自2021年6月8日，唐山市中級(jí)人民法院正式受理唐山德生防水股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“德生防水”）破產(chǎn)重整案至今，德生防水最終以失敗告終——

12月3日，“德生系”九家關(guān)聯(lián)企業(yè)管理人正式發(fā)布破產(chǎn)拍賣公告，宣布將于12月23日10時(shí)至24日10時(shí)（延時(shí)除外），在淘寶網(wǎng)阿里資產(chǎn)?破產(chǎn)拍賣平臺(tái)公開處置唐山德生防水股份有限公司老莊子廠區(qū)全部核心資產(chǎn)。此次拍賣以整體打包形式進(jìn)行，標(biāo)的物覆蓋從生產(chǎn)基地到知識(shí)產(chǎn)權(quán)的完整資產(chǎn)體系，起拍價(jià)為5716.53萬(wàn)元。

重整失敗

根據(jù)拍賣公告，德生防水老莊子廠區(qū)資產(chǎn)包涵蓋57.59畝工業(yè)用地（使用權(quán)至2063年）、2.44萬(wàn)平方米廠房、上千項(xiàng)設(shè)備存貨、多輛機(jī)動(dòng)車、84萬(wàn)的專利使用權(quán)、121萬(wàn)的商標(biāo)專用權(quán)——這些曾是支撐德生防水躋身“河北防水第一股”的核心家底，如今卻不得不通過(guò)公開拍賣尋求處置。

但這份看似完備的資產(chǎn)包，實(shí)則暗藏諸多風(fēng)險(xiǎn)隱患。公告明確提示，土地與房產(chǎn)存在抵押記錄、商標(biāo)處于質(zhì)押狀態(tài)、無(wú)證建筑的權(quán)屬風(fēng)險(xiǎn)需競(jìng)買人自行承擔(dān)、“現(xiàn)狀處置、無(wú)瑕疵擔(dān)保”的醒目標(biāo)注也赫然在列。

多重風(fēng)險(xiǎn)疊加之下，“打包出售”的資產(chǎn)，究竟是投資者眼中的“抄底良機(jī)”，還是暗藏債務(wù)糾葛的“接盤陷阱”仍有待觀察。但德生防水歷經(jīng)四年多的破產(chǎn)重整宣告失敗，已成事實(shí)。

從巔峰到落幕

2000年5月，唐山德生防水股份有限公司正式成立。憑借創(chuàng)始人李德生積累下來(lái)的經(jīng)驗(yàn)、人脈和清晰定位，德生防水在第一年的銷售額便達(dá)到120萬(wàn)，之后更是一年翻一番。

德生防水創(chuàng)始人李德生

2005年至2015年，是德生防水的“黃金十年”——2010年推出“萬(wàn)年牢"防水系統(tǒng)，開創(chuàng)產(chǎn)品、設(shè)計(jì)、施工、服務(wù)一體化解決方案先河；2014年組建“防水施工特種兵“團(tuán)隊(duì)，著力破解行業(yè)施工不規(guī)范難題；2015年8月登陸新三板，成為河北省首家防水行業(yè)上市公司、全國(guó)第三家掛牌新三板的防水企業(yè)，巔峰時(shí)期年?duì)I收達(dá)6.1億元。

就在市場(chǎng)普遍看好其全國(guó)性布局與持續(xù)騰飛之際，德生防水的發(fā)展軌跡卻悄然轉(zhuǎn)向，一步步陷入戰(zhàn)略迷局。

2014年，德生防水推出“珍”戰(zhàn)略商業(yè)計(jì)劃。據(jù)報(bào)道，該商業(yè)計(jì)劃主要以頂層住宅抵扣防水工程款（或疊加保溫工程款）方式擊敗競(jìng)爭(zhēng)者，再通過(guò)改造“空中菜園”實(shí)現(xiàn)溢價(jià)銷售。這一看似創(chuàng)新的模式，讓德生防水在高峰時(shí)期手握數(shù)百套二三線城市頂層住宅。然而經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流從2013年的7699萬(wàn)元持續(xù)下滑，到2017年更是轉(zhuǎn)為-1835萬(wàn)元，企業(yè)造血能力急劇萎縮的事實(shí)，也證實(shí)了德生防水這一超前模式與市場(chǎng)實(shí)際的脫節(jié)。

2018 年，為推進(jìn)與某央企的合資合作，德生防水主動(dòng)從新三板摘牌。但合作最終未能落地，銀行啟動(dòng)抽貸程序也導(dǎo)致企業(yè)資金鏈瞬間斷裂。屋漏偏逢連夜雨，彼時(shí)防水行業(yè)正陷入“低價(jià)內(nèi)卷”，競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手以非標(biāo)料壓價(jià)，德生防水堅(jiān)守“不生產(chǎn)一米非標(biāo)料”的承諾導(dǎo)致其訂單量銳減，營(yíng)收也從6億元跌至4億元，經(jīng)營(yíng)壓力雪上加霜。

壓垮德生防水的最后一根稻草，或許與其涉足P2P有關(guān)。2017年，德生防水與專注于供應(yīng)鏈金融領(lǐng)域的P2P平臺(tái)，深圳富金利互聯(lián)網(wǎng)金融服務(wù)有限公司（以下稱“富金利”）達(dá)成戰(zhàn)略合作，試圖解決建筑行業(yè)工程款拖欠問(wèn)題。

然而，這家由德生防水主導(dǎo)成立的P2P平臺(tái)，卻趕上2018年互聯(lián)網(wǎng)金融整頓。富金利宣布“良性退出”時(shí)，作為實(shí)際控制人的德生防水扛下兜底責(zé)任，本就緊繃的資金鏈徹底斷裂。截至2020年末，企業(yè)負(fù)債達(dá)5.34億元，資產(chǎn)僅4.4億元，資產(chǎn)負(fù)債率突破121.6%。直至2021年3月，德生防水向河北省唐山市中級(jí)人民法院（唐山中院）申請(qǐng)破產(chǎn)重整，最終走向了破產(chǎn)拍賣的結(jié)局。

防水行業(yè)的“生存邏輯”

從防水行業(yè)標(biāo)桿，到以資產(chǎn)拍賣潦草收?qǐng)觯律浪穆淠徊粌H是一家企業(yè)的悲劇，更是防水行業(yè)在市場(chǎng)變革中殘酷洗牌的生動(dòng)縮影。

當(dāng)前，在房地產(chǎn)轉(zhuǎn)型、環(huán)保趨嚴(yán)、競(jìng)爭(zhēng)加劇的多重壓力下，北新防水、東方雨虹等頭部企業(yè)通過(guò)并購(gòu)整合擴(kuò)大規(guī)模，中小品牌生存空間被擠壓；低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致利潤(rùn)空間收窄，部分企業(yè)為存活不惜降低產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)，德生防水對(duì)品質(zhì)的堅(jiān)守并未轉(zhuǎn)化為抗壓風(fēng)險(xiǎn)能力，反而失去價(jià)格優(yōu)勢(shì)。

當(dāng)拍賣槌落下，德生防水的故事或許落幕，但防水行業(yè)的轉(zhuǎn)型之路仍在繼續(xù)——它提醒所有從業(yè)者：建筑需要防滲漏，企業(yè)更需要防風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)的健康發(fā)展，既需要堅(jiān)守品質(zhì)的初心，也需要適應(yīng)時(shí)代的變通。