前瞻洞察AI算力，敢于早期押注。

據(jù)IPO早知道消息，隨著日前摩爾線程和沐曦的先后登陸科創(chuàng)板，AI算力賽道可謂迎來一波“上市潮”。

值得注意的，在摩爾線程和沐曦背后，均出現(xiàn)了聯(lián)想創(chuàng)投的身影，其也是為數(shù)不多同時投中這兩家“國產(chǎn)GPU新銳”的企業(yè)。

事實上，早在AI算力成為風口之前，聯(lián)想創(chuàng)投就已經(jīng)開始基于CVC視角系統(tǒng)布局——2016年前后，當多數(shù)VC還在觀望，聯(lián)想創(chuàng)投成為寒武紀A輪投資方，并連續(xù)四輪跟投，直至其上市。2021年，國產(chǎn)GPU尚在艱難的概念驗證期，聯(lián)想創(chuàng)投又出現(xiàn)在沐曦的A輪和摩爾線程的Pre-A+輪融資名單里；同一年，聯(lián)想創(chuàng)投還投資了海光。

這意味著，手握四張“AI算力王牌”的聯(lián)想創(chuàng)投，成為唯一一家獨中四元的投資機構(gòu)。

“投資半導體周期長，很難賺錢”——這在近十年前幾乎是行業(yè)共識。但聯(lián)想創(chuàng)投選擇從產(chǎn)業(yè)視角出發(fā)，沿著集團“端-邊-云-網(wǎng)-智”的技術路線圖，在算力基礎設施層面展開全棧布局：寒武紀主打AI專用芯片，瞄準算法效率；海光走x86兼容路線，強調(diào)生態(tài)平穩(wěn)過渡；摩爾線程做全功能GPU，覆蓋圖形與計算；沐曦聚焦數(shù)據(jù)中心GPU，攻堅高性能訓練。

這四家公司在技術路徑和產(chǎn)品定位上形成互補，恰好對應了AI算力需求的多元化趨勢。

這在一定程度上也佐證了聯(lián)想創(chuàng)投通過堅持行業(yè)研究所做出的預判：算力需求將從中心化、通用化，走向多元化、專屬化與泛在化，因此要布局覆蓋AI專用計算、高性能CPU/DCU、全功能GPU等多元技術路徑，構(gòu)建互補矩陣。

換言之，與其說是聯(lián)想創(chuàng)投“精準投中”，不如說是其實現(xiàn)了“系統(tǒng)性覆蓋”。聯(lián)想創(chuàng)投在算力領域的布局遠不止這四家，還包括比如此芯科技、后摩智能等十余家企業(yè)，涉及存算一體、RISC-V等更多前沿方向。

此外，聯(lián)想創(chuàng)投也走出了獨特的產(chǎn)業(yè)資本“雙向賦能”模式，發(fā)揮聯(lián)想集團的全球化資源優(yōu)勢，為被投企業(yè)提供場景、產(chǎn)研、技術與市場通道，同時也用被投企業(yè)技術優(yōu)勢反哺聯(lián)想創(chuàng)新算力底層能力——目前寒武紀芯片已集成于聯(lián)想AI服務器，用于智慧城市、醫(yī)療影像；海光CPU/DCU也用在了聯(lián)想超算集群，服務科研、金融建模；摩爾線程GPU適配聯(lián)想游戲本與工作站，與沐曦聯(lián)合推出“DeepSeek國產(chǎn)AI一體機”。

不可否認的是，在中國半導體產(chǎn)業(yè)發(fā)展的長路上，資本的角色正在從“財務支持者”轉(zhuǎn)向“生態(tài)共建者”，這背后不僅是資本的邏輯變遷，更映照出中國硬科技產(chǎn)業(yè)從單點突破邁向系統(tǒng)構(gòu)建的新階段。而聯(lián)想創(chuàng)投恰恰就是其中最典型的代表之一。

在保持對核心算力芯片持續(xù)關注的同時，聯(lián)想創(chuàng)投也在積極布局下一代計算范式。早已開始投資下一代算力技術，比如存算一體、量子計算、RISC-V、類腦計算等顛覆性技術，代表企業(yè)包括華翊量子、圖靈量子、進迭時空、銘芯啟睿、清程極智等。

本文為IPO早知道原創(chuàng)

作者｜Stone Jin