12月18日，三大股指午后漲跌不一，其中黃金板塊小幅上漲。截至下午14:00，黃金ETF華夏(518850)漲0.07%、黃金股ETF(159562)漲0.70%。相關(guān)成分股中招金礦業(yè)漲4.64%、山東黃金漲2.27%、赤峰黃金漲1.00%，山金國(guó)際、中金黃金、湖南黃金等小幅跟漲。(以上所列股票僅為指數(shù)成份股，無(wú)特定推薦之意)

消息面上，截至2025年12月16日，A股有色金屬(申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)，下同)年度漲幅高達(dá)73.67%，超越通信板塊(72.97%)，位居全市場(chǎng)第一。其中，貴金屬是有色金屬板塊最亮眼的品種，黃金多次創(chuàng)造歷史新高，目前價(jià)格穩(wěn)定在4000美金/盎司以上；白銀則受益于流動(dòng)性邏輯獲得了相較于黃金更高的漲幅。全球央行持續(xù)購(gòu)金、美元信用體系弱化以及地緣政治引發(fā)的避險(xiǎn)需求，構(gòu)成了推動(dòng)金價(jià)上行的堅(jiān)實(shí)三角。

展望2026年，中郵證券認(rèn)為黃金行情大概率會(huì)繼續(xù)演繹，理由如下：1、美元信用似乎在動(dòng)搖。該行認(rèn)為，2026年美國(guó)長(zhǎng)債依然存在供需壓力，穩(wěn)定幣難以在長(zhǎng)久期負(fù)債端緩解其壓力，黃金替代美債進(jìn)行資產(chǎn)配置的長(zhǎng)邏輯依然有效。2、二次通脹的可能性在加大。繼9月降息之后，12月美聯(lián)儲(chǔ)再次降息25BP，同時(shí)相關(guān)官員表達(dá)了一定的鴿派愿景，關(guān)稅+降息，大概率會(huì)造成二次通脹。3、ETF的繼續(xù)流入。歷史上看，降息后美國(guó)和歐洲的ETF會(huì)隨之流入，鴿派預(yù)期下，降息空間打開(kāi)，且美聯(lián)儲(chǔ)擴(kuò)表必然壓制短端利率，會(huì)促進(jìn)西方投資者繼續(xù)買(mǎi)入黃金ETF。