近期英偉達(dá)股價(jià)震蕩，甲骨文披露AI相關(guān)支出不斷增加后股價(jià)暴跌，OpenAI概念股逐漸失寵，市場(chǎng)質(zhì)疑之聲日益高漲。華爾街投資者的爭(zhēng)論焦點(diǎn)在于：是否應(yīng)當(dāng)在潛在AI泡沫破裂前懸崖勒馬，還是加碼押注借此抓住這項(xiàng)顛覆性技術(shù)帶來的機(jī)會(huì)。

摩根士丹利發(fā)布的最新研報(bào)稱，在史無前例的人工智能（AI）基建熱潮以及傳統(tǒng)模擬芯片/MCU（微控制器）強(qiáng)勁去庫存步伐推動(dòng)之下，芯片股的“長(zhǎng)期牛市邏輯”仍然完好無損，2026年芯片股仍有可能是美股市場(chǎng)表現(xiàn)最亮眼板塊之一。該機(jī)構(gòu)發(fā)布了“2026年首選芯片股”榜單，英偉達(dá)、博通和Astera Labs位列前三。

摩根士丹利認(rèn)為，半導(dǎo)體行業(yè)的繁榮周期遠(yuǎn)未結(jié)束，芯片股的上行潛力依然巨大。"三年來市場(chǎng)爭(zhēng)論焦點(diǎn)始終圍繞AI半導(dǎo)體，芯片行業(yè)指數(shù)權(quán)重主要由AI芯片公司占據(jù)。時(shí)至今日，全球?qū)I算力永不滿足的需求仍是最關(guān)鍵的變量。"

"在我們撰寫本文時(shí)，市場(chǎng)對(duì)ASIC（專用集成電路）的熱情與日俱增，市場(chǎng)押注其將實(shí)現(xiàn)極強(qiáng)勁的增長(zhǎng)。然而隨著各種瓶頸的出現(xiàn)，我們?nèi)匀徽J(rèn)為英偉達(dá)將在云計(jì)算領(lǐng)域提供最高的投資回報(bào)率，尤其是在2026年下半年Vera-Rubin架構(gòu)開始上量之時(shí)。"摩根士丹利的報(bào)告指出。

該行還對(duì)AMD和Marvell Technology給出了"與市場(chǎng)一致"的謹(jǐn)慎看漲評(píng)級(jí)，原因是這兩家公司都擁有"巨大的上行潛力"，但也面臨不確定性。鑒于對(duì)英特爾代工業(yè)務(wù)的疑慮，摩根士丹利對(duì)英特爾更為謹(jǐn)慎。

Astera Labs是該公司在數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域最青睞的小盤股，尤其是考慮到其通過收購(gòu)aiXscale強(qiáng)勢(shì)進(jìn)軍機(jī)架級(jí)/橫向擴(kuò)展光互連生態(tài)，強(qiáng)調(diào)該公司正積極切入數(shù)據(jù)中心內(nèi)部光互連/硅光技術(shù)領(lǐng)域。

在存儲(chǔ)和半導(dǎo)體設(shè)備領(lǐng)域，摩根士丹利表示，人工智能的發(fā)展可能導(dǎo)致存儲(chǔ)器和邏輯晶圓的供應(yīng)趨緊。因此，美光是該公司在存儲(chǔ)市場(chǎng)的首選股，盡管閃迪也被該行評(píng)為"超配"。在芯片設(shè)備板塊，應(yīng)用材料和臺(tái)積電是摩根士丹利最看好的兩只股票。

最后，摩根士丹利表示，部分模擬芯片市場(chǎng)的敘事基礎(chǔ)和定價(jià)邏輯仍與2025年大致相似——盡管改善速度較慢。因此，該行更青睞恩智浦半導(dǎo)體，認(rèn)為其是"芯片股中增長(zhǎng)與價(jià)值模式的最佳結(jié)合"，而亞德諾雖在估值方面更為昂貴，但在模擬芯片領(lǐng)域展現(xiàn)出"更強(qiáng)勁的增長(zhǎng)潛力"。

除了摩根史丹利，美國(guó)銀行近期表示，在人工智能支出熱潮仍有很長(zhǎng)一段發(fā)展期的信念下，英偉達(dá) 、博通 和泛林集團(tuán)是其2026年最值得持有的半導(dǎo)體股票之一。

該公司的分析師在給客戶的一份報(bào)告中寫道：“我們認(rèn)為2026年是將傳統(tǒng) IT 基礎(chǔ)設(shè)施升級(jí)以適應(yīng)加速和 AI 工作負(fù)載的8到10年歷程的中間點(diǎn)。”

該機(jī)構(gòu)表示，“對(duì)AI回報(bào)和超大規(guī)模云服務(wù)商現(xiàn)金流的更大審查可能會(huì)使股價(jià)波動(dòng)不定，但這將被更新/更快的LLM開發(fā)者以及服務(wù)于企業(yè)和主權(quán)客戶的AI工廠所抵消。我們預(yù)測(cè) 2026 年半導(dǎo)體銷售額將朝著第一個(gè)1萬億美元邁進(jìn)，實(shí)現(xiàn)約30%的增長(zhǎng)，同時(shí)晶圓廠設(shè)備銷售額將實(shí)現(xiàn)近兩位數(shù)的同比增長(zhǎng)?！?/p>

美國(guó)股市波動(dòng)加劇，摩根大通策略師們則提醒風(fēng)險(xiǎn)：今年大幅上漲的股票存在“過度擁擠”的現(xiàn)象。該行列出了六只被視為投機(jī)性成長(zhǎng)股的股票，并警告稱若出現(xiàn)重大宏觀事件，這些股票“易出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)”。該名單包括博通、AMD公司、Expedia Group Inc.、雅詩蘭黛、景順和Nucor Corp。

標(biāo)普500指數(shù)12月17日下跌1.2%，在上周創(chuàng)下歷史新高后連續(xù)第四日下跌?？萍脊深I(lǐng)跌，投資者從早前的贏家向外輪動(dòng)，而這正是摩根大通量化團(tuán)隊(duì)此前所警告的。他們指出，投資者對(duì)高波動(dòng)、高風(fēng)險(xiǎn)股的“擁擠”程度已達(dá)第99百分位，這種“極端”水平可能引發(fā)急劇回調(diào)，投資者應(yīng)采取對(duì)沖措施。

摩根大通美洲股票衍生品策略主管Bram Kaplan指出：“這些公司對(duì)沖擊更為敏感，面臨突然重估的風(fēng)險(xiǎn)?！彼a(bǔ)充道，相較于波動(dòng)性更強(qiáng)的股票（其中許多屬于“第二梯隊(duì)投機(jī)性AI概念股”），“低波動(dòng)性股票的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)更具吸引力”。