紅星資本局12月18日消息，今日，芯原股份（688521.SH）召開(kāi)關(guān)于終止重大資產(chǎn)重組的線(xiàn)上投資者說(shuō)明會(huì)，但沒(méi)有就終止收購(gòu)芯來(lái)智融的具體原因作進(jìn)一步說(shuō)明。

此前，芯原股份曾在公告中表示，標(biāo)的公司管理層及交易對(duì)方提出的核心訴求及關(guān)鍵事項(xiàng)與市場(chǎng)環(huán)境、政策要求及公司和全體股東利益存在偏差。

紅星資本局注意到，12月以來(lái)，半導(dǎo)體領(lǐng)域已有多起并購(gòu)宣布終止。金誠(chéng)同達(dá)律師事務(wù)所合伙人王煥宇表示，在企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中，定價(jià)和業(yè)績(jī)對(duì)賭是影響交易成功與否的兩個(gè)重要因素。

芯原股份終止收購(gòu)芯來(lái)智融 資料圖

芯原股份終止收購(gòu)芯來(lái)智融

收購(gòu)逐點(diǎn)半導(dǎo)體有新進(jìn)展

12月12日，芯原股份公告稱(chēng)，收到芯來(lái)智融管理層及交易對(duì)方關(guān)于終止發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)芯來(lái)智融97.0070%股權(quán)并募集配套資金的通知，經(jīng)公司充分審慎研究，同意終止本次交易。

對(duì)于終止交易的原因，芯原股份在公告中表示，標(biāo)的公司管理層及交易對(duì)方提出的核心訴求及關(guān)鍵事項(xiàng)與市場(chǎng)環(huán)境、政策要求及公司和全體股東利益存在偏差。

12月18日，芯原股份召開(kāi)線(xiàn)上投資者說(shuō)明會(huì)，但沒(méi)有就終止收購(gòu)芯來(lái)智融的具體原因作進(jìn)一步說(shuō)明。對(duì)于收并購(gòu)雙方的具體分歧點(diǎn)，紅星資本局以投資者身份進(jìn)行提問(wèn)，暫未得到芯原股份方面回復(fù)。

會(huì)后，紅星資本局再次以投資者身份致電芯原股份證券辦公室，其工作人員表示，終止原因以之前公告披露信息為準(zhǔn)。

針對(duì)終止收購(gòu)芯來(lái)智融后，在RISC-V領(lǐng)域的業(yè)務(wù)規(guī)劃，芯原股份在投資者說(shuō)明會(huì)上表示，作為芯來(lái)智融的股東，公司將與其保持并深化合作關(guān)系；同時(shí)，繼續(xù)擴(kuò)大與多家RISC-V IP核供應(yīng)商的合作，積極推動(dòng)RISC-V生態(tài)體系在中國(guó)的快速發(fā)展。

此外，值得注意的是，芯原股份更新了收購(gòu)逐點(diǎn)半導(dǎo)體的進(jìn)展。此前，芯原股份成立天遂芯愿，并擬聯(lián)合共同投資人以天遂芯愿作為收購(gòu)主體，收購(gòu)逐點(diǎn)半導(dǎo)體的控制權(quán)。

12月12日，芯原股份更新該收購(gòu)進(jìn)展稱(chēng)，公司與天遂芯愿以及共同投資方簽署了相關(guān)協(xié)議。天遂芯愿擬新增注冊(cè)資本9.4億元，其中公司擬以其在本次收購(gòu)后所持逐點(diǎn)半導(dǎo)體2.11%股份認(rèn)繳天遂芯愿2000萬(wàn)元新增注冊(cè)資本、以現(xiàn)金3.5億元認(rèn)繳天遂芯愿3.5億元新增注冊(cè)資本。

本次投資完成后，天遂芯愿的注冊(cè)資本將變更為9.5億元，公司將持有天遂芯愿40%股權(quán)、成為天遂芯愿單一第一大股東，并將根據(jù)相關(guān)交易協(xié)議控制天遂芯愿的多數(shù)董事席位并享有對(duì)天遂芯愿的控制權(quán)。

近期多起半導(dǎo)體并購(gòu)終止

分析人士：定價(jià)、業(yè)績(jī)對(duì)賭是交易關(guān)鍵點(diǎn)

據(jù)紅星資本局不完全統(tǒng)計(jì)，12月前半個(gè)月，半導(dǎo)體領(lǐng)域已有4起并購(gòu)案宣布終止。

除上述芯原股份外，12月5日，帝奧微（688381.SH）公告稱(chēng)，終止籌劃收購(gòu)榮湃半導(dǎo)體100%股權(quán)事宜，原因是雙方就本次交易的交易方案、交易價(jià)格、業(yè)績(jī)承諾等核心條款未能達(dá)成一致意見(jiàn)。

12月9日晚，海光信息（688041.SH）和中科曙光（603019.SH）同步公告，海光信息吸并中科曙光的重大資產(chǎn)重組終止，并表示終止原因是交易規(guī)模較大、涉及相關(guān)方較多，使得重大資產(chǎn)重組方案論證歷時(shí)較長(zhǎng)，目前市場(chǎng)環(huán)境較本次交易籌劃之初發(fā)生較大變化，本次實(shí)施重大資產(chǎn)重組的條件尚不成熟。

12月9日晚間，思瑞浦（688536.SH）也發(fā)布了收購(gòu)終止公告，稱(chēng)因目前實(shí)施重大資產(chǎn)重組的條件尚未完全成熟，決定終止籌劃收購(gòu)?qiáng)W拉股份的股權(quán)。

金誠(chéng)同達(dá)律師事務(wù)所合伙人王煥宇主要從事資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)，他告訴紅星資本局，許多半導(dǎo)體領(lǐng)域的未上市公司，希望通過(guò)被收購(gòu)實(shí)現(xiàn)資本化，并購(gòu)市場(chǎng)變得活躍。與此同時(shí)，也會(huì)出現(xiàn)不少買(mǎi)賣(mài)雙方經(jīng)過(guò)系列談判之后無(wú)法達(dá)成共識(shí)的情況。

王煥宇進(jìn)一步分析，在企業(yè)并購(gòu)過(guò)程中，定價(jià)和業(yè)績(jī)對(duì)賭是影響交易成功與否的兩個(gè)重要因素。

定價(jià)方面，買(mǎi)方需要考慮成本，賣(mài)方背后的投資機(jī)構(gòu)則希望有所獲利，雙方存在博弈。業(yè)績(jī)對(duì)賭上，雙方也可能存在分歧，通常是買(mǎi)方希望賣(mài)方承諾的未來(lái)業(yè)績(jī)更高一些，賣(mài)方則傾向于他認(rèn)為的更合理的區(qū)間。

另?yè)?jù)央廣網(wǎng)報(bào)道，有半導(dǎo)體行業(yè)人士表示，近期該行業(yè)并購(gòu)終止案例較多，一方面因?yàn)樾袠I(yè)并購(gòu)活躍度高、披露案例基數(shù)大，相應(yīng)終止案例數(shù)量隨之增加；另一方面，國(guó)內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)近年發(fā)展迅速，一級(jí)市場(chǎng)關(guān)注度與估值水平較高，疊加部分標(biāo)的公司股東結(jié)構(gòu)復(fù)雜、利益訴求多元，也會(huì)增加上市公司并購(gòu)的談判難度。同時(shí)，行業(yè)需求波動(dòng)與市場(chǎng)環(huán)境變化，也促使上市公司在推進(jìn)并購(gòu)時(shí)更加審慎，避免決策不慎帶來(lái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

紅星新聞?dòng)浾?俞瑤 符小茵

編輯 陶玥陽(yáng) 審核 任志江