全球無人機(jī)市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)張，行業(yè)內(nèi)企業(yè)數(shù)量快速增加，而全球絕大部分無人機(jī)廠商基于技術(shù)門檻與經(jīng)濟(jì)性考量，選擇采購第三方供應(yīng)商的電機(jī)、電調(diào)、螺旋槳等動(dòng)力系統(tǒng)產(chǎn)品，這類專業(yè)供應(yīng)商已占據(jù)除大疆創(chuàng)新外全球民用無人機(jī)動(dòng)力系統(tǒng)的主要市場(chǎng)份額，市場(chǎng)需求也隨之涌現(xiàn)。

作為全球無人機(jī)電動(dòng)動(dòng)力系統(tǒng)領(lǐng)域領(lǐng)軍企業(yè)，南昌三瑞智能科技股份有限公司（下稱“三瑞智能”）已進(jìn)入IPO上會(huì)沖刺階段。公司憑借多年在動(dòng)力系統(tǒng)領(lǐng)域的技術(shù)沉淀，公司已構(gòu)建起核心壁壘，產(chǎn)品獲全球市場(chǎng)廣泛認(rèn)可，業(yè)績(jī)?cè)鏊亠@著超越行業(yè)平均水平，疊加行業(yè)政策紅利與募資加碼布局，有望借助創(chuàng)業(yè)板上市平臺(tái)實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展。

技術(shù)深耕筑壁壘 全球市場(chǎng)廣布局

三瑞智能成立于2009年，深耕行業(yè)十余年年，已成長(zhǎng)為國家高新技術(shù)企業(yè)、國家級(jí)專精特新“重點(diǎn)小巨人”企業(yè)，聚焦無人機(jī)電動(dòng)動(dòng)力系統(tǒng)與機(jī)器人動(dòng)力系統(tǒng)雙核心業(yè)務(wù)，前瞻性布局eVTOL動(dòng)力系統(tǒng)，形成雙主業(yè)+新增長(zhǎng)極的業(yè)務(wù)格局。

技術(shù)研發(fā)方面，三瑞智能構(gòu)建了堅(jiān)實(shí)的創(chuàng)新體系。公司擁有141人的研發(fā)團(tuán)隊(duì)，占員工總數(shù)的12.21%，并始終以客戶需求和行業(yè)前沿技術(shù)為導(dǎo)向，持續(xù)更新自身動(dòng)力系統(tǒng)領(lǐng)域競(jìng)爭(zhēng)壁壘優(yōu)勢(shì)。

經(jīng)過持續(xù)的研發(fā)投入和產(chǎn)品配套開發(fā)能力的積累，公司在動(dòng)力系統(tǒng)設(shè)計(jì)及制造領(lǐng)域具備豐富的經(jīng)驗(yàn)，形成了多項(xiàng)關(guān)鍵核心技術(shù)，在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中取得了有利地位。截至2025 年6 月30 日，公司擁有已授權(quán)境內(nèi)專利368 項(xiàng)（包括發(fā)明專利45 項(xiàng)、實(shí)用新型專利149 項(xiàng)）、境外發(fā)明專利4 項(xiàng)，已登記軟件著作權(quán)26 項(xiàng)，相關(guān)專利與著作權(quán)均圍繞公司主營(yíng)業(yè)務(wù)。同時(shí)已掌握并突破包括一體化動(dòng)力模塊集成技術(shù)、電磁設(shè)計(jì)及優(yōu)化技術(shù)、熱管理效率優(yōu)化技術(shù)、FOC矢量控制技術(shù)、輕質(zhì)高強(qiáng)復(fù)合材料工藝技術(shù)、高精度伺服控制技術(shù)等在內(nèi)的13項(xiàng)具有完全自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)，覆蓋研發(fā)設(shè)計(jì)、軟件算法、生產(chǎn)工藝、產(chǎn)品檢測(cè)及驗(yàn)證等各環(huán)節(jié)。此外還參與編寫中國民用航空規(guī)章相關(guān)補(bǔ)充要求，技術(shù)實(shí)力獲行業(yè)權(quán)威認(rèn)可。

依托核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)，公司產(chǎn)品成功銷往全球100多個(gè)國家和地區(qū)。客戶群體涵蓋航天電子、縱橫股份、華測(cè)導(dǎo)航、瑞典Hexagon、日本NTT等國內(nèi)外知名企業(yè)，終端應(yīng)用覆蓋農(nóng)林植保、工業(yè)巡檢、物流配送、人形機(jī)器人等多場(chǎng)景，還與清華大學(xué)、麻省理工學(xué)院等科研機(jī)構(gòu)建立產(chǎn)學(xué)研協(xié)同生態(tài)。

目前，三瑞智能已成為無人機(jī)電動(dòng)動(dòng)力系統(tǒng)行業(yè)龍頭，產(chǎn)品矩陣豐富且性能領(lǐng)先，市場(chǎng)地位高。根據(jù)弗若斯特沙利文行業(yè)研究報(bào)告，按2024年銷售額統(tǒng)計(jì)，公司在全球民用無人機(jī)電動(dòng)動(dòng)力系統(tǒng)（不含動(dòng)力電池）市場(chǎng)份額達(dá)7.1%，僅次于大疆創(chuàng)新，位居全球第二，在第三方專業(yè)供應(yīng)商中穩(wěn)居頭部位置。

業(yè)績(jī)高速超行業(yè) 募資加碼拓未來

根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，全球民用無人機(jī)電動(dòng)動(dòng)力系統(tǒng)（不含動(dòng)力電池）行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模由2019 年的43.11 億元增長(zhǎng)至2024 年的103.08 億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為19.05%。

行業(yè)景氣度持續(xù)提升背景下，三瑞智能業(yè)績(jī)呈現(xiàn)持續(xù)高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，并高于行業(yè)增速。2022年至2024年，營(yíng)業(yè)收入從3.62億元增至8.31億元，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)從1.13億元增至3.33億元，近三年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率為51.64%，增速表現(xiàn)亮眼。

盈利能力方面，報(bào)告期內(nèi)，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為52.54%、55.95%、59.76%及59.35%，處于較高水平，主要得益于下游無人機(jī)和機(jī)器人行業(yè)發(fā)展迅速、公司產(chǎn)品性能優(yōu)異且市場(chǎng)認(rèn)可度高等因素；歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)分別為1.13億元、1.72億元、3.33億元及1.61億元，盈利能力穩(wěn)步提升。截至2025年6月末，公司資產(chǎn)負(fù)債率僅18.28%，財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)穩(wěn)健，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較強(qiáng)。

三瑞智能所處行業(yè)受益于智能制造政策推動(dòng)與新興產(chǎn)業(yè)需求爆發(fā)，發(fā)展空間廣闊，公司亦在報(bào)告期內(nèi)出現(xiàn)了產(chǎn)品供不應(yīng)求，存在產(chǎn)能不足、交期較長(zhǎng)的情形。

本次IPO三瑞智能計(jì)劃募資7.69億元，用于無人機(jī)及機(jī)器人動(dòng)力系統(tǒng)擴(kuò)產(chǎn)、研發(fā)中心及總部建設(shè)、信息化升級(jí)及智能倉儲(chǔ)中心建設(shè)三大項(xiàng)目，將進(jìn)一步擴(kuò)大產(chǎn)能、提升研發(fā)實(shí)力與運(yùn)營(yíng)效率。

三瑞智能憑借技術(shù)積累、市場(chǎng)布局與業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)動(dòng)能，在行業(yè)發(fā)展浪潮中具備較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。此次沖刺創(chuàng)業(yè)板，有望借助資本力量加速發(fā)展，為投資者帶來長(zhǎng)期價(jià)值回報(bào)。