2025年12月31日，廣州市天河區(qū)金穗路62號(hào)僑鑫國(guó)際金融中心13層，將舉行股東大會(huì)，審議關(guān)于與重慶嘉威啤酒公司簽訂《調(diào)解協(xié)議》的議案。

這是一個(gè)普通議案，經(jīng)出席會(huì)議的股東所持表決權(quán)過半數(shù)通過即可。

黃桷樹財(cái)經(jīng)認(rèn)為，由于嘉仕伯方面在重慶啤酒當(dāng)中的持股達(dá)到60%，這注定了該議案百分之百獲得通過。

重慶啤酒與重慶嘉威啤酒公司的“世紀(jì)大和解”，本質(zhì)是一場(chǎng)“止損式”分手。

以1億元（不含稅）補(bǔ)償款了結(jié)近20年包銷合同糾紛、鎖定2026-2028年高達(dá)17.11億元的采購(gòu)金額并約定到期分手，既幫重慶啤酒甩掉一審3.53億元賠償?shù)摹熬揞~包袱”，也給重慶嘉威啤酒公司留下了一個(gè)平穩(wěn)退出時(shí)間。

目前，重慶嘉威啤酒公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)為：重慶鈺鑫實(shí)業(yè)集團(tuán)及一致行動(dòng)人持股67%，重慶啤酒控股子公司——嘉仕伯重慶啤酒公司持股33%。

未來，重慶啤酒大概率會(huì)從重慶嘉威啤酒公司當(dāng)中退出，同時(shí)會(huì)帶走“山城”商標(biāo)的使用權(quán)。

重慶啤酒正在遭遇前所未有的挑戰(zhàn)。

從財(cái)務(wù)層面，2025年1-9月，重慶啤酒營(yíng)收130.59億元，同比下降0.03%；歸母凈利潤(rùn)12.41億元，同比下降6.83%。

從市場(chǎng)層面，2025年1-9月，高檔型啤酒的營(yíng)收同比上漲1.18%，主流型啤酒的營(yíng)收同比下降1.66%，經(jīng)濟(jì)型啤酒的營(yíng)收同比下降1.21%。

從股價(jià)層面，2025年1月以來，重慶啤酒的股價(jià)累計(jì)下跌14.90%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于大盤。

從資金層面，2025年9月末，重慶啤酒的流動(dòng)比率為0.74，明顯低于1，60.64億元的流動(dòng)資產(chǎn)無法完全覆蓋82.49億元的流動(dòng)負(fù)債，面臨著短期資金緊張的風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上，重慶啤酒也做了一些努力。

2025年9月末，重慶啤酒的應(yīng)收賬款3.25億元，較去年同期的1.56億元，增幅是108.33%，這傳遞出的信息是，重慶啤酒為了促進(jìn)銷售，大幅放寬了經(jīng)銷商的信用政策，但是效果并不好。

黃桷樹財(cái)經(jīng)認(rèn)為，2025年9月末，燕京啤酒的流動(dòng)比率為1.66，青島啤酒的流動(dòng)比率為1.59，兩者均處于行業(yè)公認(rèn)的安全區(qū)間，這意味著兩家頭部啤酒企業(yè)具備充足的流動(dòng)資產(chǎn)覆蓋短期債務(wù)，可靈活調(diào)配資金用于新品研發(fā)、渠道補(bǔ)貼或區(qū)域市場(chǎng)擴(kuò)張。在這些資金充裕的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手面前，重慶啤酒可供騰挪的資金空間較小，要?jiǎng)俪龅碾y度還是蠻大的。

未來，重慶嘉威啤酒公司大概率會(huì)成為重慶鈺鑫實(shí)業(yè)集團(tuán)及關(guān)聯(lián)方的全資子公司。

對(duì)于重慶嘉威啤酒公司而言，2029年將是命運(yùn)的分水嶺——隨著包銷協(xié)議終止，它將徹底失去"山城"啤酒的生產(chǎn)授權(quán)，面臨業(yè)務(wù)斷檔的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。

重慶鈺鑫實(shí)業(yè)集團(tuán)有兩種應(yīng)對(duì)策略。

第一種應(yīng)對(duì)策略是“躺平收?qǐng)?，坐享歷史紅利”。重慶嘉威啤酒公司靠長(zhǎng)達(dá)30多年的包銷，早已賺得盆滿缽滿，完全可以選擇關(guān)門歇業(yè)，也可以把重慶嘉威啤酒公司賣掉或者把啤酒生產(chǎn)線賣掉。

第二種應(yīng)對(duì)策略是“二次創(chuàng)業(yè)，重造自身品牌”。重慶嘉威啤酒公司可以重啟“金星”啤酒或者推出全新的品牌，提前規(guī)劃產(chǎn)能與渠道，重新在市場(chǎng)當(dāng)中證明自己。

黃桷樹財(cái)經(jīng)認(rèn)為，重慶鈺鑫實(shí)業(yè)集團(tuán)可能會(huì)優(yōu)先選擇第二種應(yīng)對(duì)策略，在第二種應(yīng)對(duì)策略效果不佳的時(shí)候，改選第一種應(yīng)對(duì)策略。