當?shù)貢r間12月18日上午，特朗普旗下媒體與科技集團（簡稱TMTG）與TAE科技公司宣布簽署最終合并協(xié)議。這是一項全股票交易，總價值超過60億美元，當天，TMTG股票大漲近42%，成為市場明星股，恭喜懂王財富再次增加！

我們都知道特朗普媒體科技集團，原本是一個為川普發(fā)聲定制的APP平臺，除此之外，其還是數(shù)字貨幣WLFI概念股、穩(wěn)定幣USD1概念股，AI芯片和數(shù)據(jù)中心概念股，現(xiàn)在核聚變也要成概念了！

如果我們把當下的美股科技板看成一個造預期，看未來，完全不用看現(xiàn)在，玩數(shù)字貨幣邏輯溢價化的市場，那真的是太魔幻了！而更魔幻的是，全球資本市場的科技股行情都是盯著美股復刻的，甚至連黃金、白銀、銅的供不應求也是源于AI大基建的未來收益預期！

反正AI已經(jīng)隨著甲骨文的估值在回調了，川普家族的財富也上鏈了，現(xiàn)在是時候創(chuàng)造一個新概念了，今天A股的核聚變估計馬上就會跟風！

一、合并方案特點：

此次合并為全股票交易，預計于 2026 年年中完成，合并后雙方股東將各自持有新公司約一半的股份，定價是基于 TMTG 過去 30 天成交量加權平均價，對 TAE 每股普通股（完全稀釋）的估值為 53.89 美元，總價值超 60 億美元。從估值邏輯來看，這一價格既反映了 TAE 的技術價值，也體現(xiàn)了資本市場對核聚變賽道的預期。

對于 TAE 而言，通過與上市公司 TMTG 合并，實現(xiàn)了 “曲線上市”，避開了直接 IPO 的繁瑣流程與不確定性，同時獲得 TMTG 提供的最多 3 億美元現(xiàn)金支持（簽約時 2 億美元 + 提交 S-4 表格時 1 億美元），為技術商業(yè)化提供資金保障。截至 2025 年 12 月，TAE 已累計籌集 13 億美元私人資本，合并后將借助資本市場獲得更充足的融資渠道。對于 TMTG 而言，并購估值相對合理，且 TAE 的技術壁壘與增長潛力有望提升合并后公司的整體估值水平。

而交易完成后，特朗普媒體與科技集團將成為“真實社交、真實金融”、TAE 數(shù)字科技、TAE 電力解決方案以及 TAE 生命科學等多家子公司的控股母公司。”

而特朗普間接持有特朗普媒體集團超過 1.14 億股股份，但在今年 1 月就職總統(tǒng)前，特朗普已將其持有的這部分多數(shù)股權轉移至一個可撤銷信托基金，該基金的唯一受托人是他的長子小唐納德?特朗普。

合并后，新公司的目標是 “在獲得所需審批的前提下，建造全球首座商用級核聚變發(fā)電站”。此外，兩家公司都稱：“核聚變發(fā)電站有望提供經(jīng)濟、充裕且穩(wěn)定的電力，助力美國在人工智能革命中占據(jù)優(yōu)勢地位，并維持其全球經(jīng)濟主導權?！?/p>

值得注意的是，就在合并消息宣布前三天，特斯拉CEO埃隆·馬斯克公開抨擊了在地球上建造小型聚變反應堆的想法，稱其“愚蠢至極”。馬斯克認為，利用太空太陽能才是未來能源的正確方向。

重組完成后，TMTG的管理層架構上，將實行聯(lián)席CEO制度。現(xiàn)任TMTG首席執(zhí)行官Devin Nunes將與TAE首席執(zhí)行官Michl Binderbauer共同擔任聯(lián)席首席執(zhí)行官。此外，Big Sky Partners的創(chuàng)始人兼董事總經(jīng)理Michael Schwab預計將被提名為九人董事會的主席。

作為全球領先的聚變能源公司之一，TAE Technologies將為此次合并帶來深厚的技術積累。該公司在聚變技術領域已研發(fā)超過25年，迄今為止已募集超過15億美元的私人資本，并成功建造和安全運營了五個聚變反應堆。TAE聲稱，其技術已顯著降低了反應堆的尺寸、成本和復雜性，另外TAE手握超1600項專利。

當前，公司計劃在2026年確定首個廠址并開始建設世界上首個公用事業(yè)規(guī)模的聚變發(fā)電廠（需獲得監(jiān)管批準），且已有規(guī)劃建設更多的聚變發(fā)電廠。Devin Nunes向媒體表示，TMTG帶來的資本和公開市場準入將有助于迅速推動TAE經(jīng)過驗證的技術實現(xiàn)商業(yè)可行性！

這里我要補充一點　目前世界上有兩個最先進的核聚變實驗裝置，一個是美國的國家點火裝置（NIF），一個是中國的超導托卡馬克（EAST），它們分別采用了慣性約束和磁約束法，所以中美兩國的核聚變路徑是不同的！

但是，全球還有一些私營公司和機構也在探索不同的核聚變方法和模式，除了本文主角，美國的三阿爾法能源公司（TAE Technologies），還有英國的托卡馬克能源公司（Tokamak Energy）、加拿大的通用聚變公司（General Fusion），他們的技術路徑又和中美的國家實驗室方案有所不同，但總體而言，中美兩國技術差距不大，各有特色！

二、全球核聚變的商業(yè)機遇

在全球能源轉型與 AI 技術爆發(fā)的雙重驅動下，核聚變作為清潔、高效的終極能源解決方案，正在加速從實驗室走向商業(yè)化臨界點。

TAE 科技深耕氫硼聚變技術 25 年，擁有五代聚變實驗裝置運營經(jīng)驗、及谷歌、高盛等巨頭背書的 13 億美元融資，其無中子核聚變路線在安全性與環(huán)保性上具備獨特優(yōu)勢，且已實現(xiàn)反應堆尺寸、成本的顯著優(yōu)化。

而TMTG 作為擁有政策制定者老板，手握美國未來規(guī)劃天眼的企業(yè)，選擇此時并購，本質還是對能源賽道的戰(zhàn)略性押注。隨著 AI 算力需求指數(shù)級增長，能源供給成為制約產(chǎn)業(yè)發(fā)展的核心瓶頸，合并后公司規(guī)劃的 50 兆瓦示范電廠及后續(xù) 350-500 兆瓦規(guī)模電站，直指 AI 能源補給痛點，與馬斯克 “AI 需巨量能源” 的判斷形成間接呼應。

而且相較于傳統(tǒng)化石能源的政策風險與太陽能、風能的不穩(wěn)定性，核聚變的持續(xù)供電能力更適配未來智能社會的能源需求，而 TAE 的技術積累使這一布局具備了落地可行性，之所以馬斯克不做核聚變，是因為其Spacex的星鏈系統(tǒng)，實際上本身就可以運作太空數(shù)據(jù)中心和太陽能微波發(fā)電！看的出來，馬斯克和特朗普在這塊上有商業(yè)沖突，但由于新的NASA局長是馬斯克好友艾薩克曼，所以相信利益已經(jīng)有所平衡！

此外，特朗普同日簽署的太空政策行政命令，也為此次并購賦予了特殊的戰(zhàn)略協(xié)同價值。該命令要求 2030 年前在月球建立永久前哨站并部署核反應堆，而核裂變與核聚變技術均為太空電力的核心解決方案。

TAE 在核能領域的技術積累，有望通過 TMTG 的資本支持向太空場景延伸，參與月球核反應堆項目的研發(fā)與部署。

從商業(yè)角度看，月球電力系統(tǒng)的建設將催生千億級太空能源市場。一方面，永久月球基地的運營需要持續(xù)穩(wěn)定的電力供給，核反應堆是最佳選擇。另一方面，隨著太空探索商業(yè)化推進，月球能源可能成為未來深空探測的 “能源補給站”。

當前，資本市場對核聚變賽道的投資熱情持續(xù)升溫，形成了以谷歌為代表的 “戰(zhàn)略對沖派”、比爾?蓋茨為首的 “系統(tǒng)攻堅派”、山姆?奧特曼核心的 “AI - 能源閉環(huán)派” 三大陣營。這種站位和AI領域幾乎一致！

所以，TMTG 與 TAE 的合并，正是順應了這些資本潮流的選擇。

最后，與馬斯克推崇的太空太陽能不同，核聚變技術具備不受地理環(huán)境、天氣條件限制的優(yōu)勢，更適合作為 AI 時代的基礎能源，但核能安全依然是人類的達摩克利斯之劍，我國上市公司中涉及核安全材料的不多，爭光股份（301092）算一個。

不過，TMTG合并后，聚焦的 “為 AI 發(fā)電” 戰(zhàn)略，精準切入了資本關注的核心痛點，有望吸引更資本！