被業(yè)內(nèi)視為“固態(tài)電池第一股”的種子選手——北京衛(wèi)藍新能源科技股份有限公司（簡稱“衛(wèi)藍新能源”）近期啟動上市輔導程序，擬登陸創(chuàng)業(yè)板，輔導機構(gòu)為中信建投證券。資本市場的大門，正緩緩向這家固態(tài)電池新貴打開。

這家公司背后，不僅站著小米、華為、蔚來等一眾熟悉的科技與車企巨頭，更關(guān)鍵的是其技術(shù)靈魂人物是被譽為“中國鋰電之父”的陳立泉，他也是寧德時代董事長曾毓群的博士生導師。

師生如今將在資本市場上同臺競技。導師帶領(lǐng)的衛(wèi)藍新能源和學生帶領(lǐng)的寧德時代，迎來資本市場對固態(tài)電池概念的火熱追逐。但固態(tài)電池的量產(chǎn)進度卻對此潑了一盆冷水，一場關(guān)于技術(shù)路線與商業(yè)未來的競賽仍在繼續(xù)。

拿下九輪融資，華為小米參投

從2016年成立至今，衛(wèi)藍新能源已憑借九輪融資，積攢了包括華為、小米、蔚來等在內(nèi)的股東陣容。

2021年11月，衛(wèi)藍新能源完成了約5億元的B+輪融資，主要投資者為小米集團、華為技術(shù)、蔚來資本等，彼時衛(wèi)藍估值就有50億。隨后幾年融資持續(xù)推進，2022年11月4日，衛(wèi)藍又拿到近15億D輪融資，中國誠通混改基金領(lǐng)投，中信建投、招商局資本等機構(gòu)跟投。到2025年9月底，D+輪融資時，北京市的綠色能源基金、新材料基金直接增資，廣東能源集團、工銀資本等新股東加入。

資本為何如此熱情？這和衛(wèi)藍新能源的核心團隊有關(guān)聯(lián)。

2016年，衛(wèi)藍新能源作為中國科學院物理研究所固態(tài)電池產(chǎn)學研孵化企業(yè)正式成立。公司由中國工程院院士陳立泉、中國科學院物理研究所研究員李泓、教授級高級工程師俞會根共同發(fā)起創(chuàng)辦。

陳立泉早在1976年底去德國訪學時，發(fā)現(xiàn)大家在研究固態(tài)電池。1978年回國后，他立刻開啟了鋰電池基礎研究和技術(shù)攻關(guān)之路。當時他們用一間從雞舍改造的簡陋平房建立了國內(nèi)第一個固態(tài)離子學實驗室。

2002年至2006年，曾毓群在中國科學院物理研究所攻讀博士學位，在此期間師從陳立泉。作為國內(nèi)鋰電研究的奠基人，陳立泉的言傳身教，深刻影響了這位后來的電池行業(yè)巨頭。

時至今日，陳立泉已被稱為“中國鋰電池之父”。寧德時代在2025年6月還給陳立泉頒發(fā)了“卓越貢獻獎”，曾毓群現(xiàn)場說：“在寧德時代的發(fā)展過程中，陳立泉先生的貢獻尤為突出，作為寧德時代早期的重要技術(shù)顧問，他為公司提供了關(guān)鍵的技術(shù)支持和戰(zhàn)略指導。”

185億估值，過度樂觀還是合理預期？

盡管衛(wèi)藍新能源尚未公開詳細的利潤數(shù)據(jù)，但資本市場已用真金白銀給出了自己的判斷。2025年6月26日胡潤發(fā)布的全球獨角獸榜里，它以185億元估值排名第455位。

產(chǎn)業(yè)鏈上的合作與綁定也在加深。2025年1月，恩捷股份旗下的上海恩捷與衛(wèi)藍新能源簽訂長期供貨協(xié)議，約定2025年至2030年間，衛(wèi)藍向其采購不少于3億平方米的隔膜及100噸電解質(zhì)，鎖定了上游關(guān)鍵材料的供應。它的版圖正在向產(chǎn)業(yè)鏈上下游延伸。

此外，聯(lián)泓新科在互動平臺確認，已與衛(wèi)藍新能源合資成立公司，專注于固態(tài)電池材料的研發(fā)與生產(chǎn)。奧瑞金也公開表示，其為衛(wèi)藍新能源電池結(jié)構(gòu)件的重要供應商。

衛(wèi)藍新能源三大業(yè)務板塊——新能源汽車電池、儲能電池、低空經(jīng)濟電池均已實現(xiàn)量產(chǎn)交付。其中，360Wh/kg的動力電芯，能讓電動車一次跑1000公里以上，2023年底就開始給蔚來供貨，還有好幾家大車企已經(jīng)下單。280Ah的儲能電芯，2023年下半年給三峽、國電投這些儲能項目供貨。給無人機用的320Wh/kg電芯，目前已為多家國內(nèi)外無人機、機器人、便攜電源等客戶供貨。

“進一步加快技術(shù)研發(fā)迭代、產(chǎn)能規(guī)模擴張與市場渠道拓展的步伐”，是衛(wèi)藍新能源在2025年9月獲得D+輪融資后明確提出的目標。

問題在于，這一估值建立在固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化成功的預期上。而目前固態(tài)電池仍面臨諸多技術(shù)瓶頸，產(chǎn)業(yè)化進程遠未成熟。

固態(tài)電池量產(chǎn)難題待攻克

資本追捧的背后，專家對固態(tài)電池的量產(chǎn)預期比之前更為保守。中國汽車技術(shù)研究中心首席科學家王芳在近期舉辦的2025中國汽車論壇上直言，固態(tài)電池需生產(chǎn)工藝復雜、安全控制不足等攻克四大關(guān)鍵難題。

多家機構(gòu)與專家給出了固態(tài)電池的時間表。中國科學院院士歐陽明高預測，全固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化將在2027年至2028年啟動，到2030年有望實現(xiàn)規(guī)模產(chǎn)業(yè)化。

寧德時代預計2027年有望實現(xiàn)小批量生產(chǎn)，長安汽車計劃2026年實現(xiàn)固態(tài)電池裝車驗證，2027年推進全固態(tài)電池逐步量產(chǎn)。

在全固態(tài)電池真正量產(chǎn)之前，半固態(tài)電池正作為過渡方案快速發(fā)展。高工產(chǎn)業(yè)研究院和中商產(chǎn)業(yè)研究院數(shù)據(jù)顯示，2024年中國固態(tài)電池出貨量約為7GWh，且這些全部為半固態(tài)電池。

衛(wèi)藍新能源的當前量產(chǎn)重點也放在半固態(tài)技術(shù)上。公司與巴斯夫杉杉合作，確定了首批用于半固態(tài)電池的創(chuàng)新正極材料。同時與華友鈷業(yè)等企業(yè)合作，推進固態(tài)電池用正極材料的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化。

不僅如此，市場競爭也在迅速升溫。像寧德時代、松下等國內(nèi)外電池巨頭也均在固態(tài)電池領(lǐng)域重金研發(fā)，國內(nèi)亦有多家創(chuàng)業(yè)公司及上市公司積極跟進。曾經(jīng)的師生，在資本市場上也會成為競爭對手。

對于上市預期及未來發(fā)展策略，12月17日，新京報貝殼財經(jīng)記者聯(lián)系衛(wèi)藍新能源，截至發(fā)稿暫未獲得回復。

在今年11月的廣州車展上，衛(wèi)藍新能源與巴斯夫聯(lián)合發(fā)布的新一代全固態(tài)電池包吸引了眾多目光，公司董事長俞會根現(xiàn)場介紹，該電池能實現(xiàn)超1000公里的續(xù)航。

不過，在“全固態(tài)電池商業(yè)化關(guān)鍵期集中在2027年至2030年之間”的行業(yè)共識下，這個行業(yè)獨角獸的固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化道路依然漫長。

新京報貝殼財經(jīng)記者 林子

編輯 楊娟娟

校對 楊利