今年以來，白銀價(jià)格飆升了126%，漲幅幾乎達(dá)到黃金的兩倍。多位分析師認(rèn)為這輪創(chuàng)紀(jì)錄的漲勢(shì)已經(jīng)過度，投資者應(yīng)考慮獲利了結(jié)。

（現(xiàn)貨白銀周線走勢(shì)圖）

Wells Fargo Investment Institute的Sameer Samana和獨(dú)立研究機(jī)構(gòu)Spectra Markets的Brett Donnelly均指出，在這一輪創(chuàng)紀(jì)錄的上漲之后，白銀需要稍作喘息。

盡管此前推動(dòng)銀價(jià)上漲的宏觀與供需因素依然存在，但分析人士認(rèn)為目前的漲勢(shì)呈現(xiàn)出“沖動(dòng)”特征，且已在很大程度上脫離了現(xiàn)實(shí)世界的經(jīng)濟(jì)背景。

此外，Donnelly警告稱，歷史數(shù)據(jù)表明，在資產(chǎn)價(jià)格單年翻倍后，后續(xù)回報(bào)往往表現(xiàn)慘淡。

同時(shí)，技術(shù)層面的指標(biāo)也發(fā)出了類似的警示信號(hào)。市場(chǎng)觀察人士指出，當(dāng)前白銀的技術(shù)指標(biāo)已接近超買區(qū)域，這通常預(yù)示著價(jià)格回調(diào)的臨近。

基于基本面與技術(shù)面的雙重考量，策略師建議投資者鎖定利潤(rùn)，耐心等待市場(chǎng)回調(diào)后再尋找機(jī)會(huì)。

脫離基本面的“沖動(dòng)”上漲

Spectra Markets的Brett Donnelly指出，盡管2025年期間出現(xiàn)的物理性白銀短缺在一定程度上助推了價(jià)格的劇烈波動(dòng)，但當(dāng)前的漲幅似乎已經(jīng)超過了基本面因素所能支撐的范疇。

Donnelly直言，這輪反彈主要是以一種“沖動(dòng)”的方式發(fā)生的，幾乎與現(xiàn)實(shí)世界的變化毫無關(guān)聯(lián)。

他指出，雖然近幾個(gè)月白銀漲勢(shì)如虹，但美國(guó)的赤字狀況并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化。與此同時(shí)，其他原本被視為對(duì)沖貨幣貶值的交易標(biāo)的，如比特幣和股票指數(shù)，都已經(jīng)迷失了方向。

因此，白銀當(dāng)前的表現(xiàn)顯得尤為孤立且缺乏廣泛的市場(chǎng)邏輯支撐。

歷史數(shù)據(jù)預(yù)示回報(bào)趨弱

Donnelly雖然并不傾向于在此刻建議做空白銀，但他發(fā)出了一個(gè)顯著的信號(hào)：在一年內(nèi)經(jīng)歷100%的上漲后，資產(chǎn)的遠(yuǎn)期回報(bào)通常不佳。

他分析歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，在回報(bào)率達(dá)到或超過100%的強(qiáng)勁年份之后，白銀在接下來的年份里往往面臨更多挑戰(zhàn)。盡管年回報(bào)率超過100%的案例并不多見，但一旦發(fā)生，“隨后一年的表現(xiàn)往往平淡無奇”。

基于此，Donnelly的觀點(diǎn)是，投資者在進(jìn)入2026年時(shí)應(yīng)拋售白銀以及巨型科技股。對(duì)于尋求對(duì)沖貨幣貶值的投資者而言，他建議堅(jiān)持持有黃金。

技術(shù)指標(biāo)顯示超買

Wells Fargo Investment Institute的Sameer Samana從技術(shù)分析的角度得出了類似的結(jié)論。在Wells Fargo的每周投資報(bào)告中，Samana重點(diǎn)關(guān)注了技術(shù)指標(biāo)的走勢(shì)。

Samana觀察到，衡量?jī)r(jià)格動(dòng)能的相對(duì)強(qiáng)弱指數(shù)（RSI）讀數(shù)已達(dá)到68，這一水平已非常接近超買區(qū)域。此外，白銀的50日移動(dòng)均線目前已位于200日移動(dòng)均線之上。

在他看來，這些跡象表明白銀已處于“相當(dāng)超買”的狀態(tài)。因此，他建議投資者“可能希望獲利了結(jié)，并等待回調(diào)”。