系負(fù)擔(dān)重，醫(yī)療和養(yǎng)老支出像滾雪球。

老百姓算筆賬：靠養(yǎng)老金過(guò)日子，夠吃喝但不夠意外。醫(yī)療費(fèi)自付比例20%到30%，一場(chǎng)大病輕松掏空積蓄。結(jié)果呢？中老年人把錢(qián)死攥手里，儲(chǔ)蓄率居高不下。

年輕人也學(xué)著點(diǎn)，結(jié)婚生娃成本高，教育費(fèi)年年漲，房?jī)r(jià)雖跌但首付壓力還在。生育率掉到1.3以下，養(yǎng)兒防老的傳統(tǒng)斷了線，大家只能靠自己多攢。低利率下，存錢(qián)不賺利息，但總比花光后悔強(qiáng)。這不是貪婪，是對(duì)未來(lái)的基本盤(pán)把控。

心態(tài)轉(zhuǎn)變也關(guān)鍵。經(jīng)歷過(guò)大起大落，日本人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的胃口小了。80年代末，多少人借錢(qián)炒股炒房，結(jié)果血本無(wú)歸。崩盤(pán)后，調(diào)查顯示，居民對(duì)股市信心從70%跌到30%以下。低利率時(shí)代，其他投資渠道收益慘淡：債券勉強(qiáng)1%，基金波動(dòng)大，保險(xiǎn)回報(bào)低。

央行數(shù)據(jù)顯示，1995到2005年，日本居民凈賣(mài)出股票，轉(zhuǎn)而買(mǎi)國(guó)債和定期存款。企業(yè)也跟著玩，內(nèi)部留存利潤(rùn)高，投資意愿低迷，形成惡性循環(huán)。政府推安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)，股市反彈，居民小試牛刀，但整體還是偏保守。