當(dāng)?shù)貢r間12月16日，惠譽(yù)評級將歐洲清算銀行及其控股公司 Euroclear Holding SA/NV 的長期發(fā)行人違約評級（IDR），從“AA”列入了“負(fù)面評級觀察名單”。

惠譽(yù)評級認(rèn)為，歐盟計(jì)劃動用被凍結(jié)俄羅斯中央銀行資產(chǎn)來為烏克蘭提供“賠償貸款”，該方案若缺乏足夠的法律和流動性保護(hù)措施，將使歐洲清算銀行面臨巨大的法律訴訟風(fēng)險(xiǎn)和流動性壓力。

數(shù)據(jù)顯示，自從2022年俄烏戰(zhàn)爭開始以來，歐洲清算銀行持有大量俄央行債券，這些債券現(xiàn)已到期，產(chǎn)生的約1650億歐元現(xiàn)金因制裁被困在系統(tǒng)中。

眾所周知，歐盟可以完全不在乎自己的聲譽(yù)，但是位于歐洲的這些金融機(jī)構(gòu)，則顯然不能這么放肆，畢竟世界金融中心如此之多，錢如果如不能流入歐洲，還可以流入美國或其他地區(qū)。

惠譽(yù)評級祭出的這個“負(fù)面評級觀察名單”，雖然不會影響歐洲清算銀行目前的正常業(yè)務(wù)以及評分，但是這種做法，如同一把懸在該機(jī)構(gòu)頭上的達(dá)摩克利斯之劍。

惠譽(yù)評級將歐洲清算銀行列入“負(fù)面評級觀察名單”，其核心考量是法律風(fēng)險(xiǎn)和流動性風(fēng)險(xiǎn)，而非目前歐盟正在執(zhí)行的僅使用俄羅斯資產(chǎn)收益的方案。其主要后果有以下3條。

法律風(fēng)險(xiǎn)：

將俄羅斯資產(chǎn)本金用于他處，在國際法上存在巨大爭議。這可能引發(fā)俄羅斯方面的大規(guī)模訴訟和報(bào)復(fù)性措施（例如，俄羅斯已在莫斯科法院提起訴訟，索賠 2300 億美元）。

惠譽(yù)擔(dān)心，在俄羅斯采取反制措施的情況下，歐洲清算銀行可能會面臨多個司法管轄區(qū)相互矛盾的裁決，導(dǎo)致法律上的不確定性和潛在的財(cái)務(wù)損失。

流動性風(fēng)險(xiǎn)：

如果歐洲清算銀行不得不應(yīng)對大量的法律索賠或俄羅斯的報(bào)復(fù)性資產(chǎn)沒收（俄羅斯也凍結(jié)了價值約 150 億歐元的歐洲清算銀行客戶資產(chǎn)），它可能面臨流動性不足或資產(chǎn)期限錯配的風(fēng)險(xiǎn)。

市場信心：

此舉會開創(chuàng)一個危險(xiǎn)的先例，即主權(quán)資產(chǎn)在特定政治環(huán)境下可能被沒收，這可能會嚴(yán)重?fù)p害全球投資者對歐洲清算銀行和歐元區(qū)金融體系的信任，導(dǎo)致資本外流，進(jìn)而影響其信用評級。

基于惠譽(yù)評級的假設(shè)，這使得原本僅僅懸在比利時頭上的煩惱，進(jìn)一步上升為了整個歐洲的麻煩。

可以說，如果歐洲將被凍結(jié)俄羅斯央行的錢給“吞”了，且沒對歐洲清算銀行給予足夠保護(hù)措施，那么等待歐洲清銀行的結(jié)局，“負(fù)面評級”將是必然的。誰又能保證自己不是“下一個俄羅斯”。

看看歐洲過去近4年以來，對俄羅斯展開了足足19次“自殺式制裁”，歐洲若是硬要“吞”掉被凍結(jié)俄羅斯央行財(cái)產(chǎn)，那就隨它去吧。