重磅數(shù)據(jù)出爐！美國財政部最新披露，中國10月減持118億美元美債，持倉跌至6887億美元，創(chuàng)下2008年11月以來的17年新低。

小李注意到，這并非短期操作，中國美債持倉從2013年1.32萬億美元的峰值近乎腰斬，減持趨勢已持續(xù)多年。

這一動作引發(fā)全球關(guān)注：這僅僅是國家外匯儲備的常規(guī)優(yōu)化調(diào)整，還是另有深層考量？

更關(guān)鍵的是，在美元長期主導(dǎo)全球金融的背景下，這份17年新低的持倉數(shù)據(jù)，是否意味著對美元霸權(quán)的正式挑戰(zhàn)？

17年新低不是偶然

很多人看到“中國拋棄118億美債”的消息，可能會覺得是短期的市場炒作，但只要梳理一下過往的數(shù)據(jù)就會發(fā)現(xiàn)，這波動作其實是長期趨勢里的必然一環(huán)。

早在2013年，中國持有美債的規(guī)模達(dá)到1.32萬億美元的歷史峰值，之后就進(jìn)入了波動下行的通道。

這期間不是一直減持，偶爾也會根據(jù)市場情況小幅增持，但整體的下降趨勢從來沒有改變過。

最直觀的變化就是持倉規(guī)模的“腰斬”，從1.32萬億美元降到如今的6887億美元，累計減持規(guī)模已經(jīng)超過6000億美元。

要知道，國際資本市場里，單月上百億美元的變動可能不算起眼，但十多年累計減持6000多億，這樣的規(guī)模足以說明問題。

更值得關(guān)注的是，今年3月份，中國已經(jīng)從美債主要持有國的第二位滑落至第三位，被日本和英國反超，這一變化正是長期減持趨勢的直接結(jié)果。

小李覺得，把這種調(diào)整理解成“心血來潮”顯然不客觀，就像普通家庭理財不會突然大筆調(diào)整資產(chǎn)配置一樣，國家層面的外匯儲備調(diào)整，每一步都經(jīng)過了審慎考量。

從2008年到現(xiàn)在，全球金融市場經(jīng)歷了多次波動，美國的債務(wù)狀況、貨幣政策也發(fā)生了巨大變化，中國的美債持倉從峰值逐步降到17年新低，本質(zhì)上是跟著全球經(jīng)濟環(huán)境的變化，持續(xù)優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的過程。

這種長期調(diào)整的節(jié)奏，也能看出明顯的主動性，比如在美元匯率波動較大的時候，調(diào)整幅度會適度放緩；在全球地緣政治局勢緊張、美國債務(wù)風(fēng)險凸顯的時候，調(diào)整節(jié)奏會相對加快。

但無論節(jié)奏如何變化，降低對單一美元資產(chǎn)的依賴這一核心方向始終沒有變，17年新低的出現(xiàn)，只是這一長期方向的又一個階段性體現(xiàn)，而非突然的“新動作”，只不過這個新低的信號意義，比以往任何時候都要強烈。

看清了這波減持的長期脈絡(luò)，更讓人好奇的是，中國為何要在這個節(jié)點堅定推進(jìn)這樣的動作？畢竟美債曾經(jīng)是全球公認(rèn)的“安全資產(chǎn)”，持有美債也是很多國家外匯儲備的常規(guī)操作。

要搞懂這個問題，就得從美國自身的債務(wù)狀況和美元的信用基礎(chǔ)說起。

減持背后的核心考量

中國之所以持續(xù)減持美債，最核心的原因就是美國債務(wù)的可持續(xù)性越來越讓人擔(dān)憂。

這些年，美國國債的規(guī)模膨脹速度快得驚人，屢次觸及國會規(guī)定的債務(wù)上限，之后就是通過提高債務(wù)上限的方式“借新還舊”。

這種“拆東墻補西墻”的模式，已經(jīng)成了美國財政的常態(tài)，尤其是今年，特朗普政府推出了大規(guī)模的財政刺激法案，還施壓美聯(lián)儲降低利率，這些操作進(jìn)一步加劇了市場對美國財政紀(jì)律的擔(dān)憂。

簡單來說，就是美國欠的錢越來越多，還在通過印錢、降息的方式緩解壓力，這樣一來，美債的安全性和收益性自然會打折扣。

就像我們普通人借錢給別人，要是對方欠的錢越來越多，還總想著通過各種方式“賴賬”或者稀釋債務(wù)，肯定會想著慢慢把錢要回來，減少后續(xù)的風(fēng)險。

中國作為全球主要的債權(quán)國之一，面對這樣的情況，選擇逐步減持美債，本質(zhì)上就是一種理性的風(fēng)險規(guī)避。

把錢放在風(fēng)險越來越高的資產(chǎn)里，顯然不符合外匯儲備“安全第一”的原則。

而在減持美債的同時，中國央行的另一個動作也很關(guān)鍵，連續(xù)13個月增持黃金儲備，目前的持有量已經(jīng)達(dá)到7412萬盎司。

黃金和美債最大的不同，就是它不依賴任何國家的信用，是全球公認(rèn)的硬通貨，不管美元匯率怎么波動，不管哪個國家的債務(wù)出現(xiàn)問題，黃金的價值都能得到保障。

中國一邊減少美債持有，一邊增加黃金儲備，這種“一減一增”的操作，其實已經(jīng)把核心邏輯說清楚了：從風(fēng)險越來越高的美元資產(chǎn)里逐步退出，把更多資金轉(zhuǎn)移到更安全、更穩(wěn)定的資產(chǎn)上。

可能有人會問，為什么不選擇其他資產(chǎn)，偏偏選黃金？其實這和黃金的特性分不開。

黃金沒有信用風(fēng)險，不會因為某個國家的政策變動、債務(wù)違約而貶值；同時黃金的流動性也足夠好，在全球任何地方都能快速變現(xiàn)。

對于規(guī)模龐大的外匯儲備來說，安全性和流動性是首要考量，黃金恰好能同時滿足這兩個要求，中國用“拋美債、囤黃金”的動作調(diào)整資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，這不僅是為了自身的資產(chǎn)安全，更在無形中對長期主導(dǎo)全球的美元霸權(quán)產(chǎn)生了沖擊。

畢竟美元霸權(quán)的重要支撐之一，就是全球各國對美元資產(chǎn)的認(rèn)可和持有，而中國作為主要持有國持續(xù)減持，難免會引發(fā)其他國家的跟風(fēng)思考。

全球持倉分化顯現(xiàn)

美元霸權(quán)之所以能長期存在，核心原因就是全球各國都需要用美元進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算，都愿意持有美債等美元資產(chǎn)。

但隨著中國持續(xù)減持美債，一個明顯的變化正在發(fā)生：全球主要經(jīng)濟體對美債的態(tài)度開始分化，美元霸權(quán)的“穩(wěn)固地位”已經(jīng)出現(xiàn)了松動的跡象。

美國財政部的數(shù)據(jù)顯示，10月份外國整體持有美債的規(guī)模雖然還維持在9萬億美元以上，但主要持有者的行為已經(jīng)截然不同。

日本和英國在選擇增持美債，而中國和加拿大則在顯著減持，而這種分化的背后，是各國根據(jù)自身利益做出的理性選擇，也說明曾經(jīng)“一邊倒”持有美債的局面已經(jīng)改變。

在過去很長一段時間里，美元幾乎是全球金融市場的“硬通貨”，各國央行的外匯儲備里，美元資產(chǎn)都占了很大比例。

這就導(dǎo)致美元霸權(quán)能夠輕易影響全球經(jīng)濟，美國的貨幣政策變動、債務(wù)問題，都會通過美元傳導(dǎo)到其他國家。

但現(xiàn)在，中國帶頭調(diào)整美元資產(chǎn)比例，其他國家也開始重新評估美元資產(chǎn)的風(fēng)險，這種共識的變化，正是美元霸權(quán)松動的關(guān)鍵信號。

小李認(rèn)為，這種變化不是“陣營對立”，而是全球金融市場走向成熟的體現(xiàn)，每個國家的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)、貿(mào)易需求、地緣政治環(huán)境都不一樣，對資產(chǎn)安全的需求自然也不同。

日本和英國增持美債，可能是基于自身的貿(mào)易結(jié)算、匯率穩(wěn)定需求；而中國減持美債，是為了降低單一資產(chǎn)風(fēng)險、保障外匯儲備安全，這兩種選擇沒有絕對的對錯，都是從自身利益出發(fā)的理性決策。

但這種分化帶來的影響，卻對美元霸權(quán)形成了實實在在的挑戰(zhàn)，以前美國可以憑借美元霸權(quán)，隨意調(diào)整貨幣政策、轉(zhuǎn)嫁自身經(jīng)濟風(fēng)險，因為各國都依賴美元資產(chǎn)。

現(xiàn)在越來越多的國家開始尋找美元資產(chǎn)的替代選項，比如增加黃金儲備、推進(jìn)本幣結(jié)算，美國轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險的空間就會越來越小。

更重要的是，中國的這波調(diào)整，可能會成為全球央行的“參照樣本”。

如果越來越多的國家意識到美元資產(chǎn)的風(fēng)險，開始優(yōu)化自身的外匯儲備結(jié)構(gòu)，那么美元在全球外匯儲備中的占比就會逐步下降，美元霸權(quán)的基礎(chǔ)也會隨之弱化。

從這個角度來說，中國減持118億美債創(chuàng)17年新低，不只是自身的資產(chǎn)調(diào)整，更是全球金融格局變革的一個重要起點。

結(jié)語

中國拋棄118億美債創(chuàng)17年新低，這一“新動作”絕非一時沖動，而是基于長期趨勢的理性布局，更是對美元霸權(quán)挑戰(zhàn)的明確信號。

從長期減持脈絡(luò)的清晰顯現(xiàn)，到為避開風(fēng)險轉(zhuǎn)向黃金等安全資產(chǎn)，再到引發(fā)全球美債持倉的分化，每一步都透露出中國優(yōu)化外匯儲備結(jié)構(gòu)、保障資產(chǎn)安全的堅定決心。

這一系列動作不僅讓中國的外匯儲備抗風(fēng)險能力更強，也在推動全球金融格局向多元化方向發(fā)展。

美元霸權(quán)曾經(jīng)的穩(wěn)固地位，正在被各國基于自身利益的理性選擇逐步松動。

未來隨著更多國家加入資產(chǎn)多元化的行列，全球金融市場將迎來更公平、更穩(wěn)定的格局，而中國的這波調(diào)整，無疑為這場變革拉開了重要序幕。