美國經(jīng)濟這陣子鬧得沸沸揚揚，主要因為國債持有變動鬧出的動靜。中國在10月份減持了不少美債，總持有量滑落到2008年金融危機后的最低水平。這事直接牽扯到全球投資者對美國債務的信心問題，幾個國家跟著調(diào)整倉位，有的甩賣，有的撿漏。同一時期，馬斯克那邊也傳出話，說美國政府路子走偏了，要是不靠科技拉一把，基本就懸了。美聯(lián)儲趕緊出面穩(wěn)盤，從12月12日開始重啟買債操作，一直要搞到明年4月15日的繳稅高峰期結(jié)束。這一系列事連在一起，暴露了美國債務體系的壓力點。

先說中國減持那塊。美國財政部在12月18日放出數(shù)據(jù)，顯示海外投資者整體持有美債總量小幅下滑，中國帶頭減持，持倉規(guī)模創(chuàng)下多年新低。加拿大也跟著減持，比例不算小，盧森堡和開曼群島同樣出手賣掉部分美債。這些動作加起來，讓美債市場感受到拋售潮的沖擊。加拿大減持后，持倉占比明顯下降，盧森堡作為金融中心，調(diào)整投資組合時賣出美債，開曼群島的投資者也同步跟進，減少了對美債的依賴。這些國家減持的背景，跟全球經(jīng)濟環(huán)境掛鉤，美國利率走高和融資成本上升，讓部分持有者選擇離場。

與此同時，日本、英國、比利時和法國反向操作，增持美債。日本持倉連續(xù)十個月上漲，總規(guī)模觸及2022年7月以來的高點，作為最大海外持有者，日本的舉動幫了美國大忙。英國增持后，持倉規(guī)模有所擴大，比利時和法國也分別加倉，支持美債穩(wěn)定。這些增持國接盤的行為，緩和了拋售帶來的壓力，讓市場看到盟友在幫忙托底。美聯(lián)儲在12月1日剛結(jié)束三年的量化緊縮，轉(zhuǎn)頭在12月10日宣布恢復購債，鮑威爾強調(diào)這不是重啟量化寬松，而是為了補充銀行準備金。購債從12月12日啟動，初期聚焦短期國債，計劃持續(xù)幾個月，幫銀行系統(tǒng)注入流動性。

馬斯克在9月份跟白宮那邊溝通，指出政府支出問題嚴重，要是人工智能和機器人技術(shù)沒法化解債務危機，國家就麻煩大了。他當時擔任政府效率部門負責人，專注砍支出，但特朗普那邊推了大手筆法案，增加未來債務，用于科技投資，兩人分歧就此拉大。馬斯克離開職位后，從5月份起沒再去華盛頓，繼續(xù)通過各種渠道表達觀點。科技股市場從那時候起進入震蕩期，持續(xù)三個多月，投資者擔心人工智能泡沫破裂，股價起伏不定。彭博商業(yè)周刊發(fā)文提醒，美國不能全賭中國經(jīng)濟出問題，得面對自身債務現(xiàn)實。

特朗普在周三晚上的全國講話中提到，新聯(lián)儲主席人選很快敲定，此人支持低利率政策。講話時長接近20分鐘，沒碰委內(nèi)瑞拉話題。當天，美國國會眾議院否決了兩項決議，本來那些決議可能限制對委內(nèi)瑞拉的軍事動作。特朗普把重心挪回國內(nèi)，利用聯(lián)儲權(quán)力應對經(jīng)濟難題?，F(xiàn)任聯(lián)儲主席鮑威爾任期到明年5月結(jié)束，特朗普展開面試，候選人包括哈塞特、沃勒和鮑曼。這些人爭相表態(tài)支持降息，沃勒在公開場合說，美國就業(yè)增長接近停滯，需要政策松動。哈塞特和鮑曼也發(fā)聲附和，爭取特朗普青睞。

美聯(lián)儲購債重啟后，市場解讀為聯(lián)儲親自下場接盤，配合盟友增持，共同穩(wěn)住美債。日本持倉增長到高位，英國等國加倉，讓美債收益率暫時沒崩盤。中國減持后，轉(zhuǎn)向其他資產(chǎn)配置，加拿大調(diào)整投資策略，盧森堡和開曼群島的賣出操作反映了全球資金流動變化。馬斯克的警告在9月傳出后，特朗普團隊內(nèi)部討論加劇，兩人路徑分歧明顯。特朗普堅持推法案，增加債務規(guī)模，賭人工智能拉動增長?？萍脊烧鹗幤趦?nèi)，市場對美國經(jīng)濟前景的擔憂放大，投資者調(diào)整倉位。

鮑威爾在發(fā)布會解釋購債目的，強調(diào)維護儲備充足，避免資金市場亂套。聯(lián)儲從12月12日執(zhí)行第一輪購債，初期金額覆蓋短期國債，計劃逐步調(diào)整到明年4月。特朗普面試候選人時，沃勒強調(diào)就業(yè)市場需要支持，哈塞特談低利率對償債壓力的幫助。鮑曼參與討論，表態(tài)一致。這些候選人言論，推動市場預期聯(lián)儲政策轉(zhuǎn)向?qū)捤?。國會眾議院否決決議后，特朗普減少對外事務關(guān)注，轉(zhuǎn)而處理國內(nèi)經(jīng)濟。

中國持倉降到低點，引發(fā)國際關(guān)注，加拿大減持比例高，盧森堡賣出后資金流向歐洲資產(chǎn)，開曼群島投資者分散風險。日本增持連續(xù)性強，英國加倉穩(wěn)固盟友關(guān)系，比利時和法國跟進，幫美債市場緩沖。中國減持數(shù)據(jù)公布于12月18日，聯(lián)儲購債同步推進，市場看到美國依賴國際支持的跡象。馬斯克9月提醒后，科技股進入調(diào)整，人工智能投資熱情降溫。