隨著“犒賞經(jīng)濟(jì)”成為市場熱議的新概念，A股部分新零售概念股集體漲停，多只個股年內(nèi)股價翻倍。不過，漲停股、翻倍股的業(yè)績表現(xiàn)差異較大，多家公司股近期發(fā)生減持或股權(quán)變動，一家正在籌劃實控權(quán)變更。

來源：攝圖網(wǎng)

“犒賞經(jīng)濟(jì)”來襲，熱門消費(fèi)品類曝光

近日，學(xué)習(xí)時報發(fā)表文章《何為“犒賞經(jīng)濟(jì)”》。文章寫道，發(fā)展和享受型消費(fèi)增勢顯著，一種被稱為“犒賞經(jīng)濟(jì)”的新型消費(fèi)模式在年輕群體中悄然興起并迅速發(fā)展，成為拉動內(nèi)需、擴(kuò)大消費(fèi)的新引擎。

“犒賞經(jīng)濟(jì)”是指消費(fèi)者在面對工作生活壓力或特定的心理需求時，通過購買價格在承受范圍內(nèi)的非必需品或體驗服務(wù)，以獲取即時性愉悅感、自我確認(rèn)感和心理療愈的一種經(jīng)濟(jì)活動。

與經(jīng)濟(jì)學(xué)中的“口紅效應(yīng)”不同，“犒賞經(jīng)濟(jì)”表現(xiàn)出更強(qiáng)的主動性和分化特征，消費(fèi)不再僅為單純滿足功能性需求，更多是為了實現(xiàn)自我關(guān)愛和心理建設(shè)，意味著消費(fèi)者的決策邏輯發(fā)生了重要轉(zhuǎn)變。消費(fèi)者可能在日常剛需上精打細(xì)算，但在能夠提供高情緒價值的領(lǐng)域卻不吝投入，呈現(xiàn)出理性與感性并存的特征。

犒賞消費(fèi)行為賦予了商品超越物質(zhì)本身的情感意義，實現(xiàn)了從“功能消費(fèi)”向“意義消費(fèi)”的跨越。這與前期提出的悅己經(jīng)濟(jì)、情緒消費(fèi)概念相似，也和近期互聯(lián)網(wǎng)流行語“愛你老己”相契合。

據(jù)抖音商城與SocialBeta聯(lián)合發(fā)布的《2025年輕人情緒消費(fèi)趨勢報告》，從需求背景看，88.2%的年輕人存在情緒壓力，60.3%認(rèn)為消費(fèi)有助于緩解壓力，九成愿意為情緒溢價付費(fèi)，情緒價值成為消費(fèi)市場“硬通貨”。

從市場規(guī)模看，全球療愈經(jīng)濟(jì)2025年市場規(guī)模預(yù)計達(dá)7萬億美元，中國情緒消費(fèi)市場規(guī)模有望突破2萬億元，潮玩、寵物、文旅、食飲等相關(guān)產(chǎn)業(yè)年均復(fù)合增長率超12%。

從消費(fèi)結(jié)構(gòu)看，旅行戶外（41.3%）、游戲（38.9%）、文娛（29.6%）是情緒消費(fèi)熱門品類，“輕決策、快滿足”成為核心消費(fèi)習(xí)慣。

另據(jù)Mobtech發(fā)布的《2024年情緒經(jīng)濟(jì)消費(fèi)人群洞察報告》，男性情緒消費(fèi)品Top5分別為數(shù)碼產(chǎn)品、衣服鞋子、飲食、游戲氪金、手辦模型，而女性情緒消費(fèi)品Top5分別為衣服鞋子、飲食、美妝護(hù)膚品、首飾包包、書籍雜志。

光大證券研報認(rèn)為，官媒為“犒賞經(jīng)濟(jì)”做科普，等于給IP經(jīng)濟(jì)、盲盒、演出門票、限定周邊等“非剛需”支出提供了合理性，潛在客群有望從Z世代向更廣泛人群擴(kuò)散。

東興證券研報認(rèn)為，新消費(fèi)行業(yè)會向三個趨勢和兩個維度的方向發(fā)展。三個趨勢是健康化、新實用主義和情緒消費(fèi)，兩個維度是智能化和消費(fèi)出海。

新零售概念股漲嗨了，業(yè)績能否支撐股價

根據(jù)Choice金融終端數(shù)據(jù)，12月19日，新零售指數(shù)（861236.EI）上漲1.4%。151只概念股中，上海九百（600838.SH）、九牧王（601566.SH）連板，合百集團(tuán)（000417.SZ）、新華都（002264.SZ）、天創(chuàng)時尚（603608.SH）等8只個股漲停。

不過，漲停股業(yè)績表現(xiàn)差異較大。從2025年前三季度數(shù)據(jù)來看，歸母凈利潤同比變動幅度最低為*ST金比（002762.SZ）的-693.46%，最高為九牧王的129.63%。

按前復(fù)權(quán)股價計算，截至12月19日，約7只新零售概念股年內(nèi)股價翻倍。國光連鎖（605188.SH）股價累計漲幅接近180%，萬辰集團(tuán)（300972.SZ）、太力科技（301595.SZ）、天創(chuàng)時尚、潮宏基（002345.SZ）漲幅居前。

按申萬一級行業(yè)分類，151只概念股集中在商貿(mào)零售（30.4%）、食品飲料（19.2%）、紡織服飾（18.5%）等行業(yè)，與情緒經(jīng)濟(jì)熱門消費(fèi)品類高度重合。

在商貿(mào)零售領(lǐng)域，國光連鎖是江西本土領(lǐng)先的連鎖經(jīng)營企業(yè)。2025年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入21.34億元、歸母凈利潤1148.56萬元，同比分別增長4.22%、40.36%。

國芳集團(tuán)（601086.SH）是甘肅省內(nèi)最大的連鎖零售企業(yè)，共運(yùn)營 11家門店。2025年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入5.72億元、同比下滑4.35%，實現(xiàn)歸母凈利潤6091.32萬元、同比增長71.34%。截至12月19日，公司年內(nèi)股價漲幅接近85%。

在食品飲料領(lǐng)域，萬辰集團(tuán)旗下“好想來品牌零食”是行業(yè)首個門店數(shù)量過萬的品牌，門店網(wǎng)絡(luò)遍布29個省（自治區(qū)、直轄市）。2025年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入365.62億元、歸母凈利潤8.55億元，同比分別增長77.37%、917%。

海欣食品（002702.SZ）年內(nèi)股價漲幅接近100%，但公司業(yè)績出現(xiàn)下滑。2025年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.7億元、歸母凈利潤-2819萬元，與上年同期相比雙雙下降。雖然第三季度毛利率有所提升，但由于整體營業(yè)收入下滑，毛利額增量尚不足以完全覆蓋銷售、管理等固定費(fèi)用。

翻倍股中，天創(chuàng)時尚、潮宏基、九牧王屬于紡織服飾領(lǐng)域。三家公司前三季度歸母凈利潤同比均向好，不過，天創(chuàng)時尚處于虧損狀態(tài)。

天創(chuàng)時尚擁有多品牌女鞋矩陣，包括“KISSCAT”等四個女鞋自有品牌以及代理西班牙中高端女鞋品牌“Patricia”。2025年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.44億元、同比下滑7.12%，實現(xiàn)歸母凈利潤-522.57萬元、同比減虧83%。

值得注意的是，多只漲停股、翻倍股近期發(fā)生減持或股權(quán)變動。

10月17日至12月8日，國光連鎖實控人胡金根通過大宗交易方式減持公司股份1000萬股、通過集中競價方式減持250.6萬股，減持總金額達(dá)2.51億元。9月29日至10月17日，實控人胡春香通過集中競價方式減持250.6萬股，減持金額為4602.36萬元。

12月3日，萬辰集團(tuán)股東協(xié)議轉(zhuǎn)讓過戶完成，周鵬以128.30元/股的價格取得989萬股股份。而萬辰集團(tuán)當(dāng)天股價為182.43元/股，該筆投資浮盈超42%。

12月3日，安孚科技（603031.SH）預(yù)披露股東減持計劃。實控人的一致行動人秦大乾計劃減持不超過257.82萬股，即不超過公司股份總數(shù)的1%。按安孚科技當(dāng)日收盤價計算，上述股份對應(yīng)市值約9913萬元。

此外，天創(chuàng)時尚控股股東泉州禾天、實際控制人李林正在籌劃公司控制權(quán)變更事宜。12月22日起，天創(chuàng)時尚開始停牌，預(yù)計停牌時間不超過2個交易日。

資料顯示，天創(chuàng)時尚自2016年2月在A股上市，當(dāng)時實際控制人為梁耀華、李林，兩人的間接持股比例均為18.86%。2021年12月，一致行動協(xié)議到期且不再續(xù)期，天創(chuàng)時尚實控人變更為李林。