国产av一二三区|日本不卡动作网站|黄色天天久久影片|99草成人免费在线视频|AV三级片成人电影在线|成年人aV不卡免费播放|日韩无码成人一级片视频|人人看人人玩开心色AV|人妻系列在线观看|亚洲av无码一区二区三区在线播放

網(wǎng)易首頁 > 網(wǎng)易號 > 正文 申請入駐

萬科,萬科

0
分享至

12月20日,這家國內(nèi)頭部房企會真的違約嗎?大概率不會。



文/每日資本論

萬科又一次站在了懸崖邊緣。

12月15日清晨,萬科A的股價在開盤鈴聲中擊穿5元關(guān)口,全天低位震蕩,截至收盤其股價為4.87元/股。與此同時,港股萬科企業(yè)的股價走勢幾乎與如出一轍,低開后全天低位震蕩,截至當(dāng)日收盤,其股價下跌5.16%。

資本市場的劇烈波動并非空穴來風(fēng)。幾小時前,萬科發(fā)布的一則公告將這家頭部房企推向了懸崖邊緣——20億元規(guī)模的“22萬科 MTN004”中期票據(jù)展期方案,三項議案悉數(shù)未獲債權(quán)人有效通過。

債市的反應(yīng)遠比股市更為慘烈?!?1萬科 02”早盤跌幅瞬間超過24%,觸發(fā)臨時停牌機制;“23萬科01”跌超5%,“22萬科04”跌超3%,多只存續(xù)債券的價格曲線如斷崖般下墜。這與12月10日的市場狂歡形成刺眼對比,彼時受深圳地鐵增信傳聞與中金救助方案消息刺激,萬科A就像打了雞血似的,巨量買單直接把股價頂上漲停板,更夸張的是債券市場“22萬科04”單日暴漲42%,直接觸發(fā)了深交所的臨時停牌機制。

但誰也沒有想到,僅僅短短幾個交易日就冰火兩重天。



國際三大信用評級機構(gòu)標(biāo)普稱,未來六個月萬科重組風(fēng)險上升,其財務(wù)承諾已不可持續(xù)。高盛研報則表示,缺乏資金支持與資產(chǎn)處置計劃的情況下,萬科或需啟動市場化債務(wù)重組。部分市場人士擔(dān)憂,12月20日寬限期截止若無法達成協(xié)議,實質(zhì)性違約將觸發(fā)交叉違約條款,進而波及后續(xù)的相關(guān)境內(nèi)債,形成連鎖反應(yīng)。

這并非杞人憂天。對于萬科自身而言,違約將直接切斷其為數(shù)不多的融資通道。截至2025年6月底,萬科有息負債合計達3642.6億元,其中一年內(nèi)到期的有息負債為1553.7億元。而此前,萬科依賴的銀團貸款、資產(chǎn)質(zhì)押融資等渠道,均以主體信用評級為前提,一旦違約導(dǎo)致評級下調(diào),這些通道將徹底關(guān)閉,或使其陷入“無錢可借”的絕境。

雪上加霜的是,2025年前三季度,萬科現(xiàn)金流連續(xù)凈流出,累計凈流出額達236.21億元;截至三季度末,總貨幣資金656.8億元,較2024年末減少224.86億元,現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物同比降幅達28.05%。



按照這個邏輯,金融機構(gòu)首當(dāng)其沖面臨損失。

參考恒大違約后金融機構(gòu)的應(yīng)收賬款違約率,若萬科違約,銀行體系或?qū)a(chǎn)生百億甚至數(shù)百億元的不良資產(chǎn)。債券持有人的損失更為直接,從“21萬科02” 單日超24%的跌幅可見,市場已對債券兌付能力產(chǎn)生嚴重質(zhì)疑,普通投資者與機構(gòu)投資者將面臨本金大幅縮水的風(fēng)險。

產(chǎn)業(yè)鏈上下游的傳導(dǎo)效應(yīng)更具破壞性。萬科作為年營收幾千億的頭部房企,合作的上下游企業(yè)超過幾千家,涵蓋建材供應(yīng)商、建筑承包商、裝修公司等多個領(lǐng)域。若萬科大規(guī)模停工,上下游中小企業(yè)將面臨資金回籠困難,或?qū)⒁l(fā)一系列連鎖反應(yīng)。

總之,為了自身利益,幾方都不愿意看到萬科違約。



那么,肯定會有人好奇地發(fā)問,難道就沒有贏家?

當(dāng)然有。在萬科陷入危機的另一面,行業(yè)洗牌正在孕育新的機遇,部分市場參與者可能在這場動蕩中獲得發(fā)展空間。假如,只能說假如,一旦萬科違約而帶來了更嚴重的問題,那么一些優(yōu)質(zhì)項目或?qū)⒈挥行┯谐薪幽芰Φ膰薪ㄖ髽I(yè)接盤。

資產(chǎn)管理公司也將從中受益。不良資產(chǎn)處置需求將隨萬科違約顯著增加,相關(guān)資產(chǎn)管理公司可通過收購銀行不良貸款、債券等資產(chǎn),通過重組、處置實現(xiàn)盈利。參考以往房企危機處置經(jīng)驗,資產(chǎn)管理公司在資產(chǎn)估值、重組方案設(shè)計上的專業(yè)能力,使其能在風(fēng)險資產(chǎn)中挖掘價值。

金融市場中的空頭力量也可能短期獲利。從“21萬科02”的暴跌可見,部分投資者已通過做空債券或股票獲利,而信用違約互換等衍生品市場可能出現(xiàn)交易熱潮。但這種收益具有高風(fēng)險性,一旦萬科獲得展期或救助,空頭將面臨劇烈的回調(diào)風(fēng)險。

關(guān)鍵問題來了,12月20日,萬科會真的違約嗎?



“每日資本論”認為大概率不會。盡管市場一片恐慌,但綜合政策環(huán)境、股東支持與資產(chǎn)儲備等多重因素判斷,萬科在寬限期內(nèi)達成新協(xié)議、避免違約的可能性極大。

為什么這樣說呢?首先大股東深圳地鐵的持續(xù)輸血提供了關(guān)鍵支撐。作為萬科的第一大股東,幾百億真金白銀砸下去之后,深鐵集團已與萬科深度綁定。寬限期內(nèi),深鐵也會想辦法支持萬科渡過難關(guān)。

政策層面也給萬科提供了緩沖空間。國家層面已經(jīng)多次喊話支持房地產(chǎn)行業(yè),頂層布局已搭建完成,萬科作為未實質(zhì)性違約的頭部民營房企,其信用狀況被視為行業(yè)“晴雨表”,相信政策層不會坐視其違約引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險。比如,通過金融監(jiān)管部門推動債權(quán)人與萬科重新談判,調(diào)整增信措施與展期條件。

最最最重要的是,債權(quán)人也面臨“兩害相權(quán)取其輕”的選擇。若萬科違約,債權(quán)人將陷入漫長的破產(chǎn)清算程序,回收比例可能大幅低于展期方案中的承諾。參考以往案例,房企破產(chǎn)清算中普通債權(quán)人的回收率通常不足30%,而萬科提出的展期方案若追加足夠增信,回收率可大幅提高。退一萬步,現(xiàn)在欠錢的就是爺,萬科真擺爛的話,債權(quán)人日子也不好過,而且還需要走流程的官司。至于這次展期為什么沒有同意,無非就是幾方在利益上的爭取手段而已。

大概率是,債權(quán)人會接受調(diào)整后的展期方案,而非玉石俱焚。

但必須提醒的是,即便萬科在寬限期內(nèi)成功獲得展期,暫時避開違約風(fēng)險,這場危機也只是暴露了其深層次問題的冰山一角。20億元中票的兌付困境,本質(zhì)上是萬科流動性危機與經(jīng)營困境的集中體現(xiàn),若不能解決根本問題,更大的風(fēng)險仍在潛伏。

無論結(jié)果如何,萬科的這場危機都為行業(yè)敲響了警鐘。對于房企而言,回歸主業(yè)、控制負債、提升資產(chǎn)運營效率,是穿越周期的唯一路徑。對于金融機構(gòu)與投資者而言,重新審視房企信用風(fēng)險,摒棄“大即不倒”的固有認知,建立更審慎的評估體系,是防范損失的關(guān)鍵。對于政策制定者而言,如何打通政策落地“最后一公里”,平衡風(fēng)險處置與行業(yè)穩(wěn)定,避免系統(tǒng)性風(fēng)險擴散,將是未來的重要課題。

希望一切都有好的結(jié)果。



【文章只供交流,并非投資建議,請注意投資風(fēng)險。碼字不易,若您手機還有電,請幫忙點贊、轉(zhuǎn)發(fā)。非常感謝】

特別聲明:以上內(nèi)容(如有圖片或視頻亦包括在內(nèi))為自媒體平臺“網(wǎng)易號”用戶上傳并發(fā)布,本平臺僅提供信息存儲服務(wù)。

Notice: The content above (including the pictures and videos if any) is uploaded and posted by a user of NetEase Hao, which is a social media platform and only provides information storage services.

相關(guān)推薦
熱點推薦
老同志借而不還的畫,現(xiàn)估價8800萬現(xiàn)身拍賣會這個老東西究竟是誰

老同志借而不還的畫,現(xiàn)估價8800萬現(xiàn)身拍賣會這個老東西究竟是誰

深度報
2025-12-22 22:36:02
姜昆翻車,美國境內(nèi)唱紅歌,早年抵制洋節(jié)掛在嘴邊,回應(yīng)未移民!

姜昆翻車,美國境內(nèi)唱紅歌,早年抵制洋節(jié)掛在嘴邊,回應(yīng)未移民!

你食不食油餅
2025-12-26 06:13:35
體重可超一噸!2016年被專家宣布已滅絕,3年后竟在上海崇明重現(xiàn)

體重可超一噸!2016年被專家宣布已滅絕,3年后竟在上海崇明重現(xiàn)

萬象硬核本尊
2025-12-25 19:18:58
圣誕夜遭受近三年最大處罰,重慶農(nóng)商行原副行長舒靜被終身禁業(yè)!已被查!

圣誕夜遭受近三年最大處罰,重慶農(nóng)商行原副行長舒靜被終身禁業(yè)!已被查!

穿透公司
2025-12-26 12:25:16
新疆又一條交通大動脈,即將通車!|中國自駕地理

新疆又一條交通大動脈,即將通車!|中國自駕地理

自駕地理
2025-12-26 14:55:50
NBA圣誕大戰(zhàn)!壓軸對決變成笑話,湖人隊真的出問題了!

NBA圣誕大戰(zhàn)!壓軸對決變成笑話,湖人隊真的出問題了!

Haviven聊球
2025-12-26 16:30:46
美軍玩砸了,后悔搶中國原油,新令開啟“熬鷹游戲”,看誰先眨眼

美軍玩砸了,后悔搶中國原油,新令開啟“熬鷹游戲”,看誰先眨眼

野史日記
2025-12-26 08:42:08
和王楚欽戀情曝光?孫穎莎參加商業(yè)活動,誰注意來接她的人

和王楚欽戀情曝光?孫穎莎參加商業(yè)活動,誰注意來接她的人

樂聊球
2025-12-25 14:21:41
3-2!孫穎莎退賽、蒯曼遭爆冷,平野美宇貢獻2分,決賽首隊產(chǎn)生

3-2!孫穎莎退賽、蒯曼遭爆冷,平野美宇貢獻2分,決賽首隊產(chǎn)生

大秦壁虎白話體育
2025-12-26 14:33:54
首屆中科大少年班成員今何在?三大神童命運各異

首屆中科大少年班成員今何在?三大神童命運各異

長星寄明月
2025-12-23 23:26:48
瓜帥開超重禁令!1米95英超魔王嚇尿:190斤 還好沒事 4年長1斤肉

瓜帥開超重禁令!1米95英超魔王嚇尿:190斤 還好沒事 4年長1斤肉

風(fēng)過鄉(xiāng)
2025-12-26 13:06:52
攜程聲明:與柬埔寨國家旅游局合作未曾啟動,且不涉及任何數(shù)據(jù)合作

攜程聲明:與柬埔寨國家旅游局合作未曾啟動,且不涉及任何數(shù)據(jù)合作

界面新聞
2025-12-25 11:55:08
女性的私處哪種形態(tài)更好?女性陰部的形狀類型有哪些?不妨來了解

女性的私處哪種形態(tài)更好?女性陰部的形狀類型有哪些?不妨來了解

醫(yī)者榮耀
2025-12-25 12:05:06
“國家隊”出手了,萬億資金規(guī)模!

“國家隊”出手了,萬億資金規(guī)模!

國是直通車
2025-12-26 14:39:04
葉劍英詢問許世友:南京軍區(qū)還聽你調(diào)遣嗎?許世友直言:軍區(qū)司令就是我的貼身保鏢

葉劍英詢問許世友:南京軍區(qū)還聽你調(diào)遣嗎?許世友直言:軍區(qū)司令就是我的貼身保鏢

清風(fēng)鑒史
2025-12-24 15:02:13
傳奇!中國小哥乾隆年間跑到英國,從男仆一路升職,干成大英公務(wù)員了?!

傳奇!中國小哥乾隆年間跑到英國,從男仆一路升職,干成大英公務(wù)員了?!

英國那些事兒
2025-12-25 22:59:36
手機脫手3分鐘,消費記錄被刪、社交賬號發(fā)假圖!女大學(xué)生事后驚覺,受害者還有很多

手機脫手3分鐘,消費記錄被刪、社交賬號發(fā)假圖!女大學(xué)生事后驚覺,受害者還有很多

環(huán)球網(wǎng)資訊
2025-12-26 10:16:37
突然爆雷!廣東總部人去樓空!有人投700多萬!

突然爆雷!廣東總部人去樓空!有人投700多萬!

金灣通
2025-12-26 13:36:02
一張“皮卡丘”8000萬?美網(wǎng)紅宣布將出手!國內(nèi)2元一張轉(zhuǎn)手賣上萬元,杭州門店曾有數(shù)百人通宵排隊

一張“皮卡丘”8000萬?美網(wǎng)紅宣布將出手!國內(nèi)2元一張轉(zhuǎn)手賣上萬元,杭州門店曾有數(shù)百人通宵排隊

都市快報橙柿互動
2025-12-26 13:21:30
科爾:我不習(xí)慣看到克萊在別的球隊,我想他多希望他還在這里

科爾:我不習(xí)慣看到克萊在別的球隊,我想他多希望他還在這里

懂球帝
2025-12-26 13:44:47
2025-12-26 16:40:49
每日資本論
每日資本論
資本故事都在每日資本論。
748文章數(shù) 1161關(guān)注度
往期回顧 全部

房產(chǎn)要聞

太猛了!單月新增企業(yè)4.1萬家,又一波巨頭涌向海南!

頭條要聞

北京50歲女子因"不會做飯"偷外賣 曾就職外企收入穩(wěn)定

頭條要聞

北京50歲女子因"不會做飯"偷外賣 曾就職外企收入穩(wěn)定

體育要聞

約基奇有多喜歡馬?

娛樂要聞

朱孝天深夜道歉,只字未提五月天阿信

財經(jīng)要聞

資管江湖的人事“寒冬”

科技要聞

收割3000億!拼多多"土辦法"熬死所有巨頭

汽車要聞

速來!智界在上海西岸準(zhǔn)備了年末潮流盛典

態(tài)度原創(chuàng)

本地
親子
數(shù)碼
時尚
公開課

本地新聞

云游安徽|踏訪池州,讀懂山水間的萬年史書

親子要聞

12歲男孩天天要抱抱,這正常嗎?為什么摟摟抱抱對孩子那么重要?

數(shù)碼要聞

手勢更精準(zhǔn),捏一捏就能操控!小米 Watch 5評測

普通人如何“偷偷”變美?她的4個微習(xí)慣很好抄

公開課

李玫瑾:為什么性格比能力更重要?

無障礙瀏覽 進入關(guān)懷版